Korejsko tržište dionica užarenije nego ikad, o čemu se radi?

Južnokorejske dionice na korak su do nadmašivanja prošlogodišnjeg svjetskog rekorda od 76 posto dobitka, iako 2026. godina traje manje od pet mjeseci.

Referentni indeks Kospi skočio je u srijedu za 6,5 posto, čime je ovogodišnji rast dosegao 75 posto. To je njegov osmi dnevni porast veći od pet posto ove godine, u usporedbi sa samo jednim takvim skokom u 2025. godini. Inozemni ulagači kupili su dionice Kospija u vrijednosti od preko dvije milijarde dolara u jednom danu, što je tek neznatno ispod rekorda zabilježenog u listopadu.

Sav taj entuzijazam svodi se na jednu temu: umjetnu inteligenciju. Dugo zanemarivane od strane globalnih investitora, korejske kompanije sada uživaju u novoj procjeni vrijednosti jer njihova tehnološka prednost u opskrbnom lancu umjetne inteligencije čini njihove proizvode – i dionice – iznimno traženima.

"Još uvijek postoji ogroman potencijal rasta", izjavio je Chan H. Lee, upravljački partner u hedge fondu Petra Capital Management u Seulu. "Ovo nije samo lokalna korejska priča; to je globalni ciklus AI memorije. Stvarna vrijednost Samsung Electronicsa napokon je prepoznata."

 

Proizvođači memorijskih čipova među najtraženijim su dionicama na svijetu zbog nestašice ponude i očekivanja da mogu nastaviti rasti bez obzira na opći gospodarski ciklus. Čak i nakon što su se cijene dionica kompanija Samsung Electronics Co. i SK Hynix Inc. ove godine više nego udvostručile, postavljajući niz rekordnih razina, analitičari vide prostor za daljnje dobitke zbog nezasitne potražnje za njihovim čipovima i još uvijek niskih vrednovanja.

Tržište također podupire nastojanje predsjednika Lee Jae Myunga da dionice učini temeljom bogatstva kućanstava, uvodeći reforme za jačanje korporativnog upravljanja i poboljšanje povrata dioničarima. Iako je rat s Iranom povećao rizike za određene sektore zbog viših cijena nafte, sukob je također ponovno skrenuo pozornost na globalnu konkurentnost koju su korejska brodogradilišta i obrambene tvrtke tiho akumulirale.

Ipak, unatoč stjecaju pozitivnih čimbenika, rastu i zabrinutosti da uspon postaje pretjeran.

Zatvaranje Kospija u srijedu na 7384,56 bodova stavlja ga daleko iznad nekoć nezamislivog cilja od 5000, koji je predsjednik najavio tijekom svoje prošlogodišnje izborne kampanje. Referentni indeks također se približava naizgled ambicioznom cilju od 8000 bodova do kraja godine, koji je prošlog mjeseca postavio Goldman Sachs Group Inc. Naglašavajući usku bazu ovog rasta, više od 600 dionica unutar Kospija, koji broji 835 članica, palo je u srijedu unatoč skoku glavnog burzovnog pokazatelja.

Prodavatelji na kratko povećavaju svoje uloge kladeći se da je povlačenje tržišta neizbježno nakon tako brzog i eksplozivnog rasta, napisao je Ihor Dusaniwsky, voditelj prediktivne analitike u S3 Partners, u bilješci klijentima ovog mjeseca.

"Od sada bih također bio oprezan jer makroekonomska pozadina više ne pruža punu podršku", rekao je Jung In Yun, glavni izvršni direktor tvrtke Fibonacci Asset Management Global. "Tržište postaje sve ovisnije o kontinuiranim nadogradnjama zarada malog broja poluvodičkih lidera. Ako se globalna likvidnost dodatno stegne ili se očekivanja potrošnje na AI počnu normalizirati, volatilnost bi mogla vrlo brzo porasti s obzirom na to koliko je ovaj uspon postao koncentriran."

Koliko god se ovaj uspon činio nesigurnim, analitičari smatraju da rast dobiti – za koji se očekuje da će iznositi više od 200 posto za dionice Kospija tijekom sljedećih 12 mjeseci –pruža dovoljno opravdanja. Samsungom se i dalje trguje po cijeni koja iznosi tek šest puta više od procijenjene buduće dobiti, dok je taj omjer kod SK Hynixa 5,3, što je tek djelić u usporedbi s Nvidijinih 22.

"Uspon na korejskom tržištu podupire nekoliko povoljnih čimbenika", rekao je Stanley Tang, viši portfelj menadžer u tvrtki Sumitomo Mitsui DS Asset Management Co. "Zarade proizvođača memorije dosegnule su povijesne vrhunce, potaknute snažnom potražnjom vođenom umjetnom inteligencijom, dok su brodograditelji imali koristi od uzlaznog ciklusa u brodarskoj industriji i niskih cijena čelika."

 

- U pisanju članka pomogao je Paul Dobson