Cijene plina niske - Zima bi trebala biti relativno mirna

Europske cijene prirodnog plina nastavile su biti niže uslijed sve blažih vremenskih uvjeta zimi koji nastavljaju ograničavati potražnju za energentima. U trećem tromjesečju 2025. prosječna TTF cijena iznosila je 32,9 €/MWh, što je pad u odnosu na 35,6 €/MWh u istom razdoblju 2024. godine.

Smanjenje je rezultat slabije industrijske potražnje i ubrzanog punjenja europskih skladišnih kapaciteta, te neutralizacije utjecaja azijske konkurencije za LNG.

Unatoč tome, prosječna cijena za razdoblje siječanj - rujan 2025. iznosila je 38,9 €/MWh, u odnosu na 31,7 €/MWh u istom razdoblju 2024. godine, što odražava trajne geopolitičke napetosti.

Dok tržišni sudionici procjenjuju utjecaj usporenih LNG tokova na ravnotežu opskrbe u EU. Uvoz ukapljenog prirodnog plina u ključne luke sjeverozapadne Europe i Italije bilježi blagi pad u prosincu. Iako blagi vremenski uvjeti smanjuju potražnju za grijanjem, električna energija iz obnovljivih izvora ima sve veći udio, no potreba da Europa i dalje osigura stabilne tokove energenata održava cijene unutar relativno uskog raspona.

Europska tržišta plina ponovno su pod pritiskom pada cijena, pri čemu su referentni nizozemski terminski ugovori za isporuku sljedećeg mjeseca pali na 26,76 EUR po megavatsatu – najnižu razinu od svibnja 2024. - budući da ponuda nadmašuje potražnju i privremeno umanjuje strukturnu zabrinutost.

Nakon minimalnog rasta prethodnih dana, cijene su se povukle i zadržale blizu najnižih razina u posljednjih 19 mjeseci. U ovoj godini čini se da Europa uspješno prolazi kroz sezonu grijanja zahvaljujući stabilnim isporukama ukapljenog prirodnog plina (LNG) i dotoka  plina iz norveških cjevovoda, premda je dinamika LNG isporuka u posljednje vrijeme usporila.

Pad referentnih cijena prirodnog plina odražava snažan priljev ukapljenog prirodnog plina (LNG), stabilne tokove plina iz norveških cjevovoda te blage i vjetrovite vremenske uvjete koji su značajno pogoduju proizvodnji električne energije iz vjetra. Europski uvoz LNG-a dosegnuo je 101,38 milijuna tona u deset mjeseci 2025. godine, što je povećanje od 16,75 milijuna tona na godišnjoj razini, jer ne treba zanemariti da su topliji uvjeti u Kini oslobodili dodatne pošiljke za europska tržišta. No, ne treba zanemariti niti širenje kapaciteta za ukapljivanje plina u SAD-u te značajno povećanje uvoza u Europu baš njihova plina.

Međutim, ispod površinske stabilnosti i dalje postoje značajne ranjivosti. Skladišta plina u EU-u popunjena su 71,6 posto, odnosno ispod prošlogodišnje razine i gotovo 10 postotnih bodova ispod povijesnog prosjeka što ostavlja rizik rasta cijena. Naravno da bi hladna zima, u kombinaciji s niskom proizvodnjom iz obnovljivih izvora i poremećajima u opskrbi, mogla dovesti do rasta cijena plina za više od 30 posto u odnosu na trenutačne razine, no iz današnje perspektive to se čini teško ostvarivim.

Rast potražnje Ukrajine za električnom energijom i plinom vjerojatno će stvoriti dodatni pritisak na rast cijena na tržištima EU-a tijekom zimskog razdoblja. Naime, intenzivirani ruski napadi na ukrajinsku energetsku infrastrukturu, već su uzrokovali udvostručenje uvoza električne energije u Ukrajinu u listopadu na 360 GWh u odnosu na prošlu godinu.

Strukturni izazovi tržišta nadilaze neposredne ne/zabrinutosti oko opskrbe prirodnim plinom ove zime, uslijed očekivane povećane potražnje za električnom energijom i još uvijek njezinom značajnom proizvodnjom u elektranama na plin, posebno u Njemačkoj.

Da bi plinske elektrane mogle biti u punoj funkciji i nadalje je vrlo moguće ako se ne pronađe alternativa za nadoknadu proizvodnje nuklearnih elektrana koje se planiraju ugasiti u narednim godinama. Podsjećamo da problem nije u proizvodnji već distribucijskoj infrastrukturi koja predstavlja usko grlo u energetskoj tranziciji te dugogodišnjoj izgradnji koja bi mogla trajati barem do 2030. godine.

Potreba za osiguravanjem dostatnih zaliha nastavit će privlačiti LNG tijekom ove zime, osobito ako se uzme u obzir da su zalihe plina ipak nešto ispod uobičajenih razina za ovo doba godine. Stoga, iako je moguć scenarij umjerenog rasta cijena u prvom tromjesečju 2026.godine,  ukupni sentiment ostaje negativan zbog rastuće globalne ponude.

Prema sadašnjim prognozama i tržišnim uvjetima, zima bi trebala biti relativno mirna, uz mogućnost umjerenog rasta cijena u prvom tromjesečju 2026. ako se pojave nepredviđeni poremećaji. Naša očekivanja za cijenu prirodnog plina na europskom tržištu je raspon od 30 do 35 EUR/MWh u 2026. godini uslijed slabije potražnje, tranzicija na obnovljive izvore energije i činjenica da globalno zatopljenje smanjuje potrebu za grijanjem.