Globalni kapital financira američki procvat umjetne inteligencije unatoč strahovima od skrivenog duga

Inozemni ulagači sve više financiraju rast računalnih kapaciteta za umjetnu inteligenciju diljem Sjeverne Amerike, rekao je Charles Wu iz JPMorgan Asset Managementa pred publikom na konferenciji SuperReturn u Singapuru.

Inozemne banke i institucionalni ulagači, uključujući mirovinske fondove, državne fondove i osiguravajuća društva iz regija koje obuhvaćaju Aziju i Perzijski zaljev, igraju veliku ulogu u financiranju širenja sektora u kojem kapitalni rashodi dosežu gotovo bilijun dolara, rekao je Wu, voditelj strategije za institucionalne klijente u području alternativnih ulaganja za azijsko-pacifičku regiju u toj banci.

"Imovina za treniranje računalnih modela još se uvijek uglavnom nalazi u Sjevernoj Americi", rekao je tijekom panela. "Što se tiče banaka i upravljanja imovinom, kapital koji osigurava financiranje za tu imovinu sve više postaje globalan."

Način na koji globalni ulagači pristupaju ulaganjima u umjetnu inteligenciju – uključujući mamutske potrebe za financiranjem svjetskih podatkovnih centara – bio je ključna tema razgovora. Većina sudionika panela imala je pozitivan ton, ali su se mogle primijetiti i doze opreza.

"Vrlo smo oprezni s načinom na koji procjenjujemo rizik", rekao je Jean-Christophe Aubert, viši direktor za ulaganja u infrastrukturu u PSP Investmentsu. "Koncentracija je velika stavka, ali za nas je također važno – s obzirom na količinu kapitala koju bismo morali uložiti – pokušati razumjeti kako u konačnici možemo unovčiti tu imovinu u budućnosti."

Iako američki hyperscaleri financiraju velik dio potreba za kapitalnim rashodima u AI sektoru iz operativnog novčanog toka, oni također dobivaju oko 250 milijardi dolara s tržišta obveznica i otprilike jednako toliko iz bankovnih kredita, rekao je Wu. Upozorio je da njegova tvrtka pomno prati zabrinutosti koje uključuju preuzete obveze iz najmova i rizik koncentracije, kao i rizik da se dio financiranja prikuplja izvan bilance.

"Stvarnost je takva da se mnogi od ovih vrijednosnih papira za financiranje – bilo da je riječ o obveznicama investicijskog stupnja, plasmanima 144a, privatnim plasmanima ili čak strukturiranim poslovima privatnog kredita – uglavnom svode na pet ključnih hyperscalera", rekao je. "Bilo kao jamca, najmoprimca, izvor financiranja ili kao kupca."

Iako SAD ostaje dominantno tržište, nekoliko se sudionika panela složilo da će Azija vjerojatno biti odmah iza njega. Priroda inferencije – samog korištenja AI modela – ima koristi od blizine krajnjim korisnicima, što će pomoći u pokretanju ogromne potražnje za infrastrukturom u toj regiji.

"Azija je jednako važna jer igra zanimljivu ulogu i na strani potražnje i na strani ponude kroz fizičku infrastrukturu", rekao je Mohsin Pirzada, voditelj fondova u Qatar Investment Authorityju. "Ono što počinjemo viđati jest decentralizacija, a to je potaknuto potražnjom krajnjih potrošača", kao i suverenitetom i sigurnošću podataka, rekao je.

Sudionici panela također su se složili da energija ostaje glavno usko grlo iz raznih razloga. S plinom kao primarnim izvorom energije, nestašica plinskih turbina stvara izazove za podatkovne centre koji se pokušavaju širiti. Partnerica u fondu I Squared Chenhua Shen rekla je da su azijska tržišta električne energije manje liberalizirana, što otežava pristup komunalnim uslugama.

"To postaje glavna prepreka za Aziju da napravi velik skok naprijed", rekla je. "Ali još uvijek smo vrlo optimistični jer Azija ima vrlo obilne obnovljive izvore energije."