Kako investirati u Muskov SpaceX prije IPO-a

Zviježđe Jednorog (lat. Monoceros), slabo vidljivo na pozadini Mliječne staze, već nam je stoljećima poznato. Ipak, danas titula najpoznatijeg 'svemirskog jednoroga' pripada kompaniji Elona Muska Space Exploration Technologies Corp.

Nekadašnji usputni projekt tog milijardera u manje od dva desetljeća evoluirao je iz inovativne ideje (konkretnije, raketa za višekratnu upotrebu) u jedan od najvrjednijih startupova na svijetu. Tvrtka s predloženom valuacijom od 1,5 bilijuna dolara ususret uvrštenju na burzu 2026. godine (što je čini kandidatom za najveći IPO u povijesti) lansira satelite, upravlja internetskom uslugom Starlink i smatra se ključnim podizvođačem NASA-e koji prevozi astronaute do Međunarodne svemirske postaje i natrag.

Ipak, ulaganje u SpaceX prije njegove inicijalne javne ponude (IPO) nije nimalo jednostavno. Tvrtka sa sjedištem u Hawthorneu u Kaliforniji trenutno je u privatnom vlasništvu, što znači da se njezine dionice ne trguju na burzi, za razliku od Muskove javne tvrtke Tesla Inc. Za one koji žude za djelićem SpaceX-a prije navale šire javnosti, taj je proces sličan pokušaju upada u ekskluzivan klub.

Najsigurniji način da se domognete dionica, osim da sami pitate Muska ili dobijete posao u SpaceX-u, gdje možete zaraditi dionice kao povlasticu rada na raketama, jest pronaći vremenski stroj i dioničara koji je voljan prodati, poput investitora rizičnog kapitala ili bivšeg zaposlenika. Čak i ako uspijete, ta misija je izuzetno složena; ako ništa, uvijek možete probati na mala vrata. U nastavku slijedi skroman vodič za najodlučnije investitore u galaksiji.

Izvor: Madison Ketcham

 

Izravna kupnja od osobe koja posjeduje redovne ili povlaštene dionice u ovom je slučaju najkraći put do cilja, ali kako pronaći takvu osobu? Uvijek postoji LinkedIn, no upravitelji privatnog kapitala (pri čemu mislimo na UBS ili Morgan Stanley, a ne tvrtke kao što su Betterment) imaju stručnjake koji mogu pronaći i provjeriti pojedince ili grupe koje žele prodati dionice. Nažalost, čak i ako pronađete nekoga, SpaceX vas može odbiti. Tvrtka ne voli dodavati neprovjerene investitore. Također, ažuriranje registra dioničara logistički je komplicirano ako pojedinci preprodaju dionice kao da su na javnoj burzi, pa je SpaceX posljednjih godina dodao odredbe koje ograničavaju kome investitori mogu prodavati. Zbog toga su dionice koje nemaju ograničenja rjeđe, a budući da ne podliježu naknadama vanjskih upravitelja, često se prodaju po višoj cijeni od one u trenutku ponude.

 

 

SpaceX znatno teže kontrolira udjele koje institucije ili pojedinci drže u društvima posebne namjene (special-purpose vehicles, SPV). U takvim aranžmanima, investicijska tvrtka posjeduje i upravlja objedinjenim fondom koji može sadržavati tisuće udjela u jednoj tvrtki poput SpaceX-a. Ulagači mogu trgovati svojim udjelima bez znanja SpaceX-a, a budući da obično drže manje udjele, ima ih više i stoga su likvidniji od dionica u izravnom vlasništvu pojedinaca. Svaki upravitelj kapitala koji drži do sebe imat će kontakte s pristupom toj vrsti dionica, ali obično je potrebno uložiti najmanje 100.000 dolara za sudjelovanje. Također ćete morati platiti upravitelja za njegove usluge.

Nemate ili ne želite imati (i plaćati) upravitelja imovine? Sljedeća je mogućnost stvaranje računa na registriranim brokerskim platformama kao što su Hiive ili Rainmaker Securities, tržišta specijalizirana za trgovanje dionicama koje nisu uvrštene na burzu. Te tvrtke na svojim platformama provjeravaju sve prodavatelje, uključujući i one s punim vlasništvom nad dionicama. Tamo se možete prijaviti te pregledavati i uspoređivati ponuđene cijene i količine. Postojanje tržišta pomaže u stvaranju transparentnosti u određivanju cijena, što vam potencijalno može osigurati bolju ponudu. Iako, opet, morat ćete biti spremni izdvojiti šesteroznamenkasti iznos i platiti naknadu za uslugu. Uz to, imajte na umu da platforme u danom trenutku možda uopće neće imati dostupnih dionica za prodaju.

Izvor: Madison Ketcham

Strategije za obične smrtnike

Ako još uvijek izdaleka pratite SpaceX, morat ćete se odlučiti za manje ambiciozan pristup. Jedna od opcija su diverzificirani fondovi koji u svom portfelju drže udjele u toj kompaniji. Od više od 3000 dioničkih investicijskih fondova koje prati David Cohne iz Bloomberg Intelligencea, tek njih dvadesetak izloženo je Muskovoj raketnoj kompaniji. Većinom tih fondova upravljaju Baron Capital i Fidelity Investments, a jednim upravlja Neuberger Berman. Među glavnim investitorima je fond Rona Barona Baron Partners Fund vrijedan 9,7 milijardi dolara, koji SpaceX-u dodjeljuje više od 25 posto svog portfelja, prema podacima tvrtke iz prosinca 2025. godine i podacima Bloomberga. Baron Focused Growth Fund vrijedan 3,4 milijarde dolara također navodi SpaceX kao svoju najveću poziciju. Fidelity ima nekoliko izloženih fondova, kao što je Fidelity Growth Company Fund, no on je trenutačno zatvoren za nove investitore.

Intervalni fondovi (interval funds) također nude izloženost, ali uz određene ustupke. U fondu Private Shares Fund od 1,1 milijarde dolara, koji ulaže isključivo u privatne tvrtke, SpaceX čini gotovo 14 posto imovine (na temelju podataka iz prosinca 2025. godine), što ga i u tom fondu čini najvećim udjelom. Fond naplaćuje naknadu za upravljanje od 1,9 posto i, poput drugih intervalnih fondova, ograničava mogućnost ulagača da otkupe dionice. ARK Venture Fund kojim upravlja Cathie Wood, u vrijednosti od otprilike 500 milijuna dolara, također drži SpaceX kao glavnu poziciju prema podacima iz prosinca 2025. godine. Taj fond investira i u javne i u privatne tvrtke, uz nešto višu naknadu od 2,75 posto i slična ograničenja likvidnosti. Wood i njezin tim i dalje su među Muskovim najoptimističnijim navijačima, a prošle godine su iznijeli tezu da će valuacija SpaceX-a do 2030. godine dosegnuti čak 3,1 bilijun dolara.

Još jedna je mogućnost ulagati u ETF-ove. ERShares Private-Public Crossover ETF (XOVR) postao je popularna zamjena za izravno ulaganje nakon što su investitori saznali da drži dio SpaceX-a preko SPV-a. Imovina XOVR-a naglo je porasla na 1,6 milijardi dolara, u odnosu na oko 200 milijuna dolara početkom 2025. godine. XOVR više nije jedini. U prosincu 2025. godine, Baron je pokrenuo Baron First Principles ETF (RONB), u kojem SpaceX čini oko 16 posto portfelja. ARK, Invesco i iShares također nude ETF-ove na temu svemira.

Jedan nekonvencionalan način za ulazak u orbitu SpaceX-a je kupnja dionica javno trgovanih tvrtki koje su dobavljači za njegove rakete i satelite. Tvrtke srednje tržišne kapitalizacije poput proizvođača turbo-pumpi Graham Corp. i proizvođača nogu za slijetanje raketa Hunting Plc dio su opskrbnog lanca SpaceX-a te bi mogle profitirati na njegovom rastu.

Još jedan neizravni pristup je stjecanje dionica javnih tvrtki koje same posjeduju udjele u SpaceX-u. Bank of America Corp. i Googleova matična tvrtka Alphabet Inc. ulagali su u prethodnim rundama financiranja SpaceX-a. Međutim, ta ulaganja čine mali dio njihovih portfelja i malo je vjerojatno da će to biti glavni katalizator rasta vrijednosti njihovih dionica.

U nedostatku drugih mogućnosti, najstrastveniji Muskovi obožavatelji uvijek se mogu osloniti na Teslu, njegovu jedinu kompaniju uvrštenu na burzi. Godine 2024. Musk je na X-u rekao da će "dati prioritet" dugogodišnjim dioničarima kada njegove druge tvrtke izađu na burzu, dodajući da "odanost zaslužuje odanost". Tek ćemo saznati hoće li ispuniti to obećanje.

Ako sve ostalo propadne, uvijek si možete naručiti neku sitnicu sa SpaceX-ove službene stranice.