Nakon IPO-a SpaceXa, ove tri dionice mogle bi profitirati

Uz same rakete, Starlink i Elona Muska kao zaštitno lice cijele operacije, iza SpaceX-a - tvrtke koja je ovog mjeseca provela najveću inicijalnu javnu ponudu dionica u povijesti - stoji lanac opskrbe. Ove tvrtke proizvode dijelove koji su ključni za funkcioniranje sustava, budući da bez njih nijedna raketa ne bi uspješno poletjela, nijedan Starlink terminal ne bi radio, niti bi sateliti mogli poslati signal natrag na Zemlju.

Ovaj lanac je izuzetno važan za vas ako želite biti dio SpaceX priče, ali ne želite sav rizik vezati za tvrtku čije su se dionice već pokazale izuzetno volatilnima i koja će sigurno nastaviti imati turbulentna kretanja u budućnosti.

Dionice SpaceX-a su prvo snažno porasle nakon izlaska na burzu, a zatim su brzo pale u samo nekoliko dana. Što se jasno podrazumijevalo s obzirom na ogromnu potražnju za dionicama tvrtke, gdje se očekivala korekcija kao rezultat uzimanja profita od strane investitora, ali znači li to da je tvrtka loša? Naprotiv, SpaceX i dalje ima dominantnu poziciju u komercijalnim lansiranjima, Starlink generira sve veće prihode, a Starship je projekt koji bi mogao promijeniti koncept svemirskih putovanja, ali velika potražnja dovela je do brzog rasta tvrtke, i to je ono što možemo očekivati ​​da će se nastaviti, jer će se SpaceX pomno pratiti u nadolazećim godinama.

S obzirom na volatilnost koju će nam SpaceX predstaviti, bolje bi bilo pitanje: je li možda zanimljivije kupovati tvrtke koje rastu zajedno sa SpaceX-om, ali čije dionice nisu u potpunosti ovisne o jednom čovjeku, jednoj inicijalnoj javnoj ponudi i raspoloženju jednog investitora?

Razlog zašto ove tvrtke mogu biti zanimljive jest taj što nisu nužno najviše spominjane kada se govori o svemiru, što daje puno više prostora tim tvrtkama za rast bez previše pompe koja bi drastično utjecala na volatilnost dionica. Često su to dobavljači koji stoje iza tehnologije, infrastrukture i komponenti koje SpaceX treba kupiti kako bi povećao broj lansiranja, satelita i korisnika Starlinka.

Filtronic - skrivena oklada na Starlink

Filtronic je britanska tvrtka za koju većina investitora vjerojatno nikada nije čula, ali koja je vrlo blizu glavnom pokretaču SpaceX priče, a to je Starlink.

Tvrtka proizvodi radiofrekvencijske sustave i tehnologiju bazirane na galijevom nitridu, poznatom kao GaN. To su komponente koje omogućuju jači i učinkovitiji prijenos signala, što je posebno važno za satelitske komunikacije. Prilikom širenja Starlink mreže nije dovoljno samo povećati broj satelita u orbiti; mora se povećati i kapacitet mreže, kvaliteta signala, snaga i energetska učinkovitost komunikacijske opreme, jer bez toga veći broj satelita ne predstavlja poboljšanu uslugu za korisnike.

Za razliku od mnogih tvrtki koje mogu samo neizravno imati koristi od rasta svemirskog sektora, Filtronic ima specifičnu vezu sa SpaceX-om. Što je postignuto na temelju ugovora o isporuci RF tehnologije za Starlink, a to je izuzetno važno jer Filtronic nije tvrtka koja ima desetke ogromnih kupaca.

No, ovdje, uz priliku, leži i vrlo visok rizik. Ako Starlink nastavi širiti svoju bazu kupaca, širiti pokrivenost i postati važniji dio globalne telekomunikacijske infrastrukture, Filtronic bi mogao ostvariti snažan rast prihoda bez potrebe da sam financira rakete, satelite ili lansiranja. Tvrtka u biti prodaje "lopate i krampove" u svemirskoj zlatnoj groznici.

Međutim, koncentriranje na jednog velikog kupca, koji čini oko 80 posto prihoda SpaceX-a, moglo bi biti opasno. SpaceX ima ogromnu pregovaračku moć i prostor za vršenje pritiska na dobavljače da smanje troškove. Ako SpaceX odluči razviti određenu komponentu interno ili pronaći jeftinijeg dobavljača, Filtronic bi vrlo brzo osjetio posljedice.

Filtronic stoga predstavlja izravnu, ali rizičnu okladu na rast Starlinka. Ako priča o SpaceX-u nastavi privlačiti kapital, Filtronic bi mogao biti tvrtka koju će tržište kasnije otkriti, ali ako se rast Starlinka uspori ili SpaceX promijeni dobavljače, dionica bi pretrpjela veliki udarac.

Linde - stabilniji način sudjelovanja u SpaceX priči

Linde je potpuna suprotnost Filtronicu, jer nije tvrtka ovisna o jednom kupcu, već globalni industrijski div koji opskrbljuje kemijsku, energetsku, zdravstvenu, prehrambenu i proizvodnu industriju.

Međutim, upravo zato Linde može biti zanimljiva tvrtka za investitore koji žele izloženost SpaceX-u, ali ne žele da njihov portfelj ovisi o tome hoće li sljedeći Starship test proći savršeno ili ne.

Raketama su potrebni industrijski plinovi za polijetanje. Od posebne važnosti za Starship su tekući kisik, koji služi kao oksidans, i tekući dušik, koji se koristi za hlađenje i pročišćavanje sustava. Zato Linde gradi postrojenje za odvajanje zraka u Brownsvilleu, blizu SpaceX-ove Starbase, koje će proizvoditi te plinove za Starship testove i lansiranja.

Ovo je važna veza jer rast SpaceX-a znači više od samo više satelita u orbiti. To podrazumijeva više testiranja, veći broj lansiranja, veću potrošnju industrijskih plinova i veću potrebu za infrastrukturom na zemlji.

Međutim, priču o SpaceX-u treba promatrati kao dodatni kanal rasta za Linde i ne treba se oslanjati na nju kao na ključni pokretač njezine investicijske priče. Linde ima široku bazu kupaca, snažnu profitabilnost i poslovni model koji je mnogo stabilniji od većine tvrtki u svemirskom sektoru. Čak i ako SpaceX uspori, Linde i dalje ima potražnju od bolnica, tvornica čipova, kemijske industrije i energetskih projekata.

To znači da je potencijalni rast od SpaceX-a manji nego kod Filtronika, ali je i rizik mnogo manji. Za investitora koji želi biti dio svemirske priče bez kupnje dionica čija cijena može pasti za dvoznamenkaste brojke u jednom danu, Linde predstavlja konzervativniji pristup.

STMicroelectronics - čipovi iza mreže Starlink

Tvrtka surađuje sa SpaceX-om na razvoju tehnologija za Starlink više od desetljeća. Njezini inženjeri rade zajedno sa SpaceX-om na ključnim tehnologijama za satelite i korisničke terminale, dok tvrtka ističe BiCMOS kao jednu od platformi važnih za visokofrekventnu komunikacijsku opremu. Takva tehnologija mogla bi biti važna za fazno raspoređene antene, koje elektronički usmjeravaju signal prema satelitu bez njegovog fizičkog pomicanja.

Da bi mreža generirala veći prihod za SpaceX, tvrtka mora prodavati sve više terminala korisnicima, tvrtkama, zrakoplovima, brodovima i telekomunikacijskim operaterima. Svaki novi terminal povećava potrebu za komponentama, dok svaki novi satelit zahtijeva sve sofisticiraniju komunikacijsku opremu.

STMicroelectronics je izjavio da je do sada isporučio više od 7,5 milijardi integriranih krugova za program Starlink. Tvrtka kaže da aktivni silicij u tim komponentama pokriva oko 20.000 četvornih metara, što ukazuje na opseg proizvodnje potreban za Starlink mrežu.

Najveća prednost STMicroelectronicsa je što SpaceX ne kupuje samo gotove čipove. To su komponente koje su tijekom godina zajednički razvijane i prilagođene za Starlink satelite i korisničke terminale. Takav odnos može stvoriti veću prepreku konkurenciji, jer bi promjena dobavljača zahtijevala dodatna testiranja, prilagodbe dizajna i vrijeme.

STMicroelectronics također nije tvrtka čiji rezultati ovise isključivo o SpaceX-u. Proizvodi mikrokontrolere, senzore, čipove za automobilsku, industrijsku, energetsku i potrošačku elektroniku. To znači da investitor dobiva stabilniju i diverzificiraniju tvrtku, ali i manje izravne izloženosti SpaceX-u.

Rizik je da je industrija čipova ciklična. Kada proizvođači automobila, telefona ili industrijske opreme smanje narudžbe, prihodi i marže mogu brzo doći pod pritisak. Starlink može biti snažan kanal rasta, ali sam po sebi ne može u potpunosti neutralizirati slabosti u drugim velikim segmentima poslovanja.
SpaceX kao marketinški kanal

Najvažnija stvar kod SpaceX-a je njegova trenutna pozicija, koji je postao jedan od najjačih marketinških kanala u industriji. Elon Musk uspio je lansiranje rakete pretvoriti u globalni događaj koji prati publika daleko šira od ljudi koji inače prate svemirsku industriju i koji razumiju cjelokupnu priču. Što znači da Musk lako može pobuditi interes investitora za cijeli sektor novom misijom na Mjesec ili Mars.

Bloomberg

To dovodi do toga da investitori počinju tražiti načine da sudjeluju u ovoj priči, ne samo kupnjom SpaceX-a, već i tvrtki koje proizvode satelitsku opremu, komponente, komunikacijsku tehnologiju, gorivo i infrastrukturu.

To će stvoriti pozitivan učinak na njegove dobavljače, gdje SpaceX dobiva najviše pažnje, ali dio tog optimizma prelijeva se i na tvrtke koje su manje poznate, a koje izravno ili neizravno sudjeluju u njegovom rastu.

Međutim, ne treba se oslanjati na pretpostavku da svaka tvrtka koja u svojoj prezentaciji ima riječ 'svemir' automatski predstavlja dobru investiciju. Ključne stvari koje treba pogledati i provjeriti su ima li tvrtka zapravo ugovore, tehnologiju koju je teško zamijeniti i financijsku snagu da izdrži razdoblje kada se rast usporava.

Tko je zanimljiv i kome?

Filtronic je najčišća oklada na rast Starlinka i širenje SpaceX-ove satelitske mreže. Njegova prednost je izravna veza sa SpaceX-om i tehnologija koja je važna za satelitske komunikacije, dok je s druge strane rizik ogromna koncentracija na velikog kupca i činjenica da SpaceX može promijeniti dobavljača.

Linde je opcija koja ne predstavlja čisto svemirsku akciju. Rast SpaceX-a može povećati njegovu potražnju za industrijskim plinovima, ali Linde ostaje tvrtka čiji su rezultati puno više vezani za globalnu industriju nego za jednu raketnu tvrtku.

STMicroelectronics je tvrtka koja ima izravnu i dugoročnu suradnju sa SpaceX-om na Starlink tehnologijama, ali SpaceX nije njezin jedini ili odlučujući izvor prihoda. Investitor tako dobiva izloženost rastu Starlinka putem čipova i komunikacijske opreme, sa znatno diverzificiranijim poslovnim modelom od Filtronica. Rizik ostaje ciklična priroda poluvodičke industrije, pa bi slabija potražnja iz automobilske, industrijske ili potrošačke elektronike mogla zasjeniti pozitivan utjecaj rasta Starlinka.

SpaceX je vjerojatno najuzbudljivija dionica na tržištu, ali uzbuđenje i stabilnost nikada ne idu ruku pod ruku. Ako želite biti dio SpaceX priče, možete to postati i ulaganjem u dobavljače, što je način da se stekne izloženost rastu svemirskog gospodarstva s nešto manje oslanjanja na jednu IPO, jednog čovjeka i jedan vrlo volatilan grafikon, ali s potencijalno nižim prinosima.