Bitcoin je pao ispod 60.000 dolara početkom lipnja, što je najniža razina od kraja 2024. Cijena najveće kriptovalute sada se prepolovila od rekordno visoke vrijednosti od 128.000 dolara dosegnute u listopadu prošle godine.
Koji su razlozi i što se može očekivati u budućnosti?
Prema procjeni analitičara Deutsche Bank (DB) predvođenih s Marion Laboure, najnoviji pad nije samo kratkoročna korekcija, već odražava dublje promjene u tržišnom okruženju. Među ključnim razlozima slabosti bitcoina navode pooštravanje monetarne politike u SAD-u, odljev kapitala iz bitcoin ETF-ova, promjene raspoloženja institucionalnih investitora i sve veću konkurenciju umjetne inteligencije za investicijski kapital.
Fed je najavio promjenu smjera
Neposredni uzrok pada u lipnju bila je promjena očekivanja u vezi s američkom središnjom bankom. Prema Deutsche Bank, sastanak američke središnje banke u lipnju signalizirao je oštriji stav, a novi predsjednik Feda Kevin Warsh naglasio je potrebu borbe protiv inflacije, koja je u SAD-u i dalje stalno visoka.
Čitaj više
Saylor ne odustaje od kupnje Bitcoina dok se sumnje u održivost modela gomilaju
Tvrtka Michaela Saylora nastavila je s agresivnim ulaganjem u Bitcoin, no novi detalji oko financiranja i stanja na tržištu otvaraju pitanja o održivosti te strategije.
23.06.2026
Cijena Bitcoina dosegla najvišu razinu u dva tjedna
Najveća kriptovaluta porasla je za više od tri posto u azijskom trgovanju u ponedjeljak.
15.06.2026
Analiza pada bitcoina - 'Medvjedi vladaju, vjerojatnost daljnjeg pada je veća'
Pad bitcoina ispod 59.000 dolara dodatno je pojačao pritisak na tržište kriptovaluta. Analitičar Tomislav Kamenečki za Bloomberg Adriju upozorava da bi cijena mogla skliznuti i do 41.400 dolara.
13.06.2026
Više od polovice Bitcoina sada je u gubitku. Povijest kaže da je to znak koji ne treba ignorirat
Bitcoin se našao pod dodatnim pritiskom, uz sve više znakova slabosti na tržištu kriptovaluta.
11.06.2026
Ekonomisti Deutsche Bank sada očekuju dva povećanja kamatnih stopa u 2026., u rujnu i prosincu, što je značajan preokret u odnosu na prethodna očekivanja stabilnih ili čak nižih kamatnih stopa.
"Ključno pitanje nije koliko bitcoin vrijedi, već hoće li sljedeći kupac i dalje vjerovati u njega", napominje analitičarka Marion Laboure.
To ima važne implikacije za bitcoin. Tijekom protekle dvije godine, veliki dio institucionalnih investitora kladio se da će niže kamatne stope potaknuti rast rizičnih ulaganja, uključujući bitcoin. Međutim, kada kamatne stope rastu, privlačnost sigurnijih ulaganja raste, dok imovina koja ne generira novčani tok, poput bitcoina, gubi dio svoje privlačnosti.
Promjena očekivanja u lipnju pokrenula je više od 1,8 milijardi dolara prisilnih likvidacija pozicija s leveridžom i izbrisala oko 250 milijardi dolara vrijednosti s cijelog tržišta kriptovaluta, prema DB-u.
Institucionalni investitori napuštaju tržište
Dodatni pritisak na bitcoin dolazi od odljeva iz američkih spot ETF-ova vezanih za bitcoin. Prema Deutsche Banku, oni su zabilježili šest uzastopnih tjedana neto odljeva, ukupno oko 6 milijardi dolara.
To je važno jer su ETF-ovi postali ključni čimbenik u oblikovanju cijene bitcoina u posljednje dvije godine. Privukli su svježi kapital tijekom rasta cijena, ali sada mehanički ubrzavaju pad kada se promijeni raspoloženje.
XBTUSD:CUR
XBT-USD Cross Rate
59.908,42 USD
+544,88 +0,92%
vrijednost na početku trgovanja
59.363,53
posljednja zaključna vrijednost
59.363,54
promjena od početka godine
-31,6485%
dnevni raspon
58.254,46 - 60.655,48
raspon u 52 tjedna
58.055,00 - 123.790,01
Detaljniji podaci pokazuju da izlazak nije ujednačen. Hedge fondovi i brokerske kuće oštro su smanjili svoje pozicije u bitcoin ETF-ovima u prvom tromjesečju ove godine, dok su neke banke čak povećale svoju izloženost. Prema analitičarima DB-a, to pokazuje da uglavnom kratkoročni investitori prodaju, dok neki dugoročni investitori nastavljaju kupovati.
Ni MicroStrategy više nije nedodirljiv
Značajan psihološki udarac tržištu bio je i potez tvrtke Strategy, ranije poznate kao MicroStrategy, koja je početkom lipnja prodala 32 bitcoina. Iznos je bio zanemariv, predstavljajući samo 0,004 posto ukupne zalihe, ali to je bila prva prodaja od 2022. godine.
Prvi čovjek Strategyja Michael Saylor | Bloomberg Mercury
Sama transakcija nije uzrokovala veći pad, ali je postavila pitanje hoće li tvrtke s visokim zaduženjem koje u svojim bilancama drže velike količine bitcoina u budućnosti biti prisiljene prodati svoja ulaganja.
Strategy je doista otkupio dionice ubrzo nakon prodaje i trenutno drži više od 845.000 bitcoina, ali tržište je postalo osjetljivije na mogućnost da bi veliki institucionalni vlasnici mogli biti pod pritiskom.
Novi konkurent: umjetna inteligencija
Analitičari Deutsche Banka smatraju da je najveća strukturna promjena to što kapital koji napušta bitcoin ne ide u gotovinu ili državne obveznice, već u sektor umjetne inteligencije.
Dok su priljevi u bitcoin ETF-ove i tvrtke koje kupuju bitcoin za svoje bilance pali na oko 12 milijardi dolara ove godine, očekuje se da će pet najvećih američkih tehnoloških tvrtki ove godine uložiti više od 720 milijardi dolara u infrastrukturu umjetne inteligencije.
Investitori sve više vide umjetnu inteligenciju kao sljedeću veliku priču o rastu, što smanjuje interes za kriptovalute.
Veza između bitcoina i tehnoloških dionica stoga je ojačala. Korelacija između bitcoina i indeksa S&P 500 dosegla je rekordnih 0,67 u travnju, prema DB-u, što sugerira da investitori sve više smatraju bitcoin rizičnim tehnološkim ulaganjem, a ne sigurnim utočištem.
Rudari se okreću umjetnoj inteligenciji
Pomak prema umjetnoj inteligenciji vidljiv je i među rudarima bitcoina. Tvrtke koje su izgradile snažnu energetsku infrastrukturu za rudarenje otkrivaju da istu infrastrukturu mogu koristiti za podatkovne centre umjetne inteligencije.
Deutsche Bank navodi primjer Bitdeera, koji je prodao sve svoje bitcoin udjele i preusmjerio novac na izgradnju infrastrukture umjetne inteligencije u SAD-u i Norveškoj.
Prema Deutsche Bank, ovo nije samo kratkoročni trend, već potencijalna dugoročna promjena poslovnih modela u industriji.
Regulacija ostaje važan faktor
Pozitivna vijest za tržište kriptovaluta je napredak Zakona CLARITY u SAD-u, koji bi prvi put uspostavio jasan regulatorni okvir za digitalnu imovinu.
Zakon je već napredovao u američkom Senatu, ali analitičari Deutsche Bank procjenjuju da je njegovo usvajanje ove godine malo vjerojatno. Ako zakon ne bude odobren u trenutnom zakonodavnom roku, proces bi se mogao odgoditi do nakon kongresnih izbora.
Jasnoća propisa, prema banci, mogla bi biti jedan od ključnih faktora za novi dugoročni rast bitcoina.
Je li najgore već prošlo?
Ipak, Deutsche Bank ne vidi razloga za potpuni pesimizam. Bitcoin je i dalje oko četiri puta veći nego što je bio početkom 2023., kada se tržište oporavljalo od sloma kripto burze FTX.
Osim toga, dugoročni investitori ponovno povećavaju svoje pozicije. Samo sredinom lipnja, analitičari procjenjuju da su kupili oko 125.000 bitcoina. Pokazatelj Sharpe omjera također se približio razinama koje su u prošlosti često označavale dna tržišta.
Međutim, Marion Laboure upozorava da je temeljni problem s bitcoinom drugačiji od problema tradicionalnih ulaganja. Budući da bitcoin ne generira novčane tokove i nema općeprihvaćenu intrinzičnu vrijednost, njegova cijena prvenstveno ovisi o uvjerenjima investitora.
"Ključno pitanje nije koliko bitcoin vrijedi, već hoće li sljedeći kupac i dalje vjerovati u njega", napominje analitičarka.
Prema Deutsche Banku, bitcoin ne nestaje, već sazrijeva u institucionalno ulaganje, čiju vrijednost sve više određuju tokovi kapitala, očekivanja o monetarnoj politici, konkurencija drugih investicijskih tema, posebno umjetne inteligencije, i regulatorni razvoj.
Volatilnost, međutim, ostaje njegova najvažnija karakteristika, a to, kako zaključuju analitičari DB-a, nije mana u sustavu, već njegovo temeljno svojstvo.
.webp){kind=icon}
