Opekli ste se s kriptovalutama? Budite svjesni da sigurnost ima svoju cijenu

Moram priznati da sam navijala da se kriptotržište sruši. To nije zato što nisam nikad ulagala u njega i jer sam ogorčena kad vidim da se toliko ljudi bogati od toga (iako je bilo trenutaka). To je zato što ga ne razumijem, ne razumijem kojoj vrijednosti služi ili koji problem rješava.

Tako sam provela posljednjih 12 godina pretpostavljajući – i nadajući se – da će taj kripto nestati. A sada bi to moglo dogoditi. Ili bi barem mogao postati manji dio financijskog tržišta. Ali sada sam zabrinuta. Poslije stoljeća privlačenja investitora, stvaranja novih milijunaša i milijardera i inspiriranja strasti za ulaganjem među novom generacijom koja se bavi tehnologijom, bojim se posljedica njegova kraha. Postoji opasnost da će investitori naučiti pogrešne lekcije o riziku.

Osjećala bih se pomalo krivom zbog navijanja protiv kriptovaluta ako je njihov pad stvar koja će dovesti ekonomiju u lošu recesiju. Ali ne izgleda da FTX.com ili čak čitavo tržište kriptovaluta predstavlja sistematski rizik – po dizajnu, kriptovalute bi trebale biti izvan tradicionalnih financijskih tržišta. Kada dođe do velikog kraha na tržištu obveznica, to je loše jer dotiče sve i cijelo tržište se topi. To nije slučaj s kriptovalutama. Ali i dalje postoje razlozi za brigu o tome što FTX predstavlja za investitore.

Prije svega, cijelo kriptotržište je u nevolji i ljudi gube novac. To nikad nije dobro. Posebno je zabrinjavajuće što su mnogi od najnovijih investitora u kriptovalute, oni koji su kupovali po visokim cijenama i gledali kako pada, najčešće bili investitori s manje bogatstva, neki novi ljudi na financijskim tržištima. Nadajmo se da nisu uložili više nego što si mogu priuštiti da izgube. Vrijednost kriptovaluta je trebala biti u tome što nudi zaštitu od dolara ili više konvencionalnih dijelova tržišta. Ili da zadrži vrijednost ako sve ostalo padne. Ali imovina koja nudi takvu vrstu zaštite je rijetka; većina sredstava je donekle u korelaciji, posebno kada tržište padne.

Rijetkost obično znači skupu imovinu koja nudi niži prinos. Plaćate veliku cijenu za takvu vrstu sigurnosti i teško ju je pronaći. Činjenica da je kriptovaluta nudila tako visoke prinose ukazuje na to da nikada nije bila dobra zaštita, već je samo dodala rizik vašem portfelju. Zaključak je, sve što se čini da donosi jako visok prinos dolazi s rizikom da ćete izgubiti sve u najgorem mogućem trenutku.

Moja druga briga je udarac na kredibilitet financijskog sistema. Umjesto da je eksplicitniji o pravoj prirodi rizika, sistem se složio s idejom da je moguće dobiti nešto za ništa. Ako ljudi žele špekulirati s rizičnom imovinom koja bi se mogla srušiti, to je njihovo pravo, sve dok nikada nisu bili dovedeni u zabludu ili predstavljaju veći sistemski rizik. Ali to je neuspjeh svakog fiducijara koji je dozvolio kriptoimovinu u (američkom mirovinskom) planu 401 (k). Ponuda te opcije ukazuje da fiducijar vjeruje da je kripto razborita, dugoročna investicija za novac koji će ljudima trebati u budućnosti.

Depositphotos

Američko ministarstvo rada je ranije ove godine izrazilo zabrinutost zbog kriptovaluta u mirovinskim planovima te planiralo istragu. Ali njihova briga možda je bila premala, a i došla je prekasno. To dovodi do gubitka povjerenja u sistem, a ima  i posljedice. Neki investitori mogu smanjiti svoja ulaganja ili se suzdržavati od ulaganja u potpunosti i tako propustiti povratak, u nekoj budućnosti, na razumnija sredstva kao što su indeksni fondovi. Umjesto toga, lekcija koju ljudi trebaju izvući iz ovoga nije da su tržišta namještena, već da izuzetno rizična imovina vjerojatno ne pripada vašem mirovinskom portfelju.

Pad kriptovaluta se događa u isto vrijeme kada drastično padaju vrijednosti drugih tehnoloških kompanija. I njima je vjerojatno bilo vrijeme za korekciju na tržištu, ali ovo nije slučajno. Porast kamatnih stopa i inflacija imaju tendenciju ispumpavanja ulaganja iz svih vrsta rizične imovine. Više zabrinjava što će se dogoditi ako investitori postanu previše nervozni i to se prelije na drugu imovinu, što dovodi do pada čitave burze.

Za sada se to ne događa. Čini se da se tržišta više pokreću na makroekonomske vijesti nego na ono što se događa u kriptu. Ali rastuće stope predstavljaju mnoge rizike. Krah kriptovaluta je simptom, a ne uzrok rizičnijeg okruženja koje bi trebalo služiti kao podsjetnik da financijska tržišta ne nude nikakve garancije. Konačna lekcija ovdje nije da su tržišta loša ili namještena igra. Radi se o tome da nikada ne bi trebali špekulirati više od onog što si možete priuštite da izgubite u klasi imovine koja nema jasnu intrinzičnu vrijednost.