Domaći startup za e-mobilnost testira apetit ulagača obveznicama s osam posto prinosa

Hrvatska tvrtka Qelo, poznata po razvoju mreže punionica za električna vozila, najavila je svoju prvu javnu ponudu konvertibilnih obveznica, kojom planira prikupiti tri milijuna eura. Kamatna stopa iznosi osam posto godišnje, što predstavlja prilično atraktivan prinos na domaćem tržištu kapitala. Službena prodaja obveznica kreće u ponedjeljak 24. ožujka, no što se točno krije iza ovog poteza i kakve garancije ulagači imaju da će im se rizik isplatiti?

Tomislav Ivanetić, član uprave Qela zadužen za rast i razvoj poslovanja, objasnio je kako je izdavanje obveznica rezultat potrebe za uključivanjem šire zajednice u financiranje kapitalno intenzivnog razvoja mreže punionica.

"Problem zelene tranzicije je ključan. Mora uključivati širok krug dionika. Da bi zelena tranzicija uspjela moramo izgraditi svijest o tome. Ulaganje u naše obveznice dokazuje tu svijest. Manji broj privatnih ulagača nas je podržao do sada i podržati će nas u budućnosti, ali sada je trenutak za uključivanje velikoga broja investitora. Jedini instrument koji to omogućuje su obveznice. Jasno je da je naš projekt kapitalno intenzivan i zato novac koristimo za širenje Qelo mreže. Kontinuirano razgovaramo s potencijalnim institucionalnim ulagačima o značajnijem ulasku u suvlasništvo uz dokapitalizaciju tvrtke, kako bismo stvorili uvjete i za zaduživanje kod banaka", kaže Ivanetić.

Tomislav Ivanetić | Qelo

Zašto kamata od osam posto?

"Naš prihod u 2024. narastao je gotovo pet puta u odnosu na prethodnu godinu, a broj punjenja povećao se sa 6.000 na čak 17.600. Naša stopa rasta trpi financiranje i po tim cijenama. Odluka za visinu kamate rezultat je analize tržišta i želje da ponudimo atraktivan prinos, uz kratak rok ulaganja i mogućnost konverzije uloženih sredstava u odgovarajući vlasnički udio", objašnjava.

Ipak, važno je da ulagači pažljivo razmotre i rizike. Ivanetić jasno navodi najveći izazov za Qelo.

"Sav prikupljeni novac uložit ćemo u nove punionice, što znači da je najveći rizik sporiji razvoj ili kašnjenje u realizaciji projekata. Međutim, svaka izgrađena punionica od prvog dana rada počinje generirati prihod. Naš poslovni model sličan je nekretninskom sektoru - imamo jasan plan razvoja, a punionice rade non-stop, svaki dan".

Ako se ne prikupi planirani iznos obveznicama, tvrtka već ima spremnu alternativu.

"Ponuda obveznica dopuna je već postojećem modelu financiranja iz prodaje udjela, a planiramo još jednu tranšu zainteresiranim ulagačima kako bismo prikupili kapital za ostvarivanje zacrtanih poslovnih planova. Obveznice su i mehanizam uključivanja šireg broja dionika u projekt orijentiran budućnosti. Rastom Qelo mreže punionica povećava se interes za suradnju s nama kod svih dionika na tržištu pa tako i institucionalnih ulagača", govori Ivanetić.

Jedno od ključnih pitanja je i buduća valuacija tvrtke pri konverziji obveznica u vlasničke udjele. Ivanetić kaže kako će valuaciju odrediti neovisni procjenitelji, čime žele izbjeći špekulacije.

"Razmišljali smo o fiksnoj valuaciji, ali su nas financijski savjetnici uvjerili da je iskrenije prije same ponude konverzije osigurati procjenu vrijednosti kod neovisnog procjenitelja. Uobičajeno je tražiti procjenu neke od Big four konzultantskih kuća, ali to može biti i netko iz svijeta korporativnih financija. Teško je u ovako ranoj fazi s velikim stopama rasta braniti stav da će valuacija za 30 mjeseci ostvariti ciljani iznos. Tome će pomoći neovisni konzultanti koji će potvrditi našu sustavnost i posvećenost poslovnom planu. Ali konverzija je dobrovoljna i namijenjena je onima koji žele dugoročno vlasničko ulaganje. Mislimo da je vrlo atraktivno osigurati nekoliko postotaka kompanije za tu svrhu".

Prva emisija obveznica cilja prikupiti tri milijuna eura za ubrzani rast | Qelo

Gdje će se usmjeriti prikupljena sredstva?

Trenutno Qelo raspolaže s 43 aktivne punionice na 14 lokacija, a sredstva iz obveznica koristit će za daljnju ekspanziju. Tvrtka planira dosegnuti ukupno 60 brzih punjača na 18 lokacija diljem Hrvatske.

"U tijeku je izgradnja punionica na ulazu u Tunel Učka i odmorištu Mirna u Istri, dok će nove punionice biti smještene na strateškim lokacijama poput trgovačkih centara, gradskih centara i popularnih turističkih destinacija na obali, Zagrebu, Međimurju i Slavoniji. Suradnja s lancem Stop Shop retail parkova pokazala se odličnim modelom i planiramo je proširiti".

Qelo priznaje kako tržište električnih vozila u Hrvatskoj raste sporije nego u zapadnoj Europi zbog niže kupovne moći građana, ali očekuje ubrzani rast nakon početne faze adopcije. Prema podacima na koje se Qelo poziva, procjenjuje se da bi već sljedeće godine na hrvatskim cestama moglo biti 40 tisuća električnih vozila, dok bi do 2030. godine taj broj mogao doseći 200 tisuća.

"Infrastruktura mora biti spremna prije tog intenzivnog rasta. Mi ćemo sredstva prikupljena ovim obveznicama utrošiti upravo u razvoj neophodne infrastrukture. Velika je prednost Hrvatske što sporiji domaći rast uvelike nadoknađuju dolasci stranaca i tranzit tijekom cijele godine, a posebno tijekom turističke sezone", dodaje Ivanetić.

Trenutno ostvaruju više od 2.000 punjenja mjesečno | Qelo

Značajan doprinos stabilnosti prihoda dolazi kroz Qelo card poslovanje koje već sada bilježi značajan rast. Ivanetić objašnjava kako je rast Qelo card poslovanja očekivan i predviđa nastavak takvog trenda i u narednim godinama. Naglašava da ih od konkurencije izdvaja njihov specifičan pristup vozačima, zbog kojeg već sada svaki treći vozač električnog automobila koristi njihovu karticu, iako posluju tek dvije godine. Trenutno ostvaruju više od 2.000 punjenja mjesečno, prosječne veličine od 20 kWh po punjenju, a korisnicima omogućuju pristup gotovo 800.000 punjača diljem Europe.

Smatraju da je ovo tek početak značajnijeg rasta. U sljedećoj fazi poslovanja Qelo planira širenje mreže punionica i izvan Hrvatske, s ambicijama da pokrije susjedne zemlje poput Slovenije, Bosne i Hercegovine, Crne Gore, Srbije, Sjeverne Makedonije, Bugarske i Rumunjske.

Ivanetić smatra da bi izdavanje ovih obveznica moglo potaknuti i druge tvrtke na tržištu na slične poteze. 

"Tome se upravo i nadamo. Kad se uspoređujemo sa razvijenim članicama EU-a, vidimo da je njihovim tvrtkama na raspolaganju puno više novca iz raznih oblika financiranja. Od fondova do obveznica i klasičnog kreditiranja kod komercijalnih i razvojnih banaka. Sve to je naravno neophodno i domaćim poduzetnicima. Zato mislimo da bi naša obveznica trebala pokrenuti pozitivan trend".

Planirano širenje mreže punionica na regionalna tržišta u jugoistočnoj Europi | Qelo

Sljedeći korak - IPO?

U Qelu razmišljaju i o mogućnosti izlaska na burzu, odnosno prve javne ponude dionica (IPO), što smatraju realnim ciljem do kraja desetljeća. Trenutno su u fazi intenzivnog razvoja mreže punionica i prilagodbe potrebama korisnika, a u idućoj fazi razvoja fokus će prebaciti na tehničke detalje i specifična rješenja koja će dodatno povećati vrijednost tvrtke.

Kako bi dodatno stabilizirali prihode i smanjili utjecaj promjena na tržištu energije, Qelo aktivno razmatra različite opcije.

"Kako će prodaja energije kroz punjače rasti, tako će i interes za stratešku suradnju s nekim velikim proizvođačem energije biti logičniji. U Qelu smatramo da je to prirodan put razvoja, ali uz stabilni izvor financiranja nije nemoguće da i Qelo participira u izgradnji ili sufinanciranju nekog većeg izvora obnovljive energije. To je vrlo vjerojatan put pred nama. No Qelo se prije svega fokusira na svoj core business, a da li ćemo rješenja za ove izazove tražiti u izgradnji vlastitih OIE izvora, baterijama visokog kapaciteta, PPA ugovorima ili neki drugi način koji bi omogućio fiksiranje cijena energije ili dugoročno smanjenje troškova poslovanja, to će ovisiti o budućim prilikama na tržištu", zaključuje Ivanetić.