Iznenađenje iz Rimac Grupe - žele se riješiti Porschea

Izvršni direktori Porschea i hrvatski poduzetnik u području električnih vozila Mate Rimac djelovali su puni optimizma 2021. godine kada su najavili zajedničku proizvodnju hiperautomobila Bugatti Rimac, u raskošnoj tvrđavi iz 14. stoljeća uz obalu u Dubrovniku. No kao što često biva kada se sudare dvije vrlo različite poslovne kulture, čini se da taj savez nije dugoročno opstao.

Rimac Grupa navodno je zainteresirana za otkup 45 posto Porscheova udjela u zajedničkoj investiciji, izvijestio je Bloomberg News pozivajući se na preliminarnu ponudu kojom bi vrijednost tog posla iznosila nešto više od milijardu eura. Rimac bi mogao surađivati s drugim investitorima. Porsche se nalazi pod pritiskom da poveća cijenu svojih dionica i poboljša imidž luksuzne marke – na prvi pogled, prodaja udjela ne djeluje usklađeno s tom strategijom. No Bugatti Rimac specifična je kombinacija: godišnje prodaje oko 100 automobila, za razliku od Porscheovih 310 tisuća, a tehnološke osnove vozila su im različite. Ako Porsche odluči izaći iz tog partnerstva, ima jaku pregovaračku poziciju.

Porsche

Preuzeti ulogu izvršnog direktora Bugattija 2021. bila je izvanredna prilika za tada 33-godišnjeg Rimca – osobu koja je od popravljanja BMW-a u roditeljskoj garaži došla do lansiranja Nevere, rekordnog električnog hiperautomobila, i postala dobavljač električnih komponenti nekima od najvećih imena u automobilskoj industriji, uključujući i Porsche. (Iako ne postoji stroga definicija superautomobila i hiperautomobila, potonji se odnosi na vozila iznimnih performansi, proizvedena u ograničenim količinama i s višemilijunskim cijenama.)

Bivši vlasnik Bugattija Volkswagen predao je Rimcu jedno od najcjenjenijih imena u industriji, s time da je Rimčeva tvrtka preuzela 55 posto vlasništva, dok je preostali udio zadržala tadašnja VW-ova podružnica Porsche. Porsche je iduće godine izašao na burzu i danas posjeduje više od 20 posto udjela u grupi Rimac, čiji su ostali investitori Hyundai Motor, Goldman Sachs Asset Management i SoftBank Vision Fund 2.

Bugatti je prošle godine predstavio hibridni hiperautomobil Tourbillon, vrijedan 3,8 milijuna eura, s instrumentima nalik na švicarske analogne satove i 16-cilindričnim Cosworth motorom, a svih 250 primjeraka prodano je iznimno brzo. (Dodatne opcije i oprema mogu povećati cijenu za još milijun dolara.) Međutim, ubrzo su se pojavile napetosti između Rimčeve agilne startup kulture i Porscheove strukturirane korporativne logike.

Mate Rimac na predstavljanju modela  Bugatti Tourbillon | Bugatti

U prosincu je njemački Manager Magazin izvijestio kako Porsche nije zadovoljan partnerstvom – prodaja Nevere bila je razočaravajuća, a prihod zajedničke tvrtke pao je za 46 posto prošle godine na 182 milijuna eura, prema godišnjem Porscheovu izvještaju, zbog zastoja u izlasku novih modela. Porsche je pokušavao preuzeti veću kontrolu nad gubitaškim partnerstvom, dok je Rimac najavio da želi povećati svoj udio.

Otad je smijenjen Lutz Meschke, dosadašnji financijski direktor i arhitekt Porscheova odnosa s Rimcem. Nije jasno kakve su sada namjere Porschea. U izjavi su naveli da "kontinuirano procjenjuju potencijalne optimizacije vlasničkih udjela i blisko surađuju s poslovnim partnerima i suinvestitorima". Dodali su da "čvrsto vjeruju" u potencijal Bugattija.

Ta potencijalna borba za kontrolu odvija se u izazovnom trenutku za Porsche – profitabilnost im opada zbog smanjene prodaje u Kini i nesigurne strategije u vezi s električnim vozilima. Uz to, suočeni su s carinom od 25 posto na izvoz u SAD, a njihove dionice zaostaju za Ferrarijevima.

Jedan od razloga zbog kojih investitori preferiraju Ferrari prosječna je prodajna cijena njegovih vozila viša od 400 tisuća eura, naspram Porscheovih 117 tisuća eura. Ferrari cilja na ultrabogate klijente, što ga čini otpornijim na gospodarske padove i uvozne namete. Ta će razlika u cijenama vjerojatno još rasti kada Ferrari ove godine počne isporučivati hiperautomobil F80. Iako mu izgled nije najprivlačniji, a koristi hibridni V6 motor, svih 799 primjeraka zvijeri od 1200 konjskih snaga prodano je po cijeni od 3,6 milijuna eura – bez dodatne opreme.

Analitičari očekuju da će F80 biti iznimno profitabilan.

Porsche, Ferrari

Ljubitelji Porschea očekivali su da će brend lansirati vlastiti hiperautomobil – kao što je to učinio prije deset godina s modelom 918 Spyder, dijelom "svetog trojstva" uz LaFerrarija i McLaren P1 – ali njemački proizvođač još nije ispunio ta očekivanja. U razgovoru s investitorima u ožujku, Porsche je rekao da bi takvo vozilo "mogla biti prilika u budućnosti", što ne zvuči kao hitna ambicija.

Porsche je predviđao da će njegov sljedeći hiperautomobil biti električan, ali inženjeri sada sumnjaju u to; kupci u luksuznom segmentu i dalje žele motor s unutarnjim izgaranjem i zvukom, dok čak i pristupačni električni automobili danas mogu postići velike brzine, što brzinu čini manje ekskluzivnim prodajnim adutom. Zbog toga Porsche ima prazninu na samom vrhu svoje ponude koju ni najskuplje verzije modela 911 ne mogu popuniti.

Teoretski, Porsche bi mogao bolje iskoristiti Bugatti, čija vozila zadržavaju izuzetno visoku vrijednost na tržištu rabljenih automobila (neki primjerci gotovo nikad ne izađu iz garaže). Bivši direktor izjavio je da prosječan Bugattijev klijent posjeduje "oko 84 automobila, tri zrakoplova i jednu jahtu" – sličan profil kao Ferrarijeva klijentela. No ručna proizvodnja visokoperformansnih vozila nije uvijek isplativa. Kako bi zadržali ekskluzivnost, proizvođači ograničavaju proizvodnju, a upravo je to jedan od razloga zašto je Bugatti Rimac lani ostvario gubitak od oko 150 milijuna eura.

Razvoj hiperautomobila i skupi materijali stvaraju velike troškove – cilj je pomaknuti granice mogućeg, uz istovremeno ispunjavanje sigurnosnih i ekoloških normi. Ne zaboravimo, Volkswagen se povukao iz vlasništva nad Bugattijem 2021. jer nije vidio dovoljno sinergije između luksuznog brenda i masovne proizvodnje. Smatra se da je VW s modelom Veyron iz 2005. godine izgubio više po vozilu nego bilo koji proizvođač u povijesti autoindustrije.

Rimac je stručan u maksimiziranju ograničenog budžeta, a financijski rezultati trebali bi ove godine biti znatno bolji zahvaljujući modelima Mistral (kabriolet) i Bolide (trkaći hiperautomobil). Dostava Tourbillona započinje 2026. godine. No zajednički pothvat još je daleko od pretvaranja u stabilan stroj za stvaranje profita.

Zbog toga sumnjam da bi odbijanje ponude i pokušaj Porschea da preuzme veću kontrolu nad Bugattijem značajno povećali tržišnu vrijednost tvrtke – unatoč potencijalnoj širini ponude. Porsche ne treba hitno novac, a Rimac ga ne može prisiliti na prodaju, što Porscheu daje dobru polugu za pregovore o visokoj cijeni.

Unatoč nejasnoj ekonomskoj računici, investitori i dalje pokazuju veliko zanimanje za takve "trofejne" brendove – u prosincu je fond CYVN Holdings iz Abu Dhabija kupio 100 posto McLarenove proizvodnje superautomobila od bahreinskog državnog investicijskog fonda Mumtalakat Holding.

Prodaja jednog od najpoznatijih imena u svijetu luksuznih automobila možda zvuči kao čudan potez za Porsche. No ne bi smjeli dopustiti da Bugatti postane teret koji blokira budući rast.