Kompanija INA bi u prvom kvartalu ove godine trebala ostvariti stabilne prihode, s maržom koja će biti pod pritiskom smanjenih spread-ova. Povećanje plaća zaposlenika, dogovoreno u siječnju, dodatno će opteretiti operativnu dobit.
Cijena sirove nafte Brent porasla je na oko 82 američkih dolara po barelu početkom prvog kvartala, prije no što je krajem ožujka pala na 75 dolara po barelu. Istovremeno, cijena prirodnog plina na TTF tržištu je sredinom veljače dosegla cijenu od oko 58 eura po MWh, prije nego što se krajem ožujka stabilizirala na oko 35 eura po MWh.
Procjenjujemo da neće doći do promjene trenda blagog pada istraživačkih i proizvodnih aktivnosti zbog prirodnog iscrpljivanja postojećih ležišta i ograničenih novih ulaganja u proširenje rezervi. Razdoblje viših cijena prirodnog plina imat će ograničen pozitivan utjecaj na prihode ovog segmenta, koji čini najznačajniji dio EBITDA-e.
Što se tiče segmenta rafinerije i marketinga, rezultati će biti podržani blago povišenim cijenama derivata tijekom većeg dijela kvartala. Skok cijena prirodnog plina tijekom prvog kvartala negativno će utjecati na troškove prerade.
Očekujemo da će zarada po barelu sirove nafte ostati ograničena i da privremena povećanja prodajnih cijena neće u potpunosti nadoknaditi povećane troškove prerade i smanjene spreado-ove. Prihodi od prodaje nafte i naftnih derivata čine otprilike 80 posto ukupnih prihoda Grupe.
Najveći dio kapitalnih ulaganja i dalje će činiti modernizacija riječke rafinerije, koja bi trebala biti dovršena krajem 2025. godine. Osim toga, moguć je nizak rast investicija zbog početka pripremnih radova na geotermalnoj bušotini u blizini Đurđevca, iako se glavni troškovi očekuju u nadolazećim kvartalima.
Nema naznaka da će tvrtka izvršiti značajne otplate ili smanjenje duga, što bi značilo da će kratkoročna zaduženost ostati na visokoj razini. Tvrtka koristi kratkoročne kredite za financiranje operativnih troškova, a u trećem mjesecu pristala je i na povećanje revolving kredita namijenjenog "općoj korporativnoj namjeni" na 350 milijuna eura.
Očekujemo da će likvidnost i gotovina ostati pod pritiskom u prvom kvartalu 2025. zbog viših operativnih troškova i nastavka ulaganja. S obzirom na stabilne prihode i rastuće operativne troškove, ne očekuje se značajan rast operativnog novčanog toka koji bi mogao ublažiti pritisak na likvidnost, što ukazuje na ograničenu sposobnost tvrtke da generira dodatni novac iz internog poslovanja u kratkom roku.
.webp){kind=icon}
