Goldman i Citi vide europsko gospodarstvo kao motor rasta dioničkih tržišta

Prema mišljenju stratega s Wall Streeta, prijetnje koje donose trgovinske i geopolitičke napetosti samo će usporiti, ali ne i zaustaviti rast europskih dionica.

Indeks Stoxx Europe 600 trebao bi, prema prosječnoj procjeni 19 stratega koje je anketirao Bloomberg, završiti godinu na oko 557 bodova. To znači dodatni rast od tri posto u odnosu na srednju vrijednost i ulagačima godišnji prinos od oko 10 posto.

Labavija monetarna politika i veća državna potrošnja trebale bi europskim dionicama dati poticaj za prevladavanje rizika koji proizlaze iz carina i rastućih međunarodnih napetosti.

"Dionička su tržišta pokazala iznimnu otpornost unatoč brojnim rizicima", rekla je strateginja Citigroupa Beata Manthey. Upozorila je da vrijednosti svjetskih dioničkih tržišta odražavaju relativno umjerenu razinu geoekonomskih rizika neposredno prije izbijanja sukoba između Izraela i Irana. "To može biti zabrinjavajuće s kratkoročnog gledišta, ali dugoročno vidimo niz strukturnih vjetrova u leđa koji podupiru europske dionice."

Europske dionice bilježe umjerena kretanja od sredine svibnja, nakon što je oporavak u obliku slova V izbrisao sve gubitke koje je izazvala američka najava carina početkom travnja. Posljednjih tjedana tržište je bilo volatilnije zbog pojačanih napetosti na Bliskom istoku i rasta cijena nafte. Indeks Stoxx Europe 600 ovaj je mjesec pao za 1,5 posto, pri čemu su energetski i komunalni sektor jedini u porastu.

"Mnogi ulagači s kojima razgovaramo čekaju istek primirja o američkim carinama 9. srpnja kako bi dobili bolji uvid u budući razvoj događaja", rekao je strateg Société Généralea Roland Kaloyan. "Očekujemo da će europsko tržište dionica i dalje ostati u trgovačkom rasponu."

Euro dobiva na važnosti na globalnom tržištu valutnih opcija jer se trgovci sve više klone dolara zbog nepredvidive američke politike i rizika trgovinskih ratova | Depositphotos

Većina stratega morala je uhvatiti rast u Europi jer su se izgledi poboljšali, pa su ažurirali oprezne ciljeve koje su postavili u siječnju. Izazovi takozvane američke iznimnosti na tržištima, poboljšanje europskih gospodarskih izgleda i velika razlika u kamatnim stopama potaknuli su ulaganja u europsku regiju.

To se vidi i u drugim klasama imovine. Euro dobiva na važnosti na globalnom tržištu valutnih opcija jer se trgovci sve više klone dolara zbog nepredvidive američke politike i rizika trgovinskih ratova. Podaci o opsegu trgovanja pokazuju da se 15 do 30 posto ugovora vezanih za dolar u odnosu na glavne valute preusmjerilo na euro, koji se sve više koristi kao sigurno utočište i sredstvo za špekulacije na velike pomake.

U međuvremenu su stratezi Bank of Americe pod vodstvom Sebastiana Raedlera u petak podigli svoj cilj za europski dionički indeks nakon objave ankete. Sada očekuju da će Stoxx Europe 600 do kraja godine dosegnuti 530 bodova. Iako ostaju relativno pesimistični, sada predviđaju tek blagi pad, budući da se globalni pokazatelji PMI poboljšavaju zahvaljujući djelomičnom primirju u trgovinskom sukobu između SAD-a i Kine.

Pozitivan pogled prisutan je i među ulagačima. Anketa Bank of Americe među upraviteljima fondova, provedena ovog mjeseca prije eskalacije napetosti na Bliskom istoku, pokazala je da neto 34 posto europskih ulagača očekuje rast dionica u regiji u nadolazećim mjesecima. Iako je to uglavnom nepromijenjeno u odnosu na svibanj, udio onih koji očekuju rast u idućih 12 mjeseci vratio se na najvišu vrijednost od 75 posto iz veljače.

Iako ulagači nisu zanemarili rizike povezane s carinama, postaju sve optimističniji glede gospodarskog okruženja | Bloomberg

Relativno gledano, upravitelji imovinom sve su više naklonjeni Europi. Neto 34 posto upravitelja portfelja koji su sudjelovali u anketi BofA-e izjavilo je da su europske dionice u njihovim portfeljima zastupljene iznadprosječno u odnosu na referentne razine, što je blizu četverogodišnjeg vrhunca. S druge strane, neto 36 posto njih ima američke dionice ispodprosječno zastupljene, što je gotovo najviše u posljednje dvije godine.

Iako ulagači nisu zanemarili rizike povezane s carinama, postaju sve optimističniji glede gospodarskog okruženja, što će se, prema anketi, odraziti i na dobitke poduzeća.

"Smatramo da će se tema diverzifikacije i dalje razvijati", rekao je partner Goldman Sachs Groupa i glavni strateg za globalne dionice Peter Oppenheimer, dodajući kako slabiji dolar ide u korist europskoj imovini. "Ukupni prinosi europskih dionica vrlo su privlačni za ulagače, osobito jer većina još uvijek ima portfelje uglavnom usmjerene na američke dionice."

Europske dionice ove su godine nadmašile američke, no razlika se smanjuje. Ponovni interes za američke tehnološke divove, moguće porezne olakšice i optimizam oko trgovinskih pregovora pomogli su indeksu S&P 500 da već prošlog mjeseca poništi ovogodišnje gubitke.

Unatoč svemu, stratezi Deutsche Banka pod vodstvom Maximiliana Uleera, koji su cijelo vrijeme ostali optimistični u pogledu indeksa Stoxx 600, smatraju da će carine predstavljati veće opterećenje za američke nego za europske kompanije. Zamah rasta dobiti i vrijednosne procjene povoljniji su u Europi, dok politička neizvjesnost i dalje više opterećuje SAD. Perspektive fiskalne politike i kamatnih stopa također više idu u prilog Europi, a moguće primirje između Ukrajine i Rusije bio bi dodatni poticaj.

"Kad budemo imali više jasnoće o američkim carinama, zakonu One Big Beautiful Bill, njemačkom proračunu, fiskalnom paketu i troškovima za NATO, tržišta bi se mogla ponovno početi uzdizati krajem ljeta", poručio je tim Deutsche Banka. "Srednjoročno gledano, europske bi dionice ponovno mogle nadmašiti američke."

--- S pomoći Jan-Patricka Barnerta, Sagarike Jaisinghani i Leslieja Nutakora

(Ažurirano s dodatnim detaljima o euru u osmom odlomku.)