Analitičari upozoravaju - Labubu manija mogla puknuti poput balona Beanie Babies

Euforija koja prati tvrtku za igračke Swan Pop Mart International Group Ltd. počinje nalikovati ciklusu procvata i pada koji je završio kolapsom Beanie Babies 1990-ih, prema jedinom analitičaru s ocjenom "prodaje" za dionice Pop Marta. Hype oko igračaka Labubu uskoro će dosegnuti vrhunac, a sumnje u to što će biti sljedeći pokretač prodaje za Pop Mart znače da dionica ima ograničen prostor za rast, prema Melindi Hu, višoj analitičarki istraživanja u Bernsteinu u Hong Kongu.

"Rijetkost, pretraga, nalet dopamina i sekundarno tržište" koji pokreću popularnost Labubua podsjećaju na spekulativni ciklus igračaka Beanie Babies, kaže Hu. "Ne bih savjetovala dugoročnim investitorima da povećaju svoju izloženost dionicama bez temeljnih promjena" u strategiji tvrtke, dodaje.

Zlatno doba dionica Pop Marta možda je već završilo. Dionice tvrtke uvrštene na hongkonšku burzu pale su za više od 30 posto u odnosu na svoj kolovoški vrhunac, a dio gubitaka dogodio se nakon što je zaposlenik doveo u pitanje cijenu jednog od proizvoda slijepe kutije tijekom događaja koji se prenosio uživo.

Pad vrijednosti uslijedio je nakon rasta dionica od preko 1500 posto od početka prošle godine do kolovoza.

Od 46 analitičara koji prate Pop Mart, čak 42 imaju preporuku "kupiti" ili ekvivalentnu preporuku, a još troje ih ocjenjuje kao "zadržati", prema podacima Bloomberga. Dionice su pale za oko 25 posto otkako je Hu počela pratiti tvrtku 16. listopada s ocjenom "slabije performanse".

Hu, koja je u Bernsteinu oko sedam godina, trenutno prati deset tvrtki, uključujući ANTA Sports Products Ltd. i Shiseido Co. Investitori koji bi slijedili njezine preporuke vidjeli bi prosječni gubitak od pet posto u posljednjih šest mjeseci, u usporedbi s prosječnim padom od 2,7 posto za ostale analitičare.

Pozicioniranje trgovaca pokazuje rastući skepticizam prema kratkoročnim rezultatima Pop Marta. Takozvani "kratki interes" kao postotak ukupnog slobodnog prometa porastao je na 2,8 posto u četvrtak, što je najviša razina od travnja 2024., prema podacima S&P Global Inc.

Beanie Babies, plišane igračke za životinje, postale su veliki hit krajem 1990-ih, sve dok se nisu počele tretirati kao investicija. Balon je puknuo oko 1999. i danas su te igračke uglavnom bezvrijedne.

Što je s drugim IP-ovima Pop Marta?

Dionice Pop Marta pale su za više od devet posto 23. listopada kada su rezultati trećeg tromjesečja premašili predviđanja, ali nisu ublažili strahove da će se rast usporiti do 2026. Ovisnost tvrtke o Labubuu sve više zabrinjava ulagače: Serija proizvoda "Čudovišta", koja uključuje ovog lika, činila je oko 35 posto ukupnih prihoda u prvoj polovici godine, u usporedbi sa samo 14 posto godinu ranije.

"Rasprava između 'bikovske' i 'medvjeđe' strane svodi se na jedno pitanje: Može li se tvrtka odvojiti od ovisnosti o Labubuu i potaknuti rast kroz druge intelektualne vlasništvo?" kaže Hu, misleći na intelektualno vlasništvo.

Bernstein procjenjuje da će godišnji prihod Pop Marta ove godine dosegnuti vrhunac od 145 posto, dok će se marže postupno smanjivati ​​kako se troškovi marketinga povećavaju kako bi se održala popularnost intelektualnog vlasništva i financirala ekspanzija u inozemstvo.

Iako je pad cijene dionica Pop Marta već gurnuo Hu ispod njezine jednogodišnje ciljane cijene od 225 hongkonških dolara, ona zasad ne mijenja ciljani iznos, nazivajući ga dugoročnom procjenom.

Bloomberg

Da li će Labubu ipak opstati

Bull analitičari ističu pozitivne čimbenike, uključujući ranu fazu globalne ekspanzije Pop Marta i napore za diverzifikaciju portfelja proizvoda.

"Vjerujemo da tržište podcjenjuje proaktivne mjere Pop Marta u povećanju popularnosti IP-a", napisali su analitičari Morgan Stanleyja -  Dustin Wei i njegov tim. Osim lansiranja novih proizvoda, njihovo sudjelovanje u industriji zabave, poput tematskih parkova, filmova i suradnje sa slavnim osobama, učinkoviti su načini za produljenje vijeka trajanja IP-a.

Pop Mart također ima jednu održivu alternativu Labubi, prema JPMorgan Chase & Co.

"Twinkle Twinkle privlači autentičnu bazu obožavatelja, a ne samo zamjenu kada potrošači ne mogu kupiti Swan", napisao je analitičar Kevin Yin. Ova linija igračaka s puno zvijezda doprinijet će osam posto prodaje do 2027., u odnosu na 2,8 posto u prvoj polovici ove godine.

 

Hu ostaje skeptična. "Još nisam vidjela dokaze da drugi IP-ovi mogu sami generirati stalan interes", kaže ona. „Vidljivost dugoročne održivosti rasta Pop Marta je vrlo ograničena.“

Analitičar Bernsteina također sumnja da Labubu može izgraditi dugoročnu popularnost poput Sanriove Hello Kitty ili Mattelovih Barbie lutaka.

S Hello Kitty i Barbie, "nema spekulativnog marketinga, nema oskudice, nema mehanike slijepih kutija, nema kupovine potaknute dopaminom", kaže Hu. Proizvodi su stalno dostupni i lako dostupni svim potrošačima, što je ključno za njihov dugoročni stabilan rast.