Blackstone i TPG preuzimaju Hologic - krenuo val velikih akvizicija

Američki private equity fondovi Blackstone i TPG postigli su dogovor o preuzimanju tvrtke za zdravstvenu tehnologiju Hologic.

Transakcija je vrijedna 18,3 milijarde dolara.

Ova akvizicija najnovija je u nizu velikih korporativnih preuzimanja koja naglašavaju kako obilje dostupnog kapitala i povoljni uvjeti financiranja potiču sklapanje novih poslova u private equity industriji.

Rekordan val akvizicija

Preuzimanje Hologica, tvrtke specijalizirane za dijagnostičke usluge poput testova za rak dojke, slijedi niz velikih transakcija koje su private equity grupe sklopile posljednjih mjeseci. Najveći igrači u industriji nastoje iskoristiti više od dva bilijuna dolara neiskorištenog kapitala koji moraju investirati u narednim godinama, pri čemu im na ruku idu sve niži troškovi financiranja.

Prošlog mjeseca, Silver Lake i Affinity Partners dogovorili su preuzimanje tvrtke za videoigre Electronic Arts (EA) za 55 milijardi dolara, što je označilo najveće preuzimanje u povijesti private equity industrije. Specijalist za softverske akvizicije, Thoma Bravo, ove je godine sklopio dva posla vrijedna više od deset milijardi dolara: preuzimanje softverske jedinice od Boeinga u travnju te prošlomjesečni dogovor o povlačenju tvrtke za HR softver Dayforce s burze.

Prema podacima S&P Global Market Intelligencea, posao s EA-om zaokružio je rast aktivnosti private equity preuzimanja od 42 posto na godišnjoj razini u trećem kvartalu, predvođen upravo velikim poslovima čija vrijednost premašuje milijardu dolara.

Povratak banaka u financiranje velikih poslova

U transakcijama poput preuzimanja EA, Hologica i Dayforcea, kupci su se okrenuli bankama za organizaciju velikih dužničkih paketa, iskoristivši pad troškova zaduživanja. JPMorgan je vodio financiranje dužničkog paketa od preko 25 milijardi dolara za preuzimanje EA. Grupa od pet zajmodavaca, predvođena Citijem i Bank of America, osigurala je više od 12 milijardi dolara za preuzimanje Hologica od strane Blackstonea i TPG-a, navode izvori upoznati sa situacijom.

Financijski paket Thoma Brava za Dayforce, vrijedan više od pet milijardi dolara, ugovoren je uz kamatnu stopu od samo tri postotna boda iznad referentne stope SOFR (Secured Overnight Financing Rate). To je ukupne troškove financiranja posla spustilo na nešto više od sedam posto, što se prema povijesnim standardima smatra izuzetno niskim.

 

Korištenje banaka umjesto privatnih kreditnih fondova za financiranje preuzimanja označava preokret u odnosu na 2022. i 2023. godinu. Tada su nagla povećanja kamatnih stopa od strane američke središnje banke (Fed) ostavila mnoge banke s velikim nerealiziranim gubicima na kreditima za preuzimanja tvrtki poput X-a (bivšeg Twittera) i Citrixa, zbog čega su se povukle s tržišta. Tek su početkom ove godine banke uspjele u potpunosti prodati te zajmove i sada se s entuzijazmom vraćaju na private equity tržište, nudeći pakete s fleksibilnijim uvjetima i nižim troškovima od onih koje nude privatni kreditni fondovi.

Detalji ponude za Hologic

Preuzimanje Hologica najveće je povlačenje jedne tvrtke iz zdravstvenog sektora s burze još od 2006. godine. Kompanija je specijalizirana za dijagnostičku tehnologiju za otkrivanje raka dojke, a također proizvodi testove za spolno zdravlje i Covid-19. Kao i druge tvrtke iz sektora znanosti o životu (life sciences), Hologic se suočio s padom interesa investitora nakon što je tijekom pandemije zabilježio snažan rast cijene dionice.

Prema uvjetima sporazuma objavljenog u utorak, dioničari Hologica dobit će 76 dolara po dionici u gotovini, uz dodatna tri dolara po dionici ovisno o zatvaranju posla i postizanju određenih poslovnih ciljeva. To predstavlja premiju od 46 posto u odnosu na cijenu dionice prije prvih medijskih napisa o ponudi u svibnju, a procjenjuje vrijednost tvrtke (enterprise value) na do 18,3 milijarde dolara.

Ovaj val private equity poslova odvija se u kontekstu šire aktivnosti spajanja i preuzimanja. Primjerice, Warner Bros Discovery objavio je u utorak da je primio interes za prodaju dijelova ili cijelog svog poslovanja.