Wall Street prkosi skepticima. S&P 500 bi 2026. mogao eksplodirati više nego itko očekuje!

Kako se bliži kraj 2025. godine, vodeće svjetske investicijske banke objavljuju svoje prognoze za S&P 500 u 2026. godini - i većina ih je prilično optimistična. Za mnoge ulagače to je iznenađujuće jer tržište već bilježi rast - uz makroekonomsku neizvjesnost i rastuću zabrinutost zbog pretjeranih očekivanja, ali banke računaju na niz čimbenika koji bi mogli dodatno potaknuti rast referentnog burzovnog indeksa.

Stoga Morgan Stanley predviđa da rizične klase imovine imaju snažnu godinu pred sobom, u okruženju povoljne monetarne i fiskalne politike, pri čemu bi američke dionice trebale nadmašiti druga tržišta. Očekuju da će S&P 500 porasti na 7800 u sljedećih 12 mjeseci, što je 14 posto više od trenutnih razina, u usporedbi s očekivanim rastom od, recimo, sedam posto za japanski TOPIX i četiri posto za MSCI Europe.

"Bit će uspona i padova, ali vjerujemo da je bikovski trend i dalje prisutan", rekla je Serena Tang, glavni globalni strategeg za više vrsta imovine u Morgan Stanleyju.

Američke državne obveznice vjerojatno će oslabiti nakon rasta u prvoj polovici godine, dok bi dolar mogao pasti početkom 2026., ali se očekuje povratak vrijednosti u drugoj polovici, prema njihovim analitičarima.

"Nakon što je politička i makroekonomska neizvjesnost dominirala većim dijelom 2025., investicijska scena kreće se prema povoljnijem okruženju - posebno za rizičnu imovinu. Tvrtke i gospodarstva vjerojatno će imati koristi od produktivnosti koju donosi umjetna inteligencija (artificial intelligence - AI), dok bi se globalno usporavanje inflacije i gospodarskog rasta moglo stabilizirati na održivoj razini do 2027., s mogućnošću dodatnog ubrzanja", navodi se u izvješću banke.

Bloomberg

JPMorgan je na sličnom putu i vjeruje da bi S&P 500 mogao dosegnuti 7500 bodova do kraja sljedeće godine, uz podršku očekivanog rasta zarade između 13 i 15 posto tijekom sljedeće dvije godine. Prema podacima FactSeta, u trećem tromjesečju 2025. tvrtke iz S&P 500 indeksa povećale su zaradu za 13,4 posto u odnosu na prethodnu godinu.

Osnovna prognoza JPMorgana također predviđa da će Fed još dva puta (u prosincu i siječnju) smanjiti kamatne stope, ali ako bi poboljšanje izgleda za inflaciju potaknulo dodatna smanjenja kamatnih stopa, burzovni indeks bi, prema njihovoj procjeni, mogao premašiti 8000 bodova.

"Unatoč balonu umjetne inteligencije i zabrinutosti oko vrednovanja, vidimo da trenutni povišeni multiplikatori ispravno predviđaju iznadprosječni rast zarade, značajno povećanje ulaganja u umjetnu inteligenciju, rast isplata dioničarima i povoljniju fiskalnu politiku (npr. One Big Beautiful Bill Act (američki zakon o velikim infrastrukturnim i fiskalnim ulaganjima))", napisali su predstavnici tvrtke u bilješci klijentima objavljenoj u utorak. "Nadalje, učinci deregulacije i rasta produktivnosti omogućenog umjetnom inteligencijom ostaju podcijenjeni."

Ovo nije izolirano mišljenje na Wall Streetu, iako su očekivanja rasta industrije umjetne inteligencije izgleda poljuljana pod pritiskom straha od balona. Po svemu sudeći, raspoloženje po tom pitanju zapravo je ostalo netaknuto i sukladno tome središnja ideja HSBC-ove projekcije za 2026. za S&P 500 također predviđa da će do sljedećeg prosinca dosegnuti 7500 bodova.

Bloomberg

"Ulaganja u umjetnu inteligenciju trebala bi nastaviti dominirati u 2026. godini, kako se utrka u naoružanju s umjetnom inteligencijom intenzivira", napisali su u svom izvješću analitičari HSBC-a Nicole Inui, Alastair Pinder i Matt Borchetta, koji u dokumentu nisu ni ulazili u pitanje postoji li AI balon - njihovi kolege već su procijenili da ne postoji.

Optimizam oko buduće vrijednosti američke imovine nalazi se i s druge strane oceana. Deutsche Bank je čak nedavno predvidio da će S&P 500 porasti na 8000 do kraja sljedeće godine, navodeći snažne korporativne zarade i dobitke potaknute umjetnom inteligencijom, što ovu prognozu čini najoptimističnijom među glavnim svjetskim brokerskim kućama.

To podrazumijeva rast od oko 20 posto u usporedbi s razinama koje je ovih dana dosegao indeks burze, s očekivanjem da će zbroj očekivane zarade po dionici svih tvrtki u indeksu S&P 500, ponderiran njihovom tržišnom kapitalizacijom, dosegnuti 320 dolara.

Gospodarstvo je oblikovano poput slova K

I JPMorgan i HSBC primjećuju da američko gospodarstvo sve više poprima takozvani K-oblik (situacija u kojoj bogati i uspješni dijelovi gospodarstva rastu dok siromašni i ranjivi stagniraju ili zaostaju), što mijenja potrošačke navike i povjerenje potrošača. Analitičari stoga predviđaju da će 2026. godinu obilježiti opreznija potrošnja i razni čimbenici koji održavaju takav oblik gospodarstva.

"Iako bi investicijski val u umjetnu inteligenciju trebao podržati gospodarstvo, vidimo da je potrošač sve nesigurniji. Inflacija ostaje visoka, tržište rada je nestabilno, a ekonomske politike su više u korist potrošača iz višeg segmenta", stoji u izvješću HSBC-a. Projiciraju da će 2026. godinu obilježiti ono što analitičari nazivaju gospodarstvom dvostruke brzine", gdje oni s visokim primanjima i oni s boljim kreditnim rejtingom troše više i imaju više povjerenja u gospodarstvo, dok potrošači s nižim prihodima i lošijim kreditnim rejtingom troše manje i oprezniji su.

Za investitore u dionice, ova situacija vjerojatno će učiniti tržišno raspoloženje nestabilnim i sklonim naglim promjenama, jer slabiji ekonomski okvir suprotstavlja se pozitivnim izgledima za velike tvrtke koje bi trebale imati koristi od širenja umjetne inteligencije u svim industrijama, prema JPMorganu.

"Problem je u tome što se tehnologija umjetne inteligencije brzo mijenja i transformira industrije unutar već duboko podijeljenog gospodarstva u obliku slova K, gdje bogati prosperiraju dok siromašni zaostaju. Očekuje se da će umjetna inteligencija dodatno produbiti te razlike. Strah i neizvjesnost oko tehnologije umjetne inteligencije vjerojatno će trajati godinama koje dolaze", kažu u JPMorganu.

Kretanja u prosincu - Goldman savjetuje kupovinu pada

Bloomberg

Uz JPMorganova očekivanja da će Fed smanjiti troškove zaduživanja u prosincu, nedavna prognoza Goldman Sachsa ponovila je potrebu za smanjenjem kamatnih stopa u posljednjem mjesecu godine te savjetovala investitorima da kupuju dionice na tržištu koje su u padu.

Naime, krajem studenog investicijska banka izrazila je očekivanje da će tržište rada pokazati slabost, pa je istaknula mogućnost spomenutog smanjenja kamatnih stopa, imajući u vidu da se inflacija u zemlji smiruje. U utorak je Bloomberg izvijestio da tržišni instrumenti ukazuju na otprilike 80 posto šanse da će Fed na svom prosinčkom sastanku smanjiti kamatne stope za četvrtinu postotnog boda, "u usporedbi s 30 posto prije samo nekoliko dana".

Christian Mueller-Glissmann, Goldmanov strateg za dionice, savjetuje investitorima da se pripreme za padove do kraja godine, ali naglašava da to predstavlja priliku za kupnju. Stoga, iako se rizik od pada dionica povećao, analitičar održava umjereno pro-rizičnu strategiju. "Uz naš povoljan makro scenarij u 2026.", kaže, "kupovali bismo padove."

Goldman je optimističan u pogledu tromjesečnih i 12-mjesečnih dionica, dok je oprezniji u pogledu kreditnog sektora. Poput drugih vodećih banaka, predviđaju da će dionice biti podržane rastom zarade, povoljnim potezima Feda bez izazivanja recesije i globalnim fiskalnim poticajima.

A njihovi stratezi osvrnuli su se na procvat umjetne inteligencije, zaključujući da, unatoč visokim procjenama, tržište nije prenapuhano. "Naš globalni tim za strategiju dionica vjeruje da dionice umjetne inteligencije nisu u balonu", rekao je Mueller-Glissmann, napominjući da je većina tih tvrtki "profitabilna i ima snažne bilance".