Zagovornici zlata i dalje optimistični, unatoč padu cijena

Kako je zlato posljednjih tjedana sve više raslo u nepoznato područje, čak su i zagriženi entuzijasti upozoravali da brzi rast izmiče kontroli. Sada, s padom cijena, oni i dalje vjeruju da dugoročni uzlazni trend zlata još nije završen.

Kevin Smith, koji vodi hedge fond Crescat Capital vrijedan 420 milijuna dolara, optimističan je u pogledu zlata od 2019., kada su se cijene trgovale ispod 1500 dolara po unci. Nakon pada od 6,5 posto u posljednja dva dana koji je doveo cijene blizu 4000 dolara, i dalje preporučuje kupnju.

Nedoumice investitora zbog rastućih proračunskih deficita samo su posljednji pokretač bijega prema sigurnosti zlata koji je doveo do toga da plemeniti metal ruši jedan rekord za drugim – u posljednje vrijeme sve više privlači i maloprodajne špekulante. Dugogodišnji investitori poput Smitha smatraju ovotjedni pad zdravom korekcijom, uz naglašavanje da su mnogi čimbenici koji su potaknuli cijene još uvijek prisutni.

"Nema sumnje da je ubrzao rast. S obzirom na još uvijek neodržive neravnoteže duga i deficita koje imamo u SAD-u i većini razvijenog svijeta, to je i dalje vrlo povoljna fundamentalna pozadina", izjavio je.

Dugogodišnji pokretač koji je podupirao neumoljivi rast zlata bio je val kupnje od strane središnjih banaka. Većina se slaže da je to ono što je pomoglo da cijena zlata pređe 3500 dolara prošlog mjeseca, a u cijeloj industriji postoji široko rasprostranjeno uvjerenje da će te kupnje spriječiti preveliki pad cijena dok se kratkoročni investitori povlače s tržišta.

Količina zlata koju drže burzovno trgovani fondovi porasla je za 4,2 milijuna unci u posljednjih pet tjedana, na gotovo 100 milijuna, nastavljajući porast od kraja svibnja, prema podacima koje je prikupio Bloomberg. No, globalne središnje banke stalno povećavaju svoje rezerve zlata od financijske krize i udvostručile su tempo kupnje nakon što su SAD i saveznici zamrznuli rusku imovinu 2022. godine.

Od invazije na Ukrajinu "vidjeli smo veliku promjenu u kupnji od strane središnjih banaka, a one su očito bile ključni dugoročni kupci na tržištu od tada. Osjećamo da će se tako i nastaviti", rekao je Andrew Matthews, voditelj distribucije plemenitih metala za UBS Group.

Ove godine, agresivni potezi američkog predsjednika Donalda Trumpa za preoblikovanje globalne trgovine i povećana geopolitička neizvjesnost dodatno su potaknuli rast. Izgledi za smanjenje kamatnih stopa Fed-a također su povećali privlačnost zlata u odnosu na imovinu koja nosi kamatu, dok su Trumpove prijetnje neovisnosti središnje banke dodatno povećale njegovu privlačnost kao sigurnog utočišta.

Zatim je uslijedila "trgovina devalvacijom", izraz koji opisuje povlačenje iz državnog duga i valuta u kojima su denominirani, zbog straha da će im se vrijednost s vremenom smanjiti. To je navelo male ulagače da preuzmu veću ulogu posljednjih mjeseci. Priljevi u burzovno trgovane proizvode osigurane zlatom, popularne među zapadnim institucionalnim i malim ulagačima, naglo su porasli, kao i obujam trgovanih opcija. Slike koje prikazuju redove kupaca kako stoje ispred prodavača zlata postale su viralne na društvenim mrežama.

"Za mnoge institucionalne ulagače to je bila kap koja je prelila čašu", rekla je Jane Foley, voditeljica valutne strategije u Rabobanku. "Mislim da će biti teško dostići te nedavne vrhunce u bliskoj budućnosti."

Nagli rast zlata je zaustavljen u utorak nakon što je niz tehničkih pokazatelja signalizirao da je previše ljudi kupilo u prekratkom razdoblju, povećavajući šanse za korekciju. Cijena zlata na spot tržištu pala je za čak 6,3 posto, najviše od 2013.

Tog dana zlato se suočilo s nekoliko nepovoljnih okolnosti – dolar je porastao, potražnja povezana s indijskim blagdanskim razdobljem je završila, a trgovinski zastoj između SAD-a i Kine pokazivao je neke znakove smirivanja.

No, za Jerryja Priora, glavnog izvršnog direktora hedge fonda Mount Lucas Management vrijednog 1,7 milijardi dolara, dugoročni pokretači rasta zlata "čvrsto su na mjestu". Prior očekuje da će se cijene trgovati u uskom rasponu, s mogućim padom na oko 4000 dolara.

Pad cijena ovog tjedna, iako ogroman za tako stabilnu imovinu, ipak je vratio zlato na razinu od prije nešto više od tjedan dana. Plemeniti metal i dalje raste ovog mjeseca, a ove godine je dobio oko 55 posto.

Rasprodaja je vjerojatno "neki oblik konsolidacije, to je veliki pad, ali smo na najnižoj razini u tjedan dana", rekao je u utorak Giovanni Staunovo, strateg za robe u UBS-u. "I dalje mislim da strukturni argumenti za zlato ostaju, ali neki oblik konsolidacije vjerojatno je zdrav."