Pred Inom svjetli dani zbog posla u Sloveniji, ali marže ovise o regulatoru

Nakon vrlo uspješne i profitabilne 2022. godine, tekuća godina donijela je niz izazova za Inu. Obustava rada rafinerije koja je trajala pet mjeseci, od studenog 2022. do travnja 2023. uzrokovala je gubitke u prvom kvartalu i lošije rezultate u prvoj polovici ove godine. U srpnju je došlo do izmjene upravljačke strukture i smjene generalnog direktora kompanije. Ipak, rezultati postignuti u 2022. godini više su rezultat povoljnih kretanja cijena sirove nafte i derivata, nego vještina upravljanja.

U prvoj polovici ove godine prihodi Ine bili su 19 posto niži u usporedbi s istim razdobljem prethodne godine. Prosječna cijena nafte Brent pala je za 26 posto, što je također utjecalo na smanjenje prihoda naftnih kompanija, uključujući Inu. Prihodi su posebno pali u segmentu rafinerija i marketinga, koji obično generiraju većinu prihoda.

U segmentu istraživanja i razvoja zabilježen je manji pad proizvodnje od tri posto, ali niže cijene sirove nafte i ograničenje cijene plina propisane od države za prodaju HEP-u po cijeni od 41 eura po megavatsatu, što je nepovoljno utjecalo na profitabilnost do sredine travnja, pridonijele su nižim prihodima i profitabilnosti tog segmenta. Iako taj segment ne sudjeluje dominantno u ukupnim prihodima, pa se pad prihoda nije jako osjetio, njegov utjecaj na profitabilnost značajan je zbog njegove dominantne uloge u ukupnoj profitabilnosti.

Rafinerijski posao je i u četvrtom kvartalu 2022. i u prvom kvartalu 2023. zabilježio negativnu EBITDA-u, uglavnom zbog obustave rada rafinerije. Ina je morala uvoziti derivate po visokim cijenama, dok su na tržištu bila prisutna ograničenja propisana od države. U drugom kvartalu 2023. prerada je zabilježila značajan rast u odnosu na prvi kvartal, što je dovelo do blago pozitivne EBITDA-e u tom segmentu. Međutim, to nije bilo dovoljno da se pokriju gubici iz prvog kvartala, pa je EBITDA segmenta tijekom prve polovice 2023. godine ostala negativna. Glavni izvor prihoda i rezultata u segmentu rafinerija i marketinga bila je distribucija nafte i derivata, što je dovelo do smanjenja ukupne EBITDA-e Ine za 182 milijuna eura u odnosu na prethodnu godinu.

Bloomberg

Tijekom prve polovice 2023. godine, Ina je generirala pozitivan operativni novčani tok zahvaljujući oporavku profitabilnosti. Međutim, generirana operativna gotovina nije bila dovoljna da pokrije velike odljeve, uključujući visoke poreze na dobit iz 2022. godine (160 milijuna eura), investicije u fiksnu imovinu te realizaciju transakcije kupovine OMV-a Slovenija u iznosu od 85 milijuna eura (za 33-postotno vlasništvo). Odljev gotovine djelomično je kompenziran kreditima od banaka, ali na kraju razdoblja zabilježena je negativna neto gotovinska pozicija. Također valja napomenuti da je istovremeno formirana obveza od 200 milijuna eura za isplatu dividendi koja bi se trebala dogoditi u srpnju 2023. godine, što je dodatno umanjilo operativni novčani tok. Unatoč porastu financijskih obveza, omjer neto duga i EBITDA-e za zadnjih 12 mjeseci ostaje ispod 1×, što znači da je zaduženost još uvijek povoljna.

Izgledi

Iako se očekuje da će cijene sirove nafte biti niže u odnosu na prethodno razdoblje (oko 80 dolara po barelu do kraja godine), preuzimanje prodajne mreže OMV-a u Sloveniji predviđa rast prihoda u tom segmentu, s obzirom na to da će Ina opskrbljivati cijelu mrežu. Ipak, profitabilnost će i dalje ovisiti o maržama koje će regulator odrediti u Sloveniji. Što se tiče ukupne EBITDA-e za sva tržišta na kojima Ina posluje, očekuje se rast u odnosu na prvu polovicu godine, ali ipak niži rezultat u usporedbi s 2022. godinom. Troškovi su ove godine povećani zbog većih troškova zaposlenika zbog dogovorenog povećanja plaća za 16 posto (rast od 12 posto zabilježen u prvoj polovini 2023. u odnosu na prvu polovinu 2022.), što će dodatno oslabjeti rezultate u odnosu na prošlu godinu.

Projekt nadogradnje rafinerije trenutno je 76 posto dovršen, a sljedeća faza radova očekuje se u prvoj polovici 2024. godine, kada će rafinerija ponovno biti obustavljena na tri mjeseca. Završetkom projekta nadogradnje očekuje se pozitivan utjecaj na rast profitabilnosti zbog mogućnosti veće proizvodnje proizvoda dodatne vrijednosti. Novi kapaciteti omogućit će Ini povećanje proizvodnje dizela za oko 14 posto.

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar