Bitcoinov tihi egzodus pogađa kriptovalute

Najvjerniji investitori u bitcoin i dalje prodaju svoje udjele, a pritisak se počinje pokazivati.

Više od dva mjeseca nakon što je token dosegao rekordnu razinu iznad 126 000 dolara, bitcoin je pao za gotovo 30 posto i teško uspijeva stabilizirati cijenu. Jedan od razloga: njegovi dugogodišnji vlasnici nisu prestali prodavati. Novi podaci o blockchainu pokazuju da se bitcoini koje se drže godinama prodaju brže nego ikada, baš kao što sposobnost tržišta da ih apsorbira slabi.

Prema izvješću K33 Researcha, količina bitcoina koja je ostala nepromijenjena najmanje dvije godine smanjila se za 1,6 milijuna od početka 2023. godine, što je otprilike 140 milijardi dolara vrijednosti. To ukazuje na kontinuiranu prodaju dugoročnih vlasnika.

Samo u 2025. godini, gotovo 300 milijardi dolara bitcoina koji su bili neaktivni više od godinu dana ponovno su ušli u optjecaj. CryptoQuant, tvrtka za analizu blockchaina, izvijestila je da je u proteklih 30 dana zabilježena jedna od najvećih distribucija dugoročnih vlasnika u više od pet godina.

"Tržište prolazi kroz postupni pad obilježen stalnom spot prodajom uz slabu likvidnost na strani kupnje, stvarajući oštar pad koji je teže preokrenuti nego kapitulaciju ulagača potaknutu leverageom", rekao je Chris Newhouse, direktor istraživanja u Ergoniji, tvrtki specijaliziranoj za decentralizirane financije.

Veći dio prošle godine tu je prodaju apsorbirao porast potražnje novopokrenutih ETF-ova i tvrtki za ulaganje u kriptovalute. No, ta je potražnja izblijedjela. Tokovi ETF-ova postali su negativni. Količina trgovanja derivatima je palo. Sudjelovanje malih ulagača se smanjilo. Ista količina ponude sada dolazi na slabije tržište s manje aktivnih kupaca.

Pritisak je bio najsnažniji od 10. listopada, kada je zabilježeno 19 milijardi dolara likvidacija nakon neočekivanih komentara američkog predsjednika Donalda Trumpa o kaznenim carinama. To je bio najveći jednodnevni leverage washout ikada u povijesti kriptovaluta. Trgovci su se povukli s tržišta derivata nakon pada bez jasnih naznaka oporavka na vidiku.

Nakon kratkog skoka u srijedu na 90 000 dolara, koji su trgovci pripisali nizu likvidacija kratkih pozicija, bitcoin je brzo nastavio pad. Izvorna kriptovaluta pala je natrag prema donjem kraju raspona trgovanja viđenog od listopada, padajući za čak 2,8 posto na 85 278 dolara. U četvrtak u 10 sati ujutro u Singapuru trgovala se za nešto iznad 86 000 dolara.

"Za razliku od prethodnih ciklusa, ove reaktivacije nisu potaknute trgovanjem altcoinima ili poticajima protokola, već dubokom likvidnošću američkih ETF-ova i potražnjom za američkim državnim obveznicama, što omogućuje tzv. OG vlasnicima da ostvare profit po šesteroznamenkastim cijenama i značajno smanjuju koncentraciju vlasništva", rekao je viši analitičar tvrtke K33, Vetle Lunde, referirajući se na kraticu za original gangster, žargonizam koji kripto entuzijasti koriste  za opisivanje ranih usvojitelja i investitora. Iznos viđen ove i prošle godine "predstavlja drugu i treću najveću dugoročnu reaktivaciju ponude u povijesti bitcoina, nadmašenu tek 2017. godine."

Otvoreni interes, broj nepodmirenih ugovora, i za bitcoin opcije i za trajne terminske ugovore, ostaje znatno ispod razina viđenih prije listopada, prema podacima Coinglassa. Pad ukazuje na to da većina trgovaca još uvijek ostaje po strani s obzirom na to da takva tržišta čine većinu trgovanja kriptovalutama. Istodobno, tzv. basis trade, način profitiranja od razlika u cijenama između spot i terminskih tržišta, postao je neprofitabilan za hedge fondove.

Međutim, Lunde je rekao da bi prodaja dugogodišnjih vlasnika bitcoina mogla završiti jer se reaktivacija približava pragu na temelju promatranja povijesnih on-chain tokova.

"Gledajući unaprijed, pritisak na stranu prodaje od strane dugoročnih vlasnika čini se bližim zasićenju, s oko 20 posto ponude bitcoina reaktivirane u posljednje dvije godine", napisao je Lunde. "Očekuje se da će prodaja OG vlasnika popustiti 2026. godine, što će omogućiti porast dvogodišnje ponude kako bitcoin prelazi prema neto potražnji s kupovne strane uz dublju institucionalnu integraciju."