Nvidijina dionica toliko je zaglavila da je ni vrhunski rezultati možda neće spasiti. A ako Nvidia kihne...

Godinama je Nvidia igrala ključnu ulogu u guranju burze prema povijesnim rekordima. Međutim, kako raste skepticizam prema umjetnoj inteligenciji, Wall Street je sve više zabrinut da će ovotjedni izvještaj o dobiti tog diva u području čipova opteretiti dionice bez obzira na rezultate.

 

 

Cijena dionica Nvidije već mjesecima stagnira; porasla je za samo 1,7 posto od početka četvrtog tromjesečja, što je nešto manje od rasta indeksa S&P 500 od 3,3 posto u istom razdoblju. Dionice su jedva u plusu od početka godine i nalaze se u donjoj polovici tvrtki unutar indeksa.  To je priličan pad za tvrtku koja je ne tako davno bila među vodećim u indeksu i bilježila troznamenkaste godišnje postotne dobitke.

"U osnovi je Nvidijina priča i dalje jaka, samo je pitanje hoće li i sentiment ostati jednako jak", rekao je Matt Stucky iz tvrtke Northwestern Mutual Wealth Management. "Razina tjeskobe raste u mnogim segmentima te trgovine."

Većina nedavnih slabijih rezultata Nvidije proizlazi iz povlačenja investitora iz dionica tehnoloških tvrtki s velikom tržišnom kapitalizacijom uslijed sve veće zabrinutosti zbog stotina milijardi dolara koje se troše na razvoj umjetne inteligencije. Međutim, tržište dionica suočava se i s brojnim vanjskim rizicima koji opterećuju dionice.

Geopolitička pozadina je napeta; SAD prijeti napadom na Iran. Gospodarski rast usporava, a inflacija se i dalje drži, prema podacima objavljenima u petak. Čini se da se tržište rada stabilizira nakon slabe 2025. godine, što je navelo trgovce da se klade da će Federalne rezerve biti oprezne u pogledu daljnjih smanjenja kamatnih stopa. Vrhovni sud upravo je srušio carine predsjednika Donalda Trumpa, što se smatra pozitivnim za američke tvrtke, ali također uvodi još jedan sloj neizvjesnosti dok Bijela kuća pokušava shvatiti kako odgovoriti na presudu i očuvati Trumpovu dosadašnju ekonomsku politiku.

Sve to stavlja Nvidiju u nezgodan položaj uoči objave rezultate za četvrto tromjesečje i fiskalnu godinu u srijedu. Investitori očekuju da će nadmašiti očekivanja Wall Streeta i podići procjene za nadolazeća tromjesečja. Međutim, moguće je da tvrtka ne može puno toga učiniti ili reći kako bi značajno pogurala dionice prema gore. Nvidijine dionice pale su nakon posljednja dva kvartalna izvješća.

"Ovo će biti važna objava o dobiti, ali mislim da bi dionica mogla pasti jer rezultati možda neće biti dovoljno dobri", rekao je Rhys Williams, glavni strateg u tvrtki Wayve Capital Management. "Zarada i prognoze bi trebale biti u redu, ali možda neće dostići očekivanja."

Nije samo Nvidia u problemima. Tehnološki divovi iz skupine Magnificent Seven, koji su najviše doprinijeli rastu dionica u posljednjih nekoliko godina, već mjesecima stagniraju. Bloombergov indeks te skupine pao je za gotovo jedan posto od početka četvrtog tromjesečja, što je u tom razdoblju lošiji rezultat od indeksa S&P 500.

Mješoviti rezultati tehnoloških divova doprinijeli su oprezu oko umjetne inteligencije, pri čemu se Wall Street se posebno usredotočio na njihova velika kapitalna ulaganja u AI. Primjerice, dionice Microsofta pale su unatoč dobrim sveukupnim rezultatima jer su se investitori usredotočili na usporavanje rasta u poslovanju s računalstvom u oblaku Azure te na najavu rekordne potrošnje.

Ipak, postoji i svijetla strana Nvidijine oscilirajuće cijene dionica: tržišna valuacija joj je znatno pala. S P/E omjerom manjim od 24, dionica se trguje blizu svoje najniže razine u posljednjih pet godina i znatno ispod petogodišnjeg prosjeka od oko 38. Relativno niska cijena dionice mogla bi biti katalizator za kupnju ako investitori budu zadovoljni rezultatima i čuju ohrabrujuće poruke glavnog izvršnog direktora Jensena Huanga.

"Nvidia je već neko vrijeme svojevrsni spasitelj tržišta", rekao je Will McMahon, glavni strateg za dionice u tvrtki MFA Wealth. "Ljudi se nadaju da će Nvidia objaviti sjajne rezultate i malo smiriti situaciju."

Ipak, čak i ako dionice porastu, Nvidijin P/E omjer mogao bi ostati stabilan jer Wall Street ostaje skeptičan prema umjetnoj inteligenciji, a posebno prema rezultatima te tvrtke.

"Multiplikator će se i dalje smanjivati sve dok se tržište ne uvjeri da Nvidia može održati i tržišni udio i priljev narudžbi", rekao je Alec Young, glavni investicijski strateg u tvrtki Mapsignals.

Huangovi komentari o Nvidijinoj tržišnoj dominaciji također bi mogli dati poticaj dionicama jer konkurenti poput tvrtki Advanced Micro Devices, Amazon.com, Broadcom i Alphabet počinju osvajati tržišni udio vlastitim tzv. inferencijskim čipovima, koji generiraju odgovore na temelju AI modela.

 

"Ono što će dugoročno vjerojatno pomoći sentimentu oko Nvidije jest objašnjenje kako je tvrtka pozicionirana za očuvanje tržišnog udjela i koji su pokretači toga", rekao je Stucky iz tvrtke Northwestern Mutual Wealth. "Odlučna obrana i vizija o tome kako će tvrtka održati snažan tržišni udio i njegov rast na tržištu inferencijskih čipova je ključna po mojem mišljenju."

Naravno, ako rezultati ne smire živce investitora, to bi moglo značiti još veću volatilnost za dionice povezane s umjetnom inteligencijom i šire tržište.

"Ako Nvidia kihne, svi će se prehladiti", zaključio je Luke Rahbari, glavni izvršni direktor tvrtke Equity Armor Investments.