Dok je Macron ometen, Njemačka sabotira zajedničke europske obveznice

Njemačka vlada i njezini saveznici uspijevaju u svojim nastojanjima da blokiraju planove za novo zajedničko zaduživanje za financiranje kritičnih projekata Europske unije poput obrane.

Takozvane obrambene obveznice vjerojatno neće biti razmatrane kada se europski čelnici okupe u četvrtak kako bi raspravili svoje glavne prioritete za sljedećih pet godina, prema dužnosnicima koji su upoznati s pripremama. Pritisak da se zatvori rasprava o zajedničkom dugu bio je potpomognut previranjima u Francuskoj, rekli su dužnosnici, koji žele ostati anonimni.

Šefovi vlada pokušavaju dogovoriti strategiju za suprotstavljanje trgovinskim napetostima s Kinom i SAD-om, ekspanzionističkom ratu Vladimira Putina u Ukrajini i mogućnosti povratka Donalda Trumpa u Bijelu kuću. Istodobno, oni traže načine za poticanje gospodarskog rasta i podupiranje zelenog dogovora bloka - a zajedničko izdavanje duga jedno je od rješenja koje se spominje.

Ursula von der Leyen | Bloomberg

Tim težnjama zadat je udarac na europskim izborima ovog mjeseca na kojima su napredovale krajnje desničarske skupine koje su bile prijateljski raspoložene prema Putinu i skeptične prema klimatskim mjerama.

Na summitu se očekuje da će Ursula von der Leyen biti nominirana za drugi mandat kao predsjednica Komisije, ali je politička pozadina čini opreznom u pogledu trošenja kapitala na kontroverznu ideju zajedničkog zaduživanja. Samo nekoliko dana nakon izbora za Europsku uniju, odluka indeksatora MSCI Inc. da ne uključi neotplaćene obveznice bloka u svoje državne mjere pogodila je apetit ulagača za dugom.

U nacrtu strateškog dokumenta EU-a u koji je Bloomberg dobio na uvid kaže se da će blok koristiti "inovativne mogućnosti" za financiranje povećanja potrošnje za obranu i treba "značajan napor zajedničkog ulaganja" kako bi se mogao natjecati s drugim nacijama. Nema govora o zajedničkom zaduživanju.

Bivši talijanski premijer Mario Draghi dugogodišnji je zagovornik zajedničkog duga, no postavlja se pitanje hoće li i on uključiti referencu na taj instrument kada bude objavljivao izvješće o tome kako povećati konkurentnost EU-a u sljedećih nekoliko tjedana, tvrdi anonimni izvor.

Von der Leyen je od Draghija zatražila da izradi opcije za ubrzanje industrijskog i tehnološkog razvoja bloka i jačanje njegovih obrambenih sposobnosti. Nakon što je prije deset godina vodio Europsku središnju banku kroz krizu državnog duga, dugo je favorizirao zajedničke obveznice kako bi povećao financijsku moć EU-a.

Prvo veliko izdanje obveznica EU-a dogovoreno je 2020. kada su čelnici zapečatili fond za oporavak nakon pandemije, fond od 800 milijardi eura osmišljen za pomoć državama članicama u oporavku od Covida i ubrzanju njihova gospodarskog razvoja.

Mnogi ulagači pretpostavili su da će, s razbijanjem tabua, kolektivno izdavanje postupno postati uobičajeni alat za blok za rješavanje zajedničkih problema, te su početkom ove godine povećali svoje udjele u obveznicama EU-a.

Iako EU planira prodati 65 milijardi eura obveznica u okviru postojećih programa u drugoj polovici 2024. godine - više nego što su mnogi ulagači predviđali - napredak prema novom izdanju ovog je mjeseca bio unazađen odlukom MSCI-ja o indeksiranju.

Povećanje potpore krajnjoj desnici na ovomjesečnim izborima za EU i iznenadna politička previranja u Francuskoj dodali su dodatne probleme. Razlika između 10-godišnjih obveznica EU-a i ekvivalentnih njemačkih obveznica povećala se za gotovo 20 baznih bodova tijekom posljednja dva tjedna, praktički brišući stezanje viđeno od početka godine.

"Čak i da smo imali centrističkiji ishod na izborima za EU, zajedničke obveznice bi i dalje bile sporna tema", rekao je Matt Cairns, voditelj kredita u Rabobank. "Sada kada su stvari krenule daleko desno od centra nego što se predviđalo, ova će tema postati još teža."

Distribucija duga EU-a

Bloomberg

Cairns je rekao da će sada biti potreban još jedan događaj tipa crnog labuda, poput pandemije Covida, da bi se potaklo zajedničko izdavanje.

Odluka predsjednika Emmanuela Macrona da pokrene parlamentarne izbore na kojima ankete pokazuju da će pretrpjeti težak poraz potencijalno predstavlja crnog labuda drugačijeg tipa.

Čak i prije rezultata, koji bi mogao dati kontrolu nad vladom čelnici krajnje desnice Marine Le Pen, francuski dužnosnici, koji bi se obično zalagali za zaduživanje cijelog bloka, bili su ometeni dramom koja se odvijala kod kuće, a francuska ruka je bila temeljno oslabljena, rekli su dužnosnici.

Emmanuel Macron drži konferenciju za novinare nakon svoje odluke o pokretanju parlamentarnih izbora, 12. lipnja. | Bloomberg

Ruska invazija na Ukrajinu promijenila je raspravu, s nekim istočnim članicama, poput baltičkih država, koje nisu bile voljne podržati fond za oporavak, okrenule su se u korist zbog onoga što vide kao egzistencijalnu prijetnju svojoj sigurnosti.

Sada su usklađeni s dugoročnim ljubiteljima dublje fiskalne integracije poput Francuske, Italije i Španjolske. Te zemlje još uvijek imaju još jednu priliku staviti biljeg, a ostaje živa rasprava o tome treba li uključiti euroobveznice u dokument o opcijama financiranja koji se priprema za čelnike u narednim danima.

Poljski premijer Donald Tusk traži potporu za zajedničko financiranje sposobnosti protuzračne obrane duž istočne granice svoje zemlje s Ukrajinom i Bjelorusijom, rekao je jedan diplomat, u sklopu nastojanja za većom potrošnjom u cijelom ovom području.

Tusk je prošlog tjedna rekao kako misli da je ostatak EU-a spreman uložiti više novca u utvrđivanje svoje istočne granice, iako nije komentirao kako će to biti plaćeno.

Jedan diplomat EU rekao je da je zajedničko zaduživanje predmet oštrih uvjerenja niza država članica o pitanju koje zahtijeva jednoglasnost. Stoga bi njegovo uključivanje u strateški plan stvorilo više problema nego što bi ih riješilo.

Olaf Scholz i Christian Lindner | Bloomberg

Neki od najvećih problema leže u Berlinu. Olaf Scholz pomogao je progurati sporazum o fondu za oporavak dok je bio ministar financija, ali sada se bori da održi glavu iznad vode kao kancelar, a njegov nasljednik u ministarstvu, Christian Lindner, žestoko se protivi zajedničkom dugu.

Njemački dužnosnici tvrde da su već prešli dug put kako bi povećali svoj vojni proračun, postigavši ​​cilj NATO-a da zadrži potrošnju za obranu na dva posto BDP-a ove godine, prvi put otkako je to dogovoreno prije deset godina.

Druge zemlje članice EU-a koje koordiniraju svoje protivljenje višem zajedničkom zaduživanju uključuju Nizozemsku, Austriju, Švedsku i Dansku, prema anonimnim izvorima.

Jedna osoba uključena u pripreme za summit EU-a rekla je da ne bi bilo prikladno da čelnici raspravljaju o euroobveznicama jer nije obavljeno dovoljno tehničkih priprema o tome kako bi one zapravo funkcionirale.

Kao znak toga koliko je ovo pitanje postalo podjela, dužnosnik je rekao da je tipično za Macrona da njegovi veliki govori nisu potkrijepljeni odgovarajućim radom na detaljima politike.

 

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar