Povratak riziku: Vodeći fondovi prekinuli oprezni trend i iznenadili Wall Street

Hedge fondovi su prošlog tjedna kupovali američke dionice najbržim tempom u posljednjih šest mjeseci, dok je indeks S&P 500 nastavio svoj povijesni pobjednički niz, pokazuju podaci odjela za prve brokerske usluge (prime brokerage) grupe Goldman Sachs Group Inc.

Trgovački tokovi bili su potaknuti dugim pozicijama (kupnjom) i zatvaranjem kratkih pozicija (short covering) u kombinaciji indeksnih proizvoda i fondova kojima se trguje na burzi (ETF), naveli su Goldmanovi trgovci u bilješci za klijente. Kratke pozicije u ETF-ovima izlistanima u SAD-u pale su drugi tjedan zaredom, zabilježivši pad od 0,6 posto.

Kontinuirani entuzijazam investitora oko potrošnje na infrastrukturu umjetne inteligencije i sezona zarada bolja od očekivane pokrenuli su nezaustavljiv rast američkih dionica. Indeks S&P 500 zabilježio je devet uzastopnih tjedana rasta, što je najduži takav niz od 2023. godine. U međuvremenu, tehnološki dominantan indeks Nasdaq 100 porastao je za više od 20 posto ove godine.

 

Najnoviji podaci o pozicioniranju hedge fondova označavaju značajan zaokret u odnosu na defenzivniji stav koji je Goldmanov odjel uočio u prve dvije trećine svibnja. Trgovci su tada izvijestili da su fondovi uzeli profit na dionicama proizvođača čipova i dodali makro kratke pozicije uslijed rasta prinosa na obveznice i podataka o inflaciji koji su bili iznad konsenzusa.

Financijske dionice bile su najjasniji dobitnik prošlotjedne rotacije, privukavši najveću neto kupnju u gotovo šest mjeseci, naveli su Goldmanovi trgovci. Duge kupnje nadmašile su kratku prodaju u omjeru od otprilike 6,5 naprema jedan, predvođene dionicama iz sektora platnog prometa te, u manjoj mjeri, bankama. To je djelomično neutralizirano prodajom u sektorima potrošačkog financiranja i tržišta kapitala.

Čak i uz ove najnovije priljeve u financijski sektor, alokacije u taj sektor ostaju iznimno niske, primijetio je Goldmanov tim. "Bruto i neto alokacije u financijskom sektoru kao postotak ukupne američke knjige prve brokerske usluge (Prime book) još uvijek su u suštini na svojim petogodišnjim najnižim razinama, u prvom percentilu", napisao je odjel.

Ulaženje u financijski sektor bilo je u oštrom kontrastu s nastavkom pritiska na industrijski sektor, koji je bio neto prodavan u sedam od posljednjih osam tjedana. Kratka izloženost u tom sektoru dosegnula je 90. percentil na jednogodišnjoj razini, pri čemu je većina prodaje od veljače bila potaknuta kratkom prodajom, a ne likvidacijom dugih pozicija, primijetio je Goldmanov odjel.

Trgovci su naveli da je prošlog tjedna bilo malo jasnih neto usmjerenih aktivnosti kod pojedinačnih dionica, pri čemu je duga prodaja bila otprilike neutralizirana zatvaranjem kratkih pozicija.

Pokazatelji poluge (leverage metrics) odrazili su obnovljeni apetit za rizikom. Američka neto poluga za duge/kratke pozicije (long/short net leverage) porasla je na 55,3 posto, popevši se na 89. percentil na jednogodišnjoj razini. Američki omjer fundamentalnih dugih/kratkih pozicija porastao je za 1,4 posto i sada se nalazi u 99. percentilu.