Burzovno ludilo u Seulu: Domaći ulagači u transu, stranci bježe

Na južnokorejskom tržištu dionica vrijednom 4,6 bilijuna dolara, znakovi euforije pojavljuju se posvuda.

Očarani rastom od 200 posto u proteklih godinu dana, koji je daleko nadmašio svako drugo tržište na svijetu, lokalni ulagači posuđuju rekordne iznose kako bi pojačali svoje oklade na dionice. Volumeni trgovanja skočili su na povijesno najviše razine, dok su dnevne fluktuacije cijena od pet posto ili više postale uobičajene – čime je referentni indeks Kospi postao najvolatilniji dionički pokazatelj među velikim svjetskim tržištima.

Osjećaj FOMO-a (straha od propuštanja prilike) koji se širi uredima, menzama i obiteljskim okupljanjima diljem Južne Koreje postao je toliko intenzivan da investitori sve više kupuju dionice i za svoju djecu. Podaci koje je prikupio Toss Securities pokazuju gotovo deseterostruki skok u otvaranju novih računa za maloljetnike (ispod 18 godina) u prvom tromjesečju u usporedbi s godinom ranije.

"Raspoloženje u zajednici malih ulagača vrlo je užareno, gotovo manično", rekla je Jang Eunjung (37), video producentica iz Seula čija je YouTube emisija o ulaganju u dionice narasla s male publike na više od 1,3 milijuna pretplatnika usporedno s uzletom tržišta. "Hoćemo li ikada više vidjeti ovako vertikalan rast?"

Potaknuta uglavnom središnjom ulogom južnokorejskih proizvođača čipova u procvatu umjetne inteligencije, ova trgovačka groznica pretvorila je dugo uspavano tržište u jedan od najpažljivije praćenih svjetskih pokazatelja toga koliko daleko manija oko AI-ja može ići.

 

Iako "bikovi" (optimistični investitori) ukazuju na rekordne dobiti u tvrtkama kao što su Samsung Electronics Co. i SK Hynix Inc. kako bi opravdali ovaj rast, rizik od naglog preokreta pokazao se ovog tjedna. Kospi je u utorak izgubio oko 300 milijardi dolara vrijednosti u manje od dva sata, kada se nervoza da je rast pregrijan poklopila s dugačkom objavom na Facebooku jednog visokog dužnosnika o potencijalnoj "dividendi za građane" koja bi se financirala iz viška poreza na dobit od AI-ja. Dionice su do zatvaranja nadoknadile više od polovice gubitaka, a vlada je kasnije pojasnila da se radilo o osobnoj objavi, a ne o službenoj politici.

"Ljudi s FOMO-om vide kako drugi ostvaruju veliku dobit i mogu nepromišljeno uskočiti, često koristeći pretjeranu polugu (leverage). Ali nitko ne zna kada će tržište 'bikova' završiti", rekao je Kim Taewhan, liječnik koji vodi ORL kliniku u seulskoj četvrti Gangseo i koji je prije godinu dana počeo objavljivati svoje prinose na društvenim mrežama.

"Opasnost je u tome što ljudi često povećavaju iznos ulaganja na samom kraju, samo da bi pretrpjeli gubitke. I sam sam to učinio – 2018. godine, tijekom ludnice s Bitcoinom. Povećao sam svoje ulaganje na vrhuncu i završio s gubicima", dodao je.

Korejski uzlet ima malo povijesnih paralela, kako kod kuće tako i diljem svijeta. Groznica potaknuta financijskom polugom pomogla je tržištu da preskoči konkurente i postane sedmo najveće na svijetu, dok je teškaš Samsung probio granicu od bilijun dolara tržišne vrijednosti. Sada je to druga najvrjednija tvrtka u Aziji.

Zamašnjak je dodatno pokrenut povratkom korejske legije od 14 milijuna dnevnih trgovaca (day traders). Oni su ponovno uskočili nakon što su uglavnom stajali po strani tijekom većeg dijela 2025. godine, privučeni onim što mnogi vide kao priliku koja se pruža jednom u životu. Do sada su ove godine uložili oko 37,7 bilijuna vona (25,3 milijarde dolara) u domaće dionice. Strani investitori, nasuprot tome, ubrzali su svoje povlačenje, prodavši otprilike dvostruko veći iznos na neto razini.

Nastavak odljeva ovog mjeseca stavlja svibanj na put da postane treći najveći mjesečni egzodus stranaca u povijesti, nakon neviđenih povlačenja kapitala u veljači i ožujku.

"Sve je prisutniji osjećaj da društvena mobilnost više nije moguća tradicionalnim putem –ona je ostvariva samo kroz špekulativnu imovinu", rekao je Jaewon Choi, profesor ekonomije na Nacionalnom sveučilištu u Seulu. "Nakon što su svjedočili kako ljudi preko noći stječu bogatstvo u kriptovalutama, investitori sada hrle dionicama poput SK Hynixa, videći ih kao superiornije sredstvo za brzu akumulaciju bogatstva."

Prema Korejskom udruženju za financijska ulaganja, maržni dugovi (margin balances) dosegnuli su rekornih 36,3 bilijuna vona ranije u svibnju, što je rast od 32 posto u odnosu na kraj prosinca. No to prikazuje samo dio stvarne slike, budući da se mnogi krediti korišteni za kupnju dionica često klasificiraju pod druge kategorije, dok kreditiranje od strane manjih financijera može ispasti iz okvira službenih podataka. To je potaknulo zabrinutost oko toga koliko dugo rast može trajati i, što je još važnije, koliko se brzo stvari mogu preokrenuti.

 

Možda se nigdje korejska opsesija dionicama ne vidi jasnije nego na društvenim mrežama, gdje poplava savjeta za trgovanje i investicijskih prinosa influencera i malih ulagača hrani sve veći strah od propuštanja prilike. Natjecanje više nije ograničeno samo na pobjeđivanje tržišta – ono se proširilo i na prijatelje, kolege, pa čak i na anonimne internetske trolove.

Dobici na korejskom tržištu dio su globalne ludnice za svime što je povezano s umjetnom inteligencijom. Zemlja je uglavnom propustila ranije faze rasta jer su njezini proizvođači čipova tješnje povezani sa starijim segmentima industrije, no to se promijenilo kada je potražnja vođena AI-jem ubačena u hiperbrzinu i kada su se opskrbni lanci stegnuli. Kampanja predsjednika Lee Jae Myunga za poticanje burze kroz sveobuhvatne financijske reforme također je dodala ulje na vatru.

Situacija se slično odvija i u Tajvanu, koji je također dom ključnih tvrtki u opskrbnom lancu AI-ja. "Nezadrživ rast tržišta uljuljkao je obitelji i male ulagače u lažni osjećaj sigurnosti –kao da bi dionice mogle rasti zauvijek", rekao je Dachrahn Wu, profesor na odjelu za ekonomiju na Nacionalnom centralnom sveučilištu u Tajvanu. "Sada mnoge obitelji novac koji su nekada odvajale za kupnju doma preusmjeravaju na tržište dionica, uvjerene da će im brzi dobici omogućiti da kupe nešto još veće."

Za sada mnogi analitičari vjeruju da korejsko tržište ima još prostora za rast. Osim snažnih zarada kompanija poput SK Hynixa, koji je izvijestio o peterostrukom skoku kvartalne dobiti zahvaljujući skoku cijena memorijskih čipova, šire gospodarstvo također se vratilo u modus rasta. To je potaknulo banke s Wall Streeta da podignu ciljane vrijednosti Kospija na 8.500, 9.000, pa čak i 10.000 bodova u optimističnom scenariju. Kospi je u četvrtak porastao za čak 1,9 posto, na 7.991,04 boda.

Za Kylea Leeja, dnevnog trgovca koji je ranije ove godine izašao iz svojih korejskih pozicija i sada se fokusira na terminske ugovore (futures) na Nasdaq, stalni ritam uzastopnih rekorda potiče obnovljeni oprez. "Naravno da osjećam određeni FOMO, ali ne planiram ponovno kupovati sada kada korejske dionice neprestano dotiču vrhunce. Kada korekcija dođe, mislim da će biti oštra."

 

- U pisanju članka pomogli su Chien-Hua Wan, Youkyung Lee i Cat Barton