Promjena strategije – investitori okreću leđa ETF zvijezdama

Budući da je Jerome Powell isključio mogućnost spašavanja ulagača, što je razljutilo Donalda Trumpa, Wall Street očajnički traži slamku spasa dok carinama pogođena tržišta ponovno padaju.

Pogledajte samo ovogodišnji pad prinosa, koji je obuhvatio razne investicijske strategije, od američkih dionica, velikih i malih do kriptovaluta i korporativnog duga.

Zbog posljedica carina ove je godine 90 od 100 najbolje upravljanih fondova koji kotiraju na burzi (ETF), u minusu s prosječnim gubitkom vrijednosti od 13 posto, prema podacima Bloomberg Intelligencea. Istodobno, ponovno su se probudile prethodno zanemarene strategije: devet od 20 najlošije upravljanih dioničkih fondova iz 2024. ove godine bilježi pozitivne prinose.

To je najnoviji pokazatelj boli koju osjećaju investicijski menadžeri dok najbolniji ekonomski program u desetljećima prijeti američkom potrošačkom i poslovnom svijetu. Dok se korporativna Amerika muči zbog pada profita, tržišne aktivnosti opadaju, a sklapanje poslova stagnira, trgovci hrle u utočišta kao što su gotovina i zlato te oba sektora bilježe neočekivano visoke priljeve.

"Ljudi su imali ideju da u SAD-u nema političkog, makroekonomskog ili geopolitičkog rizika i da je to utočište", rekao je Richard Cook, suosnivač Cook & Bynum Capital Managementa u Birminghamu u Alabami. "Neizvjesnost oko promjena politike trenutne administracije mijenja tu percepciju."

Zbog svog fokusa na tvrtke koje posluju u Meksiku, Čileu i Njemačkoj, fond Cook & Bynum dobio je gotovo 14 posto na vrijednosti u 2025., što ga stavlja među dva posto najbolje upravljanih fondova u SAD-u ove godine nakon što je bio među najgorima u 2024., prema podacima Bloomberg Intelligencea koje je dostavio David Cohne. To je prilično uobičajeno iskustvo za ovogodišnje pobjednike u upravljanju imovinom jer se mnogi vraćaju u igru ​​nakon teške 2024. godine.

 

 

Od klađenja na brzorastuće tehnološke dionice do trgovanja digitalnom imovinom, ETF-ovi koji su prošle godine ostvarili dobitke do 150 posto ove su godine značajno pali. Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC), koji je 2024. dobio više od 100 posto na vrijednosti, ove je godine pao za gotovo 10 posto. Invesco S&P 500 Momentum ETF (SPMO), koji je dobio 45 posto, pao je sedam posto u 2025., dok je Defiance Quantum ETF (QTUM), koji je skočio oko 50 posto u prošloj godini, sada pao više od 10 posto.

Nade u brzo rješenje travanjske trgovinske zbrke ponovno su se izjalovile prošli tjedan kada je predsjednik američke središnje banke Jerome Powell rekao da trgovinska politika riskira ponovno raspirivanje inflacije, što mu onemogućava pomoć gospodarstvu. Predsjednik Trump pozvao je na hitnu smjenu Powella, što je dosad najoštrija paljba u drami koja će investitore vjerojatno držati na ivici mjesecima.

Preobrat

Sve to šteti investicijskim fondovima koji su pravi procvat doživjeli u siječnju kada su naglo rasle tehnološke dionice i korporativni dug. Indeks S&P 500 pao je 1,5 posto u tjednu i zabilježio gubitke u devet od posljednjih 12 tjedana. Dolar je ovaj tjedan pao oko 0,7 posto, čime je njegov gubitak od početka godine veći od šest posto. Volatilnost na tržištu američkih državnih obveznica ostaje blizu najviših razina od izbora.

"Postoji stupanj tjeskobe, gotovo egzistencijalne, oko toga jesu li Sjedinjene Države uopće ono što su bile", rekla je Amy Wu Silverman, voditeljica strategije derivata u RBC Capital Marketsu. "Sva ta povijesna utočišta ovaj put nisu djelovala kao utočišta. Nekad je Sedam veličanstvenih predstavljalo bijeg u sigurna ulaganja."

Zemlje su žurile sklapati dogovore s SAD-om kako bi izbjegle visoke carine koje je Trump nametnuo, a zatim brzo zamrznuo za oko 60 trgovinskih partnera. Unatoč privremenim olakšicama, Svjetska trgovinska organizacija snizila je prognozu za ovu godinu, predviđajući da će obujam trgovine pasti za 0,2 posto u 2025., gotovo tri postotna boda manje nego što bi bilo bez novih carina.

Zlato i kratkoročne ETF obveznice

Pobuna protiv američkog financijskog poretka stvara nove pobjednike među međunarodnim strategijama, jeftinim dionicama i tradicionalnim utočištima poput američkih obveznica i plemenitih metala.

Do travnja su SPDR Gold Shares (GLD) privukli najviše ulagača među svim ETF-ovima u SAD-u, prvi put premašivši 100 milijardi dolara imovine pod upravljanjem. Fond je prikupio više od 8,4 milijarde dolara u 2025., što je više od divovskog fonda Nasdaq 100 QQQ.

 

 

Ulagači koji traže utočište hrle u ETF-ove s ultrakratkoročnim obveznicama, uključujući iShares 0–3 Month Treasury Bond ETF (SGOV), koji je privukao oko 14 milijardi dolara u 2025., daleko premašujući bilo koji godišnji priljev u svojoj petogodišnjoj povijesti. Slično tome, SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF (BIL) prikupio je gotovo 13 milijardi dolara.

Ta dva fonda zajedno su privukla više sredstava ove godine od iznimno popularnog iShares Core S&P 500 ETF-a (IVV), koji je ove godine pretrpio gubitak vrijednosti od 10 posto.

 

 

James Saint Aubin, glavni investicijski direktor u Ocean Park Asset Managementu, koji upravlja s 12 strategija koje slijede trendove i imovinom od oko pet milijardi dolara, jedan je od onih koji su gravitirali prema gotovini. Njegovi su modeli početkom travnja postali negativni, što je izazvalo veliku rasprodaju dionica i obveznica. Udio gotovine u portfelju tvrtke sada se kreće između 40 i 100 posto, što je među najvećim udjelima od 2022. godine.

"Ja sam pesimist", rekao je. "Nema puno dobrih vijesti koje mogu potaknuti potrošače ili tvrtke da troše i ulažu. Ljudi su se jednostavno smrznuli, a kada se to dogodi, to obično vodi do spirale pada cijena."

Scott Piper, vodeći upravitelj portfelja fonda DWS Invest Latin American Equities, imao je koristi od niske volatilnosti. Njegov je fond ove godine skočio 13 posto nakon pada od 28 posto prošle godine. Slabost dolara uvelike je ojačala njegovu strategiju.

"Uistinu je hitno vratiti vjerodostojnost američkih tržišta, koja su već ugrožena našim velikim proračunskim deficitom i potencijalno sporijim rastom."

 

--- Uz pomoć Isabelle Lee