Wall Street ne odustaje od Strategyja, vidi potencijal rasta od 170 posto

Strategy Inc. Michaela Saylora suočava se s kolapsom povjerenja gotovo posvuda – osim među analitičarima Wall Streeta.

Unatoč tome što su smanjili svoje ciljane cijene jer su obične i povlaštene dionice Strategyja potonule zajedno s Bitcoinom, analitičari u toj dionici i dalje vide veći potencijal rasta nego u bilo kojoj drugoj članici indeksa Nasdaq-100. To uključuje i SpaceX Elona Muska, čijim se dionicama trguje ispod njihove cijene u inicijalnoj javnoj ponudi (IPO) nakon rekordnog debija.

Sedamnaest analitičara daje Strategyju ocjenu "kupi" ili ekvivalent, uključujući one u TD Cowenu, Citigroup Inc.-u i B. Riley Securities Inc.-u. To je u usporedbi s tri ocjene "drži" i jednom ocjenom "prodaj", prema podacima koje je prikupio Bloomberg.

Taj optimistični pogled dolazi u trenutku kada Strategy temeljito mijenja pristup koji ga je učinio poznatim. Saylor je transformirao tvrtku iz nepoznatog proizvođača poslovnog softvera u najvećeg korporativnog držatelja Bitcoina na svijetu. Nakon godina poticanja ulagača da kupuju tu kriptovalutu, tvrtka je počela prodavati dio svojih zaliha kako bi prikupila gotovinu. Do kraja lipnja, Strategy se odmaknuo od strategije "kupi i drži" te je umjesto toga počeo aktivno upravljati svojom likvidnošću i bilancom. Promjene su imale za cilj ojačati njegovu sposobnost ispunjavanja budućih obveza, ali nisu uspjele vratiti povjerenje. Njegovi se vrijednosni papiri tek trebaju oporaviti.

Unatoč tome, analitičari Wall Streeta uglavnom su ostali pri optimističnim preporukama. Njihove se prognoze djelomično temelje na očekivanjima da Saylorov financijski stroj može nastaviti prikupljati kapital te da bi oporavak Bitcoina vratio premiju koju su ulagači nekada pridavali dionicama.

Analitičar TD Cowena Lance Vitanza kaže da su njegovi stavovi o Strategyju povezani s time kamo vjeruje da Bitcoin ide u nadolazećim godinama.

"Osjećam se uistinu uvjereno da će za dvije ili pet godina Bitcoin vrijediti stotine tisuća dolara – ali to neće biti ravna, glatka i stabilna linija", rekao je u intervjuu.

Bitcoinom se u srijedu trgovalo po cijeni od oko 66.000 dolara, što je pad od gotovo polovice u odnosu na njegov rekordni maksimum s kraja prošle godine. Dionice Strategyja zaključene su na oko 100 dolara.

 

Strategy nije odgovorio na zahtjev za komentar.

Konsenzusna jednogodišnja ciljana cijena od oko 275 dolara implicira dobitak od približno 170 posto u odnosu na trenutnu razinu. To je gotovo dvostruko više od projiciranog rasta za SpaceX, dionicu s drugom najoptimističnijom prognozom cijene u indeksu Nasdaq 100, prema podacima koje je prikupio Bloomberg. Tako veliki implicirani rast izazvao je skeptičnost.

Takav očekivani skok "iznad trenutne cijene čini se nekako potpuno izvan doticaja sa stvarnošću", rekao je Adam McCarthy, voditelj istraživanja u tvrtki za kripto likvidnost i tržišne podatke LO:TECH.

Glavna brojka dolazi s važnim ogradama. Konsenzus uključuje preporuke izdane u različitim fazama pada Strategyja. Nekoliko tvrtki osvježilo je svoje stavove posljednjih tjedana, dok druge nisu ažurirale svoje ocjene ili ciljeve mjesecima, pri čemu neki od poziva datiraju još iz kasne 2025. godine, prema podacima Bloomberga.

Ogroman implicirani dobitak također može djelomično odražavati brzinu pada Strategyja. Njegove su dionice pale za više od 40 posto tijekom protekla tri mjeseca, što je najgora izvedba u indeksu Nasdaq 100. Budući da analitičari općenito rjeđe revidiraju svoje ciljeve nego što se mijenjaju cijene dionica, nagla prodaja može stvoriti veliki jaz između tržišne cijene i konsenzusne prognoze.

Ipak, analitičari su već ublažili svoja očekivanja. Prosječna ciljana cijena pala je s više od 460 dolara na početku godine, prema podacima koje je prikupio Bloomberg, kako su mnoge tvrtke snižavale svoje prognoze za Bitcoin i pretpostavke procjene vrijednosti. No većina nije išla tako daleko da odustane od svojih preporuka "kupi" ili ekvivalenta.

Nedavna istraživanja ostala su pretežno pozitivna. Od 11 analitičara koji su ažurirali svoje stavove, devet ih je Strategy ocijenilo s "kupi" ili ekvivalentno, jedan je bio neutralan, a jedan je preporučio prodaju dionica na kratko (shorting), prema podacima Bloomberga. Iako nedavne ocjene "kupi" prikrivaju veliko neslaganje oko procjene vrijednosti, koja se kreće od 130 do više od 500 dolara, one ukazuju na jednoglasni optimizam.

Neke tvrtke čiji analitičari pokrivaju Strategy također imaju komercijalne odnose s kompanijom, uključujući pokroviteljstvo izdanja vrijednosnih papira, održavanje tržišta za njegove vrijednosne papire i djelovanje kao ovlašteni agenti za njegove ponude dionica po tržišnim cijenama (at-the-market offerings).

Ranije ove godine Saylor je rekao da je oko 80 posto Stretch povlaštenih dionica prodano malim ulagačima kroz program ATM. Izjavio je kako želi da ti vrijednosni papiri postanu primarni izvor financiranja Strategyja. Ako mali ulagači ostanu glavni kupci, sposobnost Strategyja da nastavi prikupljati kapital kroz taj program uvelike će ovisiti o njihovoj spremnosti da nastave kupovati povlaštene dionice.

"Ako ovo procjenjujete kao bankarski analitičar, možda kažete da je priljev malih ulagača otporan te da bi se Bitcoin mogao vratiti ako kamatne stope padnu sljedeće godine", rekao je McCarthy.

 

– Uz pomoć Monique Mulima i Lu Wang