Južnokorejsko tržište preplavljeno AI-jem sada diktira tempo za globalne dionice

Za upravitelje fondova u Londonu, New Yorku i Tokiju pojavio se novi ritual prije početka trgovanja: provjera južnokorejskih dionica.

Nekoć sporedno tržište za mnoge globalne ulagače, korejsko dioničko tržište vrijedno četiri bilijuna dolara sada nudi rani uvid u apetit za rizikom, dok se oscilacije u Samsung Electronics Co.-u i SK Hynix Inc.-u pogonjene umjetnom inteligencijom prelijevaju na globalne dionice čipova.

Ta promjena preoblikuje investicijske rutine. Glavni strateg za azijsko tržište u JPMorgan Asset Managementu prvi je put u svojih 14 godina rada održao prezentaciju o Koreji globalnom timu te tvrtke. Japanski trgovci dodaju indeks Kospi na svoje liste praćenja. "Svi smo mi sada korejski ulagači", rekao je Hani Redha, menadžer portfelja u tvrtki PineBridge Investments sa sjedištem u Londonu.

No rastući utjecaj ovog tržišta dolazi s cijenom. Kospi je postao jedan od najvolatilnijih glavnih indeksa na svijetu, pri čemu trgovanje uz polugu (leveraged trading) dodatno pojačava oscilacije. Nedavno uvrštenje tvrtke SK Hynix na američku burzu proširilo je utjecaj Koreje i na Wall Street. Rezultat je to da trgovanje vođeno raspoloženjem u toj zemlji sve više i u svakom trenutku diktira tempo za globalne dionice iz sektora umjetne inteligencije.

 

Globalni takmaci u industriji čipova pretrpjeli su val prodaje u petak jer je iznenadni proboj kineskog AI startupa obnovio sumnje u masovna kapitalna ulaganja (capex).

Redha svaki dan započinje provjerom Seula kako bi očitao stanje na tržištu umjetne inteligencije. Čim se korejsko tržište zatvori, njegov se fokus preusmjerava na američke depozitne zapise tvrtke SK Hynix i fondove kojima se trguje na burzi (ETF-ove) usmjerene na Koreju u New Yorku. "To je gotovo 24-satno praćenje", rekao je.

Ta je dinamika bila u potpunosti vidljiva prošlog tjedna. Lokalni val prodaje u ponedjeljak, potaknut novim skepticizmom oko buduće potražnje za AI-jem, izazvao je pad Kospija od gotovo devet posto, prije nego što se ta slabost prelila na Wall Street. Dionice SK Hynixa izlistane u SAD-u pale su za 9,3 posto, povukavši za sobom i druge vodeće dionice u sektoru čipova.

Čvršća povezanost sve je vidljivija i u podacima. 60-dnevna korelacija između Kospija i indeksa Nasdaq 100 porasla je na 0,46, što je blizu najviše razine u posljednje dvije godine i gotovo trostruko više od njezinog petogodišnjeg prosjeka od 0,16, prema podacima koje je prikupio Bloomberg.

"Koreja je praktički postala dio istog ekosustava volatilnosti kao Nasdaq i SOX, pri čemu SK Hynix, Samsung i Kospi sada funkcioniraju kao prijetržišni uvid u rizik američke umjetne inteligencije i poluvodiča", rekao je Ivan Feinseth, glavni investicijski direktor u Tigress Financial Partnersu sa sjedištem u New Yorku. Dodao je da ta azijska zemlja više nije "daleka sporedna predstava na tržištima u razvoju".

Utjecaj korejskih dionica čini se još izraženijim kada nastupi pad. Osjetljivost indeksa Nasdaq 100 na Kospi tijekom razdoblja slabosti korejskog tržišta porasla je 7. srpnja na najvišu razinu od 1990. godine, prema podacima koje je prikupio Bloomberg. Slična mjera za indeks MSCI World također je ranije ovog mjeseca porasla na četverogodišnji maksimum.

Korelacija između Kospija i japanskog indeksa Nikkei 225 također je skočila. To je potaknulo Andrewa Jacksona, voditelja strategije za japanske dionice u Ortus Advisorsu, da ranije ove godine doda grafikonski prikaz Kospija radi pomnog praćenja, što mu je prvi put u više od dva desetljeća.

Herald van der Linde, voditelj strategije za dionice u regiji Azija-Pacifik u HSBC Holdings Plc-u, rekao je da se o Koreji danas raspravlja na "svim sastancima". U JPMorgan Asset Managementu, njihov glavni tržišni strateg za Aziju i Pacifik Tai Hui rekao je: "Mislim da do ove godine nisam nikada prezentirao o Koreji svom globalnom timu."

Međutim, utjecaj Koreje mogao bi se smanjiti ako se rasprodaja na tržištu nastavi. Indeks Kospi pao je za 25 posto od svog vrhunca u lipnju, što je rezultiralo gubitkom od bilijun dolara koji prijeti oslabiti njegov globalni utjecaj. Njegov dvojac proizvođača čipova izgubio je najmanje 30 posto svoje vrijednosti. Odluka zemlje da privremeno obustavi nova uvrštenja financijskih proizvoda kojima se trguje na burzi uz polugu za pojedinačne dionice također bi mogla pomoći u obuzdavanju špekulacija i volatilnosti.

Ipak, ovaj vodeći indeks i dalje bilježi rast od 62 posto od početka godine, što ga svrstava među najuspješnije na svijetu. S obzirom na ključnu ulogu tvrtki SK Hynix i Samsung Electronics u opskrbi memorijskim čipovima, korejsko će tržište vjerojatno ostati kucajuće srce globalnih ulaganja u AI u doglednoj budućnosti.

"Ovo je novo normalno koje ulagači moraju prihvatiti sve dok se nastavlja uzlet umjetne inteligencije", rekla je Chisa Kobayashi, strateginja za japanske dionice u UBS SuMi TRUST Wealth Managementu. "Činjenica da tržišta pokreće relativno nezrelo tržište s oscilacijama povezanim s polugom otežava trgovanje jer se pomaci mogu udaljiti od samih fundamentalnih pokazatelja."

 

– Uz pomoć Beth Thomas