Fed snizio kamate, a tržišta potonula. Zašto?

Nakon jučerašnjeg rezanja američke središnje banke Fed, skočile su dionice, bitcoin, zlato, državne obveznice i indeks straha. Što se događa?

Fed jučer je u srijedu po treći put snizio ključne kamatne stope, i to za 25 baznih bodova. Iznenađenja nije bilo i tržišta su očekivala takav potez. Međutim, investitori su odlučili pobjeći od rizičnih ulaganja. Zašto?

Čelnik Fed-a Jerome Powell naznačio je u svom govoru, a kasnije i kroz odgovore na konferenciji za novinare, da će središnja banka SAD-a vjerojatno nastaviti s daljnjim smanjenjem kamatnih stopa u ljeto 2025., čak i ako inflacija ostane iznad dva posto.

Pretjerana reakcija

Upravo je to dovelo do odgovora tržišta koje je sljedećeg ljeta očekivalo još dva do tri sniženja. "Mislim da je to malo pretjerana reakcija", komentirao je za Bloomberg Mark Luschini iz Janney Montgomery Scotta.

Vrijednost američkog indeksa S&P 500 je na kraju trgovanja u srijedu bila tri posto niža. To je najslabiji dan na takozvani "Fed Day" od ožujka 2020., kada je Fed kao odgovor na pandemiju srezao stope po hitnom postupku. Indeks S&P 500 ove je godine dobio na vrijednosti čak 22 posto.

"Dionice su skupe – posebno tehnološke dionice – pa su ih ljudi brzo prodali i zaključali profit prije praznika. Odluka o kamatnim stopama bila je samo katalizator koji ih je potaknuo da učine ono što bi ionako učinili – prodali su rano i završili kao pobjednici nakon zvjezdani uzleta na burzi", komentirao je Jamie Cox iz Harris Financial Groupa za Bloomberg.

I ostali indeksi pratili su S&P 500. Primjerice, indeks Russell 2000, koji uključuje 2000 dionica niže tržišne kapitalizacije, u srijedu je pao 4,4 posto, što je najveći pad od lipnja 2022. Jučer je i tehnološki indeks Nasdaq kliznuo za 3,5 posto, no ove godine se ipak može pohvaliti gotovo 30-postotnim povratom.

Jutro je na europskim burzama počelo u minusu, uz pad glavnih indeksa oko jedan posto.

Prinosi na obveznice rastu

S druge strane, prinosi američkih obveznica porasli su po objavi odluke Fed-a i zabilježili najveći skok od ljeta 2013. "Najzanimljiviji odgovor je na tržištu obveznica", komentirao je Steve Sosnick, glavni strateg u Interactive Brokeru. "Ne znam zašto bi trgovci obveznicama s fiksnim prihodom bili iznenađeni 9 do 12 baznih bodova višim prinosima, osim ako nisu bili jako uplašeni mogućnošću dodatnih rezova." U vrijeme pisanja ovog teksta zahtijevani prinos na 10-godišnje američke obveznice je dobrih 4,5 posto.

Pala i cijena zlata

U srijedu je pojeftinilo i zlato, i to dva posto, spustivši se ispod 2600 dolara za uncu. U vrijeme pisanja ovog teksta, međutim, plemeniti metal se donekle oporavio i ponovno se trguje po cijeni koja je nešto viša od 2.600 dolara za uncu.

Zlato se inače smatra zaštitnim sredstvom u nesigurnim vremenima, a ako krene recesijsko raspoloženje ili poraste strah, ulagači će sigurno utočište potražiti u zlatu. "Ovo je dobra vijest za zlato", smatra Will Rhind iz GraniteShares Advisorsa.

Bitcoin ispod 100 tisuća, Powell otklonio mogućnost deviznih rezervi u bitcoinu

Nakon objave Fed-a reagiralo je i kriptotržište. Bitcoin je nakratko pao ispod 100 tisuća dolara, dok se u trenutku pisanja ovog teksta trguje nešto iznad te granice. Očito su Fed-ove oprezne najave za daljnje smanjenje kamatne stope naštetile špekulativnim ulaganjima. Pad su zabilježile i alternativne kriptovalute poput ethera i solane.

Posljednjih mjeseci kripto investitori su povjerovali i najavi Donalda Trumpa da će SAD kupiti bitcoin kao deviznu rezervu. Jučer je Powell na to odgovorio: "Znate da nam nije dopušteno posjedovati bitcoine. Pravila su jasna o tome što možemo posjedovati. Fed ne želi mijenjati zakon. Kongres mora razmisliti o tome."

Strah raste?

U svakom slučaju, Powellova retorika očito nije umirila ulagače, dapače, strah je preplavio tržišta.

To se odražava i na Cboe Volatility Index, ili VIX indeks straha, koji je skočio na 28, najviše od šoka u kolovozu kada je Bank of Japan iznenadila podizanjem kamata, a trgovci požurili zatvoriti pozicije. No, to je još uvijek daleko od stvarnog straha koji smo vidjeli 2008. i 2020. u godini Covid-19, kada je VIX bio na najvišem nivou, iznad 80.

"Pogledajte VIX indeks straha. Taj skok vrišti 'Trebam zaštitu odmah!'", komentirao je Sosnick.

Bajka će se nastaviti

Je li to samo mali ispravak ili će biti još klizanja i nakon što se glave ohlade, vrijeme će pokazati. Međutim, analitičari i trgovci očekuju nastavak bajke u 2025. godini i na burzi i na kriptotržištu. "Tržišta će nastaviti svoj zamah rasta u 2025.", rekli su nam analitičari, rekavši da nema razloga da ne bude tako.

No, volatilnost će biti veća. Likvidnosti još ima dovoljno i tržišta su za sada još jaka, kratko odgovara analitičar Tilen Šarlah. Ekonomski podaci su ohrabrujući, tržište rada je čvrsto, inflacija ostaje tvrdokorna i zapravo je malo porasla, navodi naš sugovornik.

Kriptotržište upravo ulazi u drugu fazu rasta, kada se likvidnost seli s bitcoina na alternativne kovanice (altcoine), od kojih većina nije ni dosegnula svoje prethodne vrhunce. Šarlah za sada ne očekuje promjene na tržištima kapitala i smatra da je sve samo nastavak onoga što smo vidjeli do sada.

"Za Trumpa je uspješnost tržišta kapitala mjera uspjeha u vođenju države, pa je malo vjerojatno da će donositi odluke koje bi značajno destabilizirale tržišta ili gospodarski rast", kaže Barbara Gačnik, upraviteljica imovine u Sava Infondu.

Što je s rizicima? Geopolitika, problemi u autoindustriji, u Njemačkoj i tako dalje... "U takvom okruženju, osim mogućih geopolitičkih šokova ili pucanja prenapuhanog tržišta – pri čemu najveći rizik u ovom trenutku predstavljaju komercijalne nekretnine (CRE ) na tržištu u SAD-u, gdje bi posljedice mogle biti sistemske – ne treba očekivati ​​veće minuse na burzama", smatra Kozole iz Ilirike.

Likvidnost ostaje visoka, kamatne stope padaju, američke tvrtke dobro posluju, zaposlenost je visoka u Europi i SAD-u, što potiče potrošnju, a fiskalne politike ostaju aktivne. Osim toga, tehnološki napredak postupno povećava produktivnost, što dodatno podupire stabilnost gospodarstva, ali i rast, zaključuje Kozole.

 

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar