SpaceX podnio zahtjev za IPO s kvartalnim gubitkom od 4,28 milijardi dolara. Uz to Musk ima zanimljiv plan!

SpaceX je javno podnio zahtjev za svoju inicijalnu javnu ponudu dionica, otkrivajući milijarde gubitaka i plan super-glasačkih dionica koji omogućuje Elonu Musku da zadrži raketnog, satelitskog i diva umjetne inteligencije pod svojom kontrolom i spriječi da bude smijenjen s vlasti protiv svoje volje.

Tvrtka, formalno poznata kao Space Exploration Technologies Corp., odabrala je Nasdaq za svoj debi pod simbolom SPCX, prema podnesku u srijedu američkoj Komisiji za vrijednosne papire i burze. SpaceX je prethodno povjerljivo podnio zahtjev za uvrštenje na burzu, ekskluzivno je izvijestio Bloomberg News u travnju.

Tvrtka je imala neto gubitak od 4,28 milijardi dolara uz prihod od 4,69 milijardi dolara za prvo tromjesečje, u usporedbi s neto gubitkom od 528 milijuna dolara uz prihod od oko 4 milijarde dolara godinu ranije, prema njihovom podnesku.

Najveća privatna tvrtka, na čelu s najbogatijom osobom na svijetu, cilja na čak 75 milijardi dolara u svom uvrštenju na burzu uz procjenu veću od 2 bilijuna dolara, rekli su ljudi upoznati s tim pitanjem. To bi nadmašilo rekord od 29,4 milijarde dolara u inicijalnoj javnoj ponudi koju je Saudi Aramco postavio 2019. godine.

Bloomberg

Musk trenutno posjeduje 12,3 posto dionica klase A tvrtke i 93,6 posto dionica klase B, što mu daje 85,1 posto glasačke moći u tvrtki, prema podnesku. Budući da dionice klase B nose po 10 glasova, Musk će nastaviti kontrolirati tvrtku nakon inicijalne javne ponude, prema podnesku.

Smion plan 54-godišnjeg Muska za inicijalnu javnu ponudu neviđenih razmjera trebao bi transformirati i javno i privatno tržište ako uspije. Uvrštavanje na burzu i rastuća cijena dionica nakon toga pomogli bi u otklanjanju zabrinutosti oko toga postižu li privatne tvrtke s ograničenim financijskim objavama i uglavnom nelikvidnim dionicama neopravdane procjene u rundama financiranja vođenim rizičnim kapitalom.

SpaceX-ov debi otvorio bi vrata i drugim privatnim divovima da planiraju vlastite mega-IPO-e. Tvrtke za umjetnu inteligenciju OpenAI i Anthropic PBC, čiji proizvodi zauzimaju veći udio prometa na web stranicama chatbotova od SpaceX-ovog Groka, prema Similarwebu, pripremaju se za uvrštavanje na burzu već ove godine.

Goldman Sachs Group Inc. i Morgan Stanley predvode SpaceX-ov IPO, pokazuje podnesak. Bank of America Corp., Citigroup Inc. i JPMorgan Chase & Co. također rade na dogovoru, zajedno s 18 drugih banaka. Očekuje se da će formalni marketing, kada će SpaceX otkriti predložene uvjete prodaje dionica, započeti već 4. lipnja, a određivanje cijena već 11. lipnja, izvijestio je ranije Bloomberg News.

Zreli startup

Podnesak prikazuje konglomerat sa zrelošću praktički nečuvenom u tvrtki prije inicijalne javne ponude.

SpaceX dominira industrijom svemirskog prijevoza i ključni je pružatelj usluga lansiranja raketa za NASA-u i Pentagon. Do sada većinu prihoda ostvaruje od svog poslovanja sa satelitskim internetom Starlink.

Za tromjesečje koje je završilo 31. ožujka, svemirski segment ostvario je prihod od 619 milijuna dolara i gubitak od poslovanja od 662 milijuna dolara, pokazuje podnesak. Prije godinu dana, svemirski segment tvrtke ostvario je prihod od 4 milijarde dolara i gubitak od poslovanja od 657 milijuna dolara.

Pismo milijardera u kojem je najavio akviziciju xAI-a izjavilo je da će dogovor stvoriti "najambiciozniji, vertikalno integrirani inovacijski motor na (i izvan) Zemlje". Iznio je svoju viziju za tvrtku, rakete Starship sljedeće generacije koje podižu satelite i isporučuju Starlink internet izravno na mobilne telefone, a kasnije i orbitalne podatkovne centre.

Najjeftiniji način za izvođenje AI izračuna u roku od dvije do tri godine bit će u svemiru, napisao je Musk, iskorištavanjem sunčeve energije za podatkovne centre. Oni bi se jednog dana gradili u tvornicama na Mjesecu i unaprijedili cilj izgradnje civilizacije na Marsu.

Ethan Swope/Bloomberg

Tvrtka je krenula u jačanje svoje AI prezentacije investitorima. SpaceX je 21. travnja izjavio da ima sporazum koji mu daje pravo na akviziciju AI startupa Cursora za 60 milijardi dolara kasnije ove godine ili na plaćanje 10 milijardi dolara za zajednički rad tvrtki. SpaceX ne preuzima Cursor odmah zbog nadolazeće inicijalne javne ponude (IPO), a 10 milijardi dolara je naknada za raskid ako se posao ne realizira, izvijestio je Bloomberg News.

Dugo miljenik privatnih investitora, SpaceX-ova privatna procjena brzo je porasla, dosegnuvši 1,25 bilijuna dolara nakon što je ranije ove godine preuzeo Muskov AI startup xAI. Akvizicija je uključivala X, mrežu društvenih medija koju je Musk stekao 2022. godine u poslu vrijednom 44 milijarde dolara, uključujući 33,5 milijardi dolara vlasničkog kapitala.

S dva bilijuna dolara, tržišna vrijednost SpaceX-a bila bi veća od svih osim nekoliko tvrtki u indeksu S&P 500 i veća od Tesle Inc. kojom Musk također upravlja. Njegovo bogatstvo, koje iznosi 680 milijardi dolara prema Bloomberg Billionaires indeksu, moglo bi porasti ako IPO bude uspješan.

Nakon Muska, najveći dioničar je Antonio Gracias, osnivač Valor Equity Partners, sa 7,3 posto dionica klase A. To je uglavnom kroz fondove u Valoru, a Garcijino osobno vlasništvo nije odmah jasno.

Očekuje se da će i rani podupiratelji vidjeti dobitke od IPO-a. Google, tvrtka Alphabet Inc., posjedovao je 6,11 posto udjela u Muskovoj tvrtki krajem 2025. godine, prema regulatornoj objavi u travnju. Prema izračunima Bloomberga, pri procjeni od dva bilijuna dolara, udio te veličine vrijedio bi 122 milijarde dolara.

Među investitorima SpaceX-a su Baillie Gifford, Baron Capital, Brookfield, Fidelity i Sequoia Capital, pokazuju podaci koje je prikupio PitchBook. Očekuje se da će zaposlenici i podupiratelji biti obvezani takozvanim ugovorima o zaključavanju koji im sprječavaju prodaju dionica do određenog razdoblja nakon što se dionicama počne trgovati.

Ostvarivi ciljevi

Muskov plan za SpaceX izazvao je skepticizam oko toga jesu li ciljevi poput podatkovnih centara u svemiru ostvarivi u doglednoj budućnosti, ili čak navedeni ciljevi punjenja raketa Starship gorivom dok su u orbiti ili slanja 100 do 150 tona tereta u orbitu.

Neki analitičari i promatrači nazvali su prethodno raspravljane procjene vrijednosti znatno veće od 1,25 bilijuna dolara teško opravdanima, na temelju ranijih izvješća o financijskim informacijama koja su pokazala da prihodi prvenstveno dolaze od Starlinka i velikog trošenja novca xAI-ja, koje je prije akvizicije u prosjeku iznosilo milijardu dolara mjesečno. Čini se da je Musk u objavi na X od 3. travnja odustao od ciljane procjene od dva bilijuna dolara, rekavši: "ne vjerujte svemu što pročitate."

Veliki mirovinski investitori kritizirali su Muskovu predloženu strukturu dionica s dvije klase i odredbu koja mu daje učinkovito pravo veta na vlastito otpuštanje, a čelnici mirovinskih fondova države New York i grada te mirovinskog sustava javnih službenika Kalifornije zajednički su objavili pismo 14. svibnja pozivajući SpaceX da revidira strukturu.

Odvojeno, savjetnik za mirovinske fondove SOC Investment Group, sindikat, zatražio je od SEC-a da pregleda SpaceX-ove financijske objave radi točnosti i pouzdanosti, osigura neovisnost revizora i provjeri računovodstvo SpaceX-ovih transakcija s drugim Muskovim tvrtkama, uključujući Teslu. Američka federacija učitelja uputila je sličan zahtjev, napominjući da su nekoliko članova odbora bliski Muskovi saveznici.

Velik dio uspjeha uvrštenja ovisit će o sudjelovanju malih ulagača, koji bi mogli preuzeti čak 30 posto dionica u IPO-u, izvijestio je Bloomberg News. SpaceX planira ponuditi dionice malim ulagačima putem Charlesa Schwaba, Fidelityja, Robinhood Marketsa i SoFi Technologiesa, kao članova prodajne grupe. SpaceX također planira ponuditi dionice malim ulagačima putem E*TRADE-a od strane Morgan Stanleyja, podružnice Morgan Stanleyja.

Još jedan ključni čimbenik bit će hoće li pružatelji indeksa, uključujući S&P Dow Jones Indices LLC i FTSE Russell, odlučiti slijediti Nasdaq Inc. i promijeniti pravila o tome koliko brzo vrlo velike tvrtke za IPO poput SpaceXa mogu se pridružiti ključnim indeksima. Fondovi koji prate indeks S&P 500 moraju kupovati novododane dionice, a otprilike 24 bilijuna dolara vezano je samo za taj indeks, prema Bloomberg Intelligenceu.

Val potencijalnih mega-IPO-a pokrenuo je kućnu industriju fondova i platformi koje nude izloženost poželjnim privatnim dionicama prije nego što uvrštavanje pretvori male udjele u bogatstva. Rukovoditelji i investitori upozorili su na fondove koji tvrde da nude pristup popularnim startupima, prostoru s malo transparentnosti i ograničenim regulatornim nadzorom.