Inino poslovanje snažno unatoč padu cijena energenata

Prodaja i profitabilnost Ine u trećem kvartalu 2023. bilježe rast u odnosu na prva dva kvartala ove godine. Međutim, u odnosu na prvih devet mjeseci 2022. Ina je u istom razdoblju u 2023. ostvarila 20 posto niže prihode od prodaje i 45 posto nižu EBITDA. Kao razlog vidimo niže cijene plina, nafte i naftnih derivata, kao i manji obujam proizvodnje i prerade.

Tijekom 2022. godine cijena plina bila je na iznimno visokoj razini, pogodujući poslovanju Ine sve do odluke Vlade RH o obvezi Ine da HEP-u isporučuje plin po cijeni od 41 eura po MWh. Odluka je vrijedila od listopada 2022. do lipnja 2023., što je negativno utjecalo na rezultate (do sredine travnja kada su cijene na svjetskom tržištu pale ispod te razine).

Ukupna proizvodnja za prvih devet mjeseci 2023. manja je za šest posto u odnosu na isto razdoblje prethodne godine. Naime, proizvodnja ugljikovodika ove godine bilježi kontinuirani trend pada pa je u prvom tromjesečju pala za jedan posto u odnosu na prethodno, u drugom kvartalu za tri posto, a u trećem za dodatnih sedam posto (djelomično uzrokovano remontom plinskih postrojenja), što ukazuje na malu vjerojatnost ispunjenja zahtjeva za povećanjem proizvodnje plina od 10 posto u ovoj godini, koji je Vlada RH imala prema Ini.

Pokretanje rafinerijske proizvodnje konačno je pozitivno utjecalo na profitabilnost, pa je ostvarena EBITDA segmenta na najvišoj razini od drugog kvartala 2022. godine, kada su cijene nafte i derivata dosegle svoj maksimum. Pad EBITDA-e u segmentu istraživanja i proizvodnje pripisujemo smanjenom obujmu proizvodnje i nižim cijenama plina tijekom ovog tromjesečja.

Valja istaknuti da su ostvareni rezultati viši od onih ostvarenih 2021. godine za isto razdoblje, što je posljedica poskupljenja energenata zbog velike geopolitičke nestabilnosti na tržištu.

Kapitalna ulaganja i dalje su pretežno usmjerena na segment rafinerije i marketinga, dok segment istraživanja i razvoja čini oko trećinu ukupnih ulaganja. Intenzivnija ulaganja u ovaj segment sve se više nameću kao nužnost, posebice s obzirom na kontinuirani pad proizvodnje. Pozitivni signali stižu s bušotina u Egiptu, gdje je počela proizvodnja plina i povećana proizvodnja nafte koja je do sada imala udio od 14 posto u ukupnoj proizvodnji nafte.

Tijekom devet mjeseci 2023. ostvaren je pozitivan novčani tok iz poslovnih aktivnosti kao rezultat oporavljene EBITDA-e, za koji vjerujemo da bi bio dovoljan za pokrivanje ostalih novčanih odljeva u smislu dividendi i ulaganja (uključujući akviziciju OMV-a u Sloveniji) da Ina nije morala u ovom razdoblju plaćanja i obveze po osnovi dodatnog poreza od 160 milijuna eura na ostvarenu dobit iz 2022. godine.

Prognoza budućeg poslovanja

Zbog pokretanja proizvodnje u rafineriji, visokih cijena nafte i plina (u odnosu na povijesne prosjeke, odnosno razdoblje prije pandemije), očekujemo nastavak dobrih rezultata, iako na nižoj razini u odnosu na prethodnu godinu. Očekuje se da cijene nafte i plina u 2023. neće značajnije rasti u odnosu na sadašnje razine, što će uvjetovati nastavak pozitivnog trenda u poslovanju. Još uvijek ne vidimo pozitivan učinak opskrbe prodajne mreže OMV-a u Sloveniji, dok se u izvješćima ne dobiju dodatne informacije.

Pozitivan učinak na Inino poslovanje očekujemo i zbog uvođenja neradnog dana u Hrvatskoj, gdje će se dio prometa trgovačkih lanaca prebaciti na crpke, što prati i povećan broj novootvorenih INA Fresh Cornera u 2023. godini.

Što se tiče radova na dogradnji rafinerije, koji su trenutno na 81 posto dovršenosti, efekti se mogu očekivati ​​tek iduće, kada je planirani završetak radova. S novim pogonima Ina će proizvoditi oko 14 posto više dizela koji spada u profitabilnije kategorije proizvoda. No, ponovna obustava rada rafinerije na tri mjeseca, koja je planirana za početak 2024. godine u sklopu redovnog remonta, smanjit će pozitivan učinak koji se očekuje od kasnije povećane i profitabilnije proizvodnje.

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar