Znate li što su 'dividendni aristokrati' i zašto je BAT jedan od zanimljivijih?

Trenutno volatilno tržište bez jasnog smjera ne može se opisati izrazima poput bikovskog ili medvjeđeg tržišta, već umjesto toga sve više analitičara koristi izraz klokanskog tržišta.

U takvom okruženju, fokus se prirodno pomiče s dionica rasta, čije se valuacije temelje na očekivanjima buduće zarade, prema dionicama s čvrstim temeljima, a posebno onima koje redovno isplaćuju dividende. Kompanije koje svojim dioničarima desetljećima isplaćuju i povećavaju dividende stječu status dividendnih aristokrata, a takve kompanije nisu samo izvor prinosa nego i znak otpornosti i sigurnosti.

Iako je američko tržište povijesno sinonim za rast, u aktualnom makroekonomskom okruženju predvidivost tog rasta sve je manja. Istovremeno, SAD nikada nije bio poznat kao izvor visokih dividendnih prinosa. S druge strane Atlantika, europski dividendni aristokrati trenutačno se čine znatno atraktivnijima kako zbog povoljnijih valuacija i položaja tržišta tako i zbog potencijala za stabilan izvor prihoda kroz dividende.

Za investitore koji traže stabilnost u turbulentnim vremenima, europski dividendni aristokrati naizgled nude zanimljiv omjer prinosa i stabilnosti. Među tim kompanijama ističemo jednu koja nam je zanimljiva.

British American Tobacco

British American Tobacco (BAT), jedan od globalnih lidera u duhanskoj industriji, nameće se kao defenzivna pozicija za investitore u nesigurnim vremenima. Stabilni novčani tijekovi, visok dividendni prinos i otpornost poslovnog modela na tržišne turbulencije čine ga poželjnom pozicijom u portfelju.

Kompanija već desetljećima uspješno posluje u visokoreguliranom okruženju, što joj daje dodatnu prednost sada kada se intenziviraju geopolitičke napetosti i razgovori o novim carinama. Otpornost kompanije odražava se i na tržištu gdje je dionica BAT-a zadržala stabilnost od veljače, kada su počele ozbiljnije priče o carinama.

Pažnju kod BAT-a posebno privlači činjenica da kompanija u posljednjih 25 godina nije smanjivala iznos isplaćene dividende, već ju je kontinuirano povećavala. Uz tu impresivnu povijest isplate, BAT trenutno nudi dividendni prinos od oko 8,5 posto, što ga svrstava znatno iznad globalnih indeksa dividendnih aristokrata.

Upravo taj spoj dugoročne stabilnosti i izdašnog dividendnog prinosa čini ga posebno zanimljivim za investitore koji traže pouzdan izvor prihoda u nestabilnim vremenima. Međutim, je li taj prinos dugoročno održiv?

Može li BAT dugoročno održati dividendni prinos?

Nijedan proizvođač cigareta nije imun na rizike koje nosi pad potrošnje duhanskih proizvoda. British American Tobacco toga je svjestan i aktivno širi svoj portfelj izvan klasičnih cigareta, ulažući u takozvane nove kategorije.

Taj segment uključuje e-cigarete, grijane duhanske proizvode i nikotinske vrećice te trenutno čini oko 20 posto prihoda kompanije. BAT je u 2024. isplatio dividendu koja je iznosila oko dvije trećine novčanog tijeka, u skladu s omjerom isplate u odnosu na prilagođenu zaradu (66 posto).

Riječ je o održivoj razini isplate, koja zasad ne upućuje na rizik za investitore orijentirane na dividendu. No kako se pad volumena cigareta bude nastavljao, ključno pitanje ostaje dokad će povećanje cijena cigareta uspijevati kompenzirati smanjenje potrošnje.

Menadžment zato intenzivno razvija nove kategorije, s ciljem da čine više od 50 posto ukupnih prihoda do 2030. godine. Investitori zasad ne trebaju biti zabrinuti oko dividende. BAT još ima prostora i vremena za tranziciju. U međuvremenu, uz stabilne novčane tijekove i gotovo zagarantiranu potražnju za osnovnim duhanskim proizvodima, kompanija pruža solidnu zaštitu od tržišnih turbulencija. Ipak, to nije dionica koja se može kupiti i zaboraviti, već zahtijeva aktivno praćenje regulatornih i potrošačkih trendova industrije.