Regionalni ETF-ovi na burzama u Zagrebu, Ljubljani i Bukureštu odsad su dostupni i investitorima iz Bosne i Hercegovine, koji ih mogu kupovati preko jedne od bosanskohercegovačkih brokerskih kuća. Osim što su dividendni prinosi veći u odnosu na ulaganja u europske i američke ETF-ove, investiranjem u regionalne kompanije diverzificirate portfelj i indirektno ulažete u proizvode i usluge koji već imaju vaše povjerenje i koji su, vrlo vjerojatno, dio vaših potrošačkih navika.
Ulaganja u ETF-ove (engl. exchange traded fund) globalno su premašila ulaganja u klasične investicijske fondove, pri čemu pasivne investicijske strategije čine više od 50 posto ukupne tržišne imovine. Neto uplate na europskim burzama također pokazuju rast potražnje za ETF-ovima, iako Europljani sve manje ulažu u samu Europu.
Najpoznatije regionalne ETF-ove kreirali su u InterCapital Asset Managementu iz Hrvatske, a Đivo Pulitika, menadžer fonda, predstavio je ICAM ETF-ove (Hrvatska, Slovenija i Rumunjska) te kompanije koje se nalaze u sklopu tih ETF-ova na ovogodišnjem Advantis Investicionom Forumu u Banjoj Luci.
Multipli Europe i naše regije su znatno ispod SAD-a. P/E omjer regije je uglavnom ispod 10×, dok je Europa na 14×, a Amerika iznad 20×. Dividendni prinosi (ili potencijal) naše regije viši su od prosjeka Europe ili Amerike, poručili su iz InterCapitala.
"Na tržištu SAD-a uplate u fondove od 2012. godine rastu, ustvari traje zamjena, ljudi izlaze iz klasičnih fondova, a idu prema ETF-ovima. Europa je dosta slična, velike su neto uplate, iako u apsolutnom iznosu puno manje nego u SAD-u. Međutim, u Europi je zanimljivo da od imovine koju Europljani imaju u ETF-ovima, sve manje je uloženo u samu Europu. Uglavnom, ljudi uplaćuju kroz ETF-ove u globalne strategije, najčešće u S&P u SAD-u, MSCI World... Razmišljali smo zašto je to tako, ima mnogo razloga, ali može se reći da dugoročno investitori više vjeruju u SAD i njegov potencijal nego u Europu. Činjenica je i da Europa nije toliko razvijena po pitanju ponude. U SAD-u možete naći ETF za više-manje što god vam padne na pamet, za svaki odvojeni dio tržišta, u Europi to nije slučaj, imamo čak cijele zemlje koje nemaju svoj ETF. Imamo nedostatak mogućnosti ulaganja", rekao je Pulitika.
Dividendni prinos koji imamo u Sloveniji, dodao je, gotovo je šest posto godišnje, Rumunjska je na 5,5 posto, Hrvatska na 2,6 posto. "To je više od NASDAQ-a i S&P-a", kazao je Pulitika.
SBITOP – Indeks slovenskog dioničkog tržišta
Taj indeks čini devet kompanija, od čega oko 29 posto čini farmaceutska industrija (Krka), 20 posto banke (NLB Grupa), 19 posto energija (Petrol), 17 posto osiguranje (Triglav i Sava Re), a ostatak od 14 posto ostali sektori (Luka Koper, Telekom Slovenija, Cinkarna Celje i Equinox).
Pulitika je u slovenskom ETF-u posebno predstavio Krku, Petrol, Triglav i Savu Re.
Krka ima tržišnu kapitalizaciju od 4,5 milijardi eura, P/E omjer 11×, omjer EV-a EBITDA-e od 7,2×, a dividendni prinos od 5,4 posto. Izdvaja se u segmentu lijekova za kardiovaskularne bolesti, a s obzirom na to da stanovništvo sve više stari, sve je veća i potreba za njihovim proizvodima. Krka bilježi stabilan rast dugi niz godina. Tijekom korone, 2020. godine, nisu morali ulagati u prodaju, prilikom čega su uštedjeli, a investitori su dobili više. "Krku krase jako visoki povrati na kapital, zaduženost smanjuju, možemo reći da gomilaju gotovinu. Posljednjih 10 godina ima investitore, cijena dionica je porasla 150 posto, odnosno oko 300 posto ako uključimo i dividendu", naveo je Pulitika.
Petrol, s tržišnom kapitalizacijom od 1,3 milijarde eura, P/E omjerom 8,3× i omjerom EV-a i EBITDA-e od 5,5× ima dividendni prinos od 5,7 posto. Petrol se bavi prodajom naftnih derivata, a širi se i u područje energetskih rješenja. Za razliku od Krke, funkcionira s određenom razinom zaduženosti, međutim to je prihvatljivo za tako zdravu kompaniju. Rast cijene energenata 2022. godine učinio je da ta godina bude loša po pitanju marže, ali je nakon toga uslijedio oporavak i investitori to prepoznaju. Cijena dionica se slično kretala posljednjih godina, zajedno s dividendama, oko 290 posto.
Tržišna kapitalizacija Triglava je 916 milijuna eura, P/E 6,8×, a dividendni prinos je 4,3 posto, dok Sava Re ima tržišnu kapitalizaciju od 685 milijuna eura, P/E 6,9×, a dividendni prinos 4,4 posto.
CROBEX10 – Indeks hrvatskog dioničkog tržišta
Taj indeks čini 10 kompanija, od čega 30 posto industrija (Končar Grupa, Končar D&ST i Ericsson Nikola Tesla), 24 posto prehrambena industrija (Podravka i Atlantic Grupa), 24 posto telekomunikacije (Hrvatski Telekom), 17 posto turizam (Adris i Valamar Riviera) i šest posto ostali sektori (HPB Banka i Span).
"Hrvatska kao tržište prilično je drugačija po pitanju sadržaja svog indeksa, ono je puno više defenzivno tržište u odnosu na Sloveniju gdje vidimo regionalnu raširenost. Puno je prehrambene industrije, telekomunikacija, turizma", istaknuo je Pulitika.
Pulitika je u hrvatskom ETF-u posebno predstavio Končar, HT, Podravku i Valamar.
"Ako pratite Hrvatsku posljednjih nekoliko godina, vidjet ćete jednu dionicu koja zapravo daleko odskače od svih, a to je Končar, koji je sudionik jednog od megatrendova, a to je energija, energetska sigurnost Europe, prelazak na zelenu energiju, rješenja koja manje emitiraju CO₂. Končar jako dobro sudjeluje u tome. Velik je rast dionice posljednjih godina, skoro se uduplala, a razlog tome je upravo taj megatrend. Do 2020. godine bila je stagnacija po pitanju prihoda, zatim je uslijedila pandemija, energetska kriza, Rusija, i Končar je tu isplivao. Ima ugovorene poslove za gotovo tri iduće godine“, istaknuo je Pulitika.
Nije vidljiva razlika između cijene dionice i cijene kada zbrojimo dividendu, a razlog je što Končar ima toliko prilika za investiranje da se nisu odlučili za jaču isplatu dividende. Isto tako, vidljivo je kroz godine da, iako rastu, gotovinu koriste za daljnje investicije.
Đivo Pulitika | Advantis broker
Hrvatski Telekom je godinama stabilna dionica s dividendnim prinosom od oko četiri posto, a njihove marže su gotovo zacementirane. "U proteklih nekoliko godina HT je uspio povezati cijene s inflacijom, a rast prihoda dolazi od toga, i od toga su profitirali i svi investitori. Rast cijene u posljednjih 15 godina je iznosio 200 posto s dividendama, međutim, nije blizu slovenskim dionicama", poručuje Pulitika.
Što se tiče Podravke, dodaje, dosta investitora zaboravi da to nije samo sektor prehrane te da otprilike četvrtina njihovih proizvoda dolazi iz farmaceutike (Belupo). "Nakon propasti Agrokora i reorganizacije Podravke vidimo rast marži, smanjenje zaduženosti i rast povrata. Raste i cijena dionice, pogotovo prošle godine kada se poduplala."
Valamar je bitna kompanija jer upravlja s 20 posto hrvatskih registriranih kapaciteta za noćenje. Prihodi visoko rastu, 2015. godine bili su ispod 250 milijuna eura, a danas su više od 400 milijuna eura. Iako je zabilježen pad tijekom pandemije, što se odrazilo na cijenu dionica, dosad se, kada se uključe dividende, cijena oporavila i vidljiv je rast posljednjih godina. "Rast rezultata dolazi i zbog rasta turizma i što su imali investicije, godišnje ulažu u veće projekte od 100 do 200 milijuna eura."
Erste Asset Management akvizirao InterCapital Asset ManagementErste Asset Management (EAM) GmbH preuzeo je ovog mjeseca 100 posto udjela u InterCapital Asset Managementu, čime dodatno osnažuje svoju poziciju na hrvatskom tržištu investicijskih fondova. Tom akvizicijom EAM preuzima upravljanje imovinom vrijednom 450 milijuna eura, čime povećava ukupnu imovinu pod upravljanjem Erste Asset Managementa u Hrvatskoj na više od milijardu eura. To predstavlja važan korak u dugoročnoj strategiji i potvrdu predanosti razvoju hrvatskog tržišta kapitala, donoseći klijentima još veću vrijednost i vrhunsku uslugu, stoji u priopćenju. |
BET – Indeks rumunjskog dioničkog tržišta
Najnoviji dionički indeks InterCapitala na tržištu Rumunjske obuhvaća 20 kompanija, od čega 48 posto u sektoru proizvodnje energije (OMV Petrom, Hidroelectrica, Romgaz i Nuclearelectrica), devet posto u sektoru transporta energije (Electrica, Transgaz, Transelectrica i Premier Energy), 28 posto otpada na banke (Banca Transilvania i BRD Bank), a 16 posto čine ostali sektori (Digi Communications, MedLife, ONE United Properties, Fondul Proprietatea, Antibiotice, Transport Trade Services, Aquila, Teraplast, Sphera Franchise Group i Purcari Wineries).
Poseban potencijal u InterCapitalu vide u činjenici da je Rumunjska u Crnom moru pronašla plin, te će, kada se projekt pokrene 2027. i 2028. godine, biti jedna od triju europskih zemalja koje će biti samodostatne u pogledu plina, te će postati izvoznica. Oko 50 posto njihovog indeksa povezano je s energijom.
"Plina će biti u velikim količinama i volatilnost koju vidimo ne treba nas brinuti. Preostale su im velike investicije, nezaduženi su i imaju gotovinu. Posljednjih godina isplaćuju klasičnu dividendu, ali i dodatnu, a interes investitora je velik. Kada gledate samu cijenu, nije sjajno, u posljednjih 10 godina rast do 70 posto, međutim dividenda donosi značajan povrat", kazao je Pulitika.
S Romgazom je slična priča jer će oni s OMV-om realizirati projekte vezane za plin.
Tu je i Hidroelectrica, koja je najveći IPO u Europi i regiji, jedan od triju najvećih IPO-ova u svijetu. Kompaniju odlikuje prilično visok dividendni prinos, nezadužena je, ima visoke povrate (20 posto na kapital), a od IPO-a koji se dogodio prije nešto više od godinu dana imali su povrat na kapital od 30 posto, zajedno s dividendom.
Banca Transilvania nije zadužena, prihodi joj rastu nekoliko puta, uglavnom organski, ali i kroz preuzimanja, te je sada najveća banka u Rumunjskoj.
Kako investitori iz BiH mogu ulagati u regionalne ETF-ove
Branko Kecman, direktor Advantis brokera iz Banje Luke, kaže za Bloomberg Adriju da svatko tko želi ulagati u navedene ETF-ove može s njima sklopiti ugovor o burzovnom posredovanju, prenijeti sredstva u konvertibilne marke i reći da želi ulagati u neku od ponuđenih triju burzi: Zagreb, Ljubljanu ili Bukurešt.
"Po zahtjevu klijenta prenesemo sredstva InterCapitalu i izda se nalog za kupovinu nekog od ETF-ova, vrlo jednostavno. Mi to realiziramo, klijent postaje vlasnik ETF-a. Ako odluči prodati, podnosi zahtjev koji prosljeđujemo InterCapitalu i oni prodaju. Ako klijent želi povući sredstva u BiH, novac se vraća nama, mi isplaćujemo klijenta ili, ako želi, nastavi ulagati u druge opcije. To dosad nije bilo moguće", kaže Kecman.
U Advantis brokeru već nekoliko mjeseci surađuju s InterCapitalom, no prvo su željeli testirati sve moguće situacije te su odnedavno počeli prezentirati klijentima te mogućnosti ulaganja.
Branko Kecman | Advantis broker
Iznosi ulaganja nisu ograničeni, ali, dodaje Kecman, ključan je trošak međunarodnog platnog prometa, jer se ispod 2.000 do 2.500 eura aktivira minimalna naknada banke. "Predlažemo klijentima da ulaganje ne bude manje od tog iznosa. Sam trošak transakcije je maksimalno 0,8 posto. Ulaganje nije namijenjeno za one koji žele kratkoročno ulagati, već za dugoročne investitore. Mnogi kupuju na kratko i prodaju, ali mislim da prave grešku", ističe Kecman.
Svaka nova mogućnost ulaganja, pa i ova, širi potencijalne opcije za ulaganje i omogućava lakše usporedbe s kvalitetom ulaganja u domaće kompanije, dok se poboljšava mogućnost diverzifikacije.
"Ako uzmemo kompanije sa Zagrebačke i Ljubljanske burze, mnoge proizvode tih kompanija koristimo, pogotovo iz Hrvatske, poput Podravke i Atlantic Grupe. Svaka nabavka naših građana u iznosu od pet do 10 posto čine njihovi proizvodi. Netko tko štedi u NLB-u nema razloga ne razmišljati o tome da postane dioničar NLB-a u Ljubljani, jer vjeruje u tu banku. Slovenski Petrol ovdje ima svoje benzinske postaje, a Triglav je također prisutan", kaže Kecman.
S ulaganjem u ETF-ove ne postajete izravni dioničari tih kompanija. Osim ulaganja u ETF-ove, investitori iz BiH putem Advantis brokera mogu kupovati i konkretne dionice kompanija na Zagrebačkoj i Ljubljanskoj burzi.
Ako želite diverzificirani pristup regiji, ulaganje u ETF-ove je dobra opcija. Kod ETF-ova su troškovi ulaganja niži (ispod jedan posto) u odnosu na klasični dionički fond (tri i više posto godišnje). Osim navedenih ETF-ova, InterCapital ima još dva: jedan koji prati novčano tržište i obveznički ETF koji ulaže u rumunjske obveznice.
Odricanje od odgovornosti: Informacije navedene u tekstu su općeg karaktera i ne predstavljaju investicijski savjet.
.webp){kind=icon}
