Noć panike na tržištima: kako je rat s Iranom pokrenuo kaos

Bilo je jedan sat ujutro u Londonu kada su tržišta probudila Michaela Browna. Imao je telefon pokraj kreveta, a on je počeo slati upozorenja, stalno je vibrirao: Brent nafta prelazi 100 dolara po barelu, zatim 110; futuresi na Nasdaq padaju dva posto; japanski Nikkei tone pet posto.

Brown, viši strateg u brokerskoj kući Pepperstone, skočio je iz kreveta, upalio računalo i počeo odgovarati na poplavu poziva nervoznih klijenata iz Azije. "Počela je lagana panika", kaže.

Bio je ponedjeljak, deseti dan rata s Iranom, a investitori su odjednom shvatili razmjere poremećaja u proizvodnji nafte na Bliskom istoku. Njihova panična reakcija tog jutra, kada su nakratko pogurali cijenu nafte za više od 30 posto, probudila je i Geralda Gana, glavnog investicijskog direktora u Reed Capital Partnersu, u njegovu domu u Singapuru. Neki klijenti te tvrtke već su imali velike gubitke na dionicama, a zaposlenici su ga, očajnički tražeći smjernice, zvali iznova i iznova u predzoru. "Moramo zaštititi portfelje", molili su ga.

Bloomberg

 

U američkom naftnom sektoru Dennis Kissler, iskusni trgovac robama, suočio se s posve drukčijim problemom. Mnogi njegovi klijenti u BOK Financial Securitiesu izvršni su direktori kompanija koje proizvode naftu iz škriljevca, a dok su gledali kako cijena nafte naglo raste tijekom noćnog trgovanja, postajali su sve nervozniji da osiguraju te više cijene. Od trenutka kada je u ponedjeljak u šest ujutro ušao u svoj ured u Oklahoma Cityju, počele su pristizati narudžbe jedna za drugom, dok Kissler nije završio s tri telefonske linije odjednom. Do podneva je promukao od vikanja.

Tržišne turbulencije koje je rat izazvao u posljednja dva tjedna rekordni pad korejskih dionica, dvodnevni skok od 68 posto europskih futuresa na prirodni plin te rekordno slabljenje indijske rupije i egipatske funte uznemirile su investitore diljem svijeta. Neki su ostvarili velike dobitke, a drugi velike gubitke, uključujući i neka od najvećih imena u financijskoj industriji: Pacific Investment Management Co., Citadel i ExodusPoint Capital Management.

"Uvijek netko strada", kaže Kissler. U ovakvim trenucima, dodaje, "ako ne pratiš pažljivo i napraviš pogrešan potez, možeš izgubiti milijun dolara u dvije sekunde".

Bloomberg

 

Trgovce nije iznenadila samo brzina promjena. Problem je i nagla promjena smjera. Tržišta su reagirala na pojedinačne vijesti, čak i kada su bile pogrešne, poput objave američkog ministra energetike Chrisa Wrighta u utorak da je američka mornarica dopratila tanker kroz Hormuški tjesnac.

Dan ranije referentni američki ugovor za naftu WTI izbrisao je gotovo cijeli svoj jutarnji skok od 31 posto, najveći unutardnevni preokret u najmanje četiri desetljeća, nakon što je predsjednik Donald Trump tog poslijepodneva signalizirao da bi se rat mogao približavati kraju. Indeks S&P 500, koji je gotovo cijeli dan bio u minusu, u posljednjem je satu trgovanja snažno porastao i zabilježio najveći dnevni rast u mjesec dana.

Situacija se posljednjih dana donekle smirila, ali za razliku od kratkotrajnog tržišnog pada koji su prije godinu dana izazvale Trumpove carine, mnogi na tržištu očekuju da će velike oscilacije potrajati tjednima, možda i mjesecima. Pravi rat, kažu, mnogo je nepredvidljiviji i teže ga je smiriti nego trgovinski rat. "Rekao sam svim dionicima", kaže Gan, "budite oprezni".

Jedna od zbunjujućih značajki ove rasprodaje jest da čak ni tradicionalna sigurna utočišta, osim dolara, nisu pružila zaštitu. Od zlata do jena i švicarskog franka pa do američkih državnih obveznica, imovina koja se obično kupuje u krizama također je pala jer rast cijena energije ponovno potiče inflacijske strahove i povećava kamatne stope.

Raymond Lee, glavni investicijski direktor u Torica Capitalu u Sydneyju, bio je jedan od investitora koji su računali da će američke obveznice ublažiti rizik u njegovu portfelju. Kada je u ponedjeljak rano ujutro vidio nagli rast cijene nafte i istodobnu rasprodaju američkih obveznica, odlučio je izaći iz pozicije i naložio trgovcima da prodaju futures ugovore na dvogodišnje državne obveznice koje su držali.

Zaključio je da se tržište američkih obveznica pretvorilo gotovo u produžetak tržišta nafte, s prinosima koji rastu i padaju zajedno s cijenom nafte, pa nije želio sudjelovati dok se situacija ne smiri. "Trgovanje kamatnim stopama bilo je kao trgovanje naftom", rekao je Lee, "a ja nisam stručnjak za naftu".

Kissler jest.

Kao voditelj trgovanja energentima u BOK-u, iskustvo je stjecao prije nekoliko desetljeća na trgovačkom podu Chicago Mercantile Exchangea. Bio je tamo tijekom skokova cijena nafte izazvanih Zaljevskim ratom 1990. i ratom u Iraku deset godina kasnije, i još se sjeća šoka koji su ti događaji izazvali na tržištima.

Kissler je trgovao i tijekom svih ostalih naftnih šokova posljednjih godina: financijske krize 2008., pandemije i rata u Ukrajini. Nijedan od tih događaja, kaže, nije proizveo tako kontinuiran tok naloga od klijenata kakav je vidio u ponedjeljak ujutro.

Cijena nafte porasla je već u prvom tjednu nakon što su SAD i Izrael počeli bombardirati Iran, ukupno oko 30 posto. Kako su tijekom vikenda počela stizati potpunija izvješća o padu proizvodnje nafte u regiji, nervoza investitora brzo je rasla uoči otvaranja tržišta u ponedjeljak. Nekoliko minuta nakon početka trgovanja WTI je već bio viši za više od 10 posto.

S obzirom na to da je Hormuški tjesnac, uski prolaz kroz koji prolazi oko petina svjetske opskrbe naftom, gotovo zatvoren, Međunarodna agencija za energiju procjenjuje da će s tržišta ovog mjeseca nestati oko osam milijuna barela nafte dnevno. Agencija je to nazvala "najvećim poremećajem opskrbe" u povijesti tržišta.

Kissler svojim trgovcima stalno naglašava da je sada ključno da trgovački stol bude stalno potpuno popunjen. Jedan njegov trik u ovakvim trenucima jest da se smanji unos kave i vode, kako bi bilo manje odlazaka na zahod. "Nikada ne skidaš pogled s ekrana."

Bloomberg

 

U Singapuru Gan slijedi sličan ritam u Reed Capitalu. Online je već u šest ujutro i ostaje prikovan uz ekrane sve do oko dva sata sljedeće noći.

Upravo u Aziji, regiji koja se snažno oslanja na uvoz nafte i plina s Bliskog istoka, dogodili su se neki od najvećih tržišnih potresa. Svaki skok cijena nafte brzo povećava očekivanja inflacije i smanjuje izglede za gospodarski rast, što opterećuje državne financije i dodatno pojačava pritisak na tržišta.

Valute Indonezije i Filipina, kao i indijska rupija, pale su na rekordno niske razine. Pet od deset najvećih burzovnih padova u svijetu ovog mjeseca dogodilo se upravo u Aziji. Jedan od najvećih bio je pad južnokorejskog indeksa Kospi, koji je 3. ožujka pao više od sedam posto, a sljedeći dan rekordnih 12 posto, prije nego što je u nizu vrlo nestabilnih trgovinskih dana nadoknadio dio gubitaka.

Pad Kospi indeksa pogodio je i Ganov portfelj, što je opisao kao "velik udarac". Ipak, kaže da je za klijente ostvario veliku dobit jer je prije nekoliko tjedana kupio naftu po cijeni od oko 60 dolara po barelu.

"Bilo je kao vožnja na roller coasteru", kaže Gan. Očekuje da će tako biti još tjednima. "Ovo još nije gotovo."

Brown, strateg Pepperstonea u Londonu, ima isti strah. "U jednom trenutku pomisliš: možda smo prošli najgore, možda se situacija smiruje", kaže. "A onda se odjednom pojave nove vijesti i sve se potpuno okrene, sve tvoje pozicije odjednom su u gubitku. I opet si na početku."

- Uz pomoć Lu Wang (News), Stephena Stapczynskog, Mie Glass, Abhisheka Vishnoija, Vildane Hajric, Denitse Tsekove i Naomi Tajitsu.