Baraža financijskih izvještaja na Zagrebačkoj burzi: što je na kraju ostalo od dionica?

Četvrtak je domaćim ulagačima donio objavu sijaset godišnjih financijskih izvještaja znatnog broja domaćih izlistanih kompanija, a konačni rezultat bila je blaga rezigniranost investitora. Na kraju dana Crobex indeks bio je 1,1 posto niži nego u srijedu.

U teoriji, investitori su uglavnom više fokusirani na očekivane buduće rezultate nego na prošle brojke. Poslovni rezultati su stoga nešto više popratna vijest, a ne glavni indikator za (dez)investiranje. No ostvareni rezultati ipak daju informacije o ostvarivanju potencijala kompanije, a komentari koji dolaze s izvještajima nerijetko sadrže očekivanja samog menadžmenta i najave budućih rezultata. To govori i o prinosima koje bi dionica mogla donositi u budućnosti.

Kad je u pitanju hrvatsko tržište kapitala, koje je relativno plitko u usporedbi s najvećim svjetskim burzama, na kretanje dionica ne utječu samo financijski izvještaji i očekivanja ulagača, već i špekulantski potezi koji dionicu mogu lako gurnuti prema gore ili dolje. Prilika za unovčavanje ranijeg rasta također može srušiti cijenu određenoj dionici.

Na najvećim burzama sezona objava rezultata traje nekoliko tjedana. U Hrvatskoj, zbog regulative i burzovnih pravila, "sezona" se svede na jedan tjedan ili tek par dana pred kraj mjeseca. S dubljim tržištem i više kompanija na burzi najnovije rezultate i reakciju ulagača možda bismo mogli tumačiti kao indikator očekivanja od domaće ekonomije, no u hrvatskom slučaju uzorak koji predstavljaju domaće izlistane kompanije premali je kako bi bio čvršći indikator domaćeg gospodarstva.

Sa svim time u vidu svejedno ćemo baciti pogled na rezultate najvećih domaćih kompanija objavljene u četvrtak i reakciju njihovih dionica.

Zadovoljni investitori

Prije početka trgovanja svoje su rezultate objavili Atlantic grupa i Hrvatski telekom. Za dionicu HT-a trgovanje je počelo vrlo živahno pa je u manje od dvije minute dosegnula gotovo 250 tisuća eura prometa. Cijena joj je porasla za gotovo tri posto što signalizira kako su ulagači bili zadovoljni rezultatima.

HT grupa je u prošloj godini ostvarila 3,6 posto više prihode nego u 2024. uz vrlo sličan rast dobiti prije oporezivanja, deprecijacije, amortizacije i kamata (EBITDA). Za ovu godinu očekuju sličan rast, a čini se kako investitori zadovoljni tom prognozom jer je cijena dionice na kraju trgovanja u četvrtak i dalje bila viša nego u srijedu, i to za 0,7 posto.

U Atlantic grupi su se pohvalili profitabilnošću | Facebook

 

U Atlantic grupi su se pohvalili stabilizacijom profitabilnosti – prihodi od prodaje lani su porasli 10,2 posto na 1,19 milijardi eura, a EBITDA za 9,3 posto na 106 milijuna. Rezultati su izgleda bili u skladu s očekivanjima tržišta jer je izostao bilo kakav poticaj za trgovanjem. Tijekom cijelog dana zabilježene su samo dvije transakcije dionicama uz skroman promet i pad njihove cijene za jedan posto.

Nakon HT-a i Atlantica, oko pola sata nakon početka trgovanja na burzi, stigli su i rezultati Končar-elektroindustrije. Brojke su možda odlične – prihodi od prodaje porasli su za 25 posto, a EBITDA-e za 30 posto – no čini se kako su apetiti investitora još viši. Dionica je dan počela na razini od 838 eura da bi nakon objave rezultata zaronila sve do 814 eura, nakon toga se malo oporavila, ali se u kasnijem dijelu trgovanja spuštala čak i na samo 800 eura, odnosno i 4,5 posto niže nego prije objave rezultata. Zaključna cijena bila joj je 802 eura.

Adris grupa

Sljedeći teškaš s domaćeg tržišta, čiji su rezultati stigli nešto poslije podneva, bila je Adris grupa. Konsolidirani prihodi su porasli 11 posto na 1,2 milijarde eura, a EBITDA za 17 posto na 217 milijuna eura. Investitorima je trebalo nešto malo vremena za probavljanje rezultata jer se trgovanje redovnom dionicom zahuktalo tek nakon 14 sati. No cijena joj je do kraja dana pala za dva posto.

Lanjske rezultate u četvrtak su objavile i dvije temeljne kompanije Adris grupe: Croatia osiguranje i Maistra. Nije lako procijeniti raspoloženje investitora jer iako su im dionice pale za oko četiri posto, to je bilo u prilično skromnoj trgovini koja sveukupno nije premašila niti 20 tisuća eura.

Desetak minuta nakon Adrisa svoje je rezultate objavila i Podravka, a njena je dionica poput HT-ove bila jedna od rijetkih koje su pozitivno reagirale na najsvježije brojke. Ili su one bile bolje od pesimističnih očekivanja ulagača, ili su investitori u izvještajima vidjeli nešto čemu se mogu nadati u budućnosti.

Do objave rezultata Podravkinom dionicom su ostvarene tek dvije skromne transakcije, a nakon objave je trgovina ponešto živnula pa je cijena s razine od 148 eura dosegnula 152 eura i bila je 2,7 posto viša od zaključne cijene u srijedu. Do kraja trgovanja ipak je ponešto splasnulo dobro raspoloženje pa je zaključena na 148,50 eura.

Bez iznenađenja

Svoje rezultate u četvrtak je objavila i Hrvatska poštanska banka, no investitori su izgleda očekivali više. Promet dionicom je do kraja dana premašio pola milijuna eura, no cijena dionice skliznula je za dva posto.

Rezultate je objavila i Valamar Riviera, a oni nisu donijeli nikakva iznenađenja. Promet dionicom do kraja dana dosegnuo je 165 tisuća eura, no zaključna cijena od 6,50 eura bila je jednaka kao i u srijedu.

 

U rano poslijepodne na burzi su objavljeni i rezultati kompanije čije dionice u posljednje vrijeme izazivaju dosta pažnje tržišta. Nisu razočarale niti u četvrtak. Dionica AD plastika poletjela je nakon objave financijskih izvještaja i dan zaključila s rastom od čak 8,3 posto, nadmašivši time i HT i Podravku.

Nakon zatvaranja burze svoje su rezultate još objavili i Tokić grupa, te ING-GRAD, no reakciju ulagača na njihove brojke  trebat će pričekati do petka kad će zasigurno stići i još neki interesantni financijski izvještaji. Do tad se, očito, treba držati auto dijelova.