Novi Bitcoin ETF juri dobitke koji nastaju dok Wall Street spava

Većina Bitcoinovih dobitaka ostvarena je dok Wall Street spava. Sada je novi fond kojim se trguje na burzi (ETF) osmišljen kako bi iskoristio taj obrazac – kupujući Bitcoin na zatvaranju tržišta i prodajući ga prije otvaranja, dok tijekom dana investira u državne obveznice.

Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETF, prijavljen Američkoj komisiji za vrijednosne papire i burzu u prosincu pod oznakom NGHT, debitirao je u srijedu.

Proizvod je dizajniran oko upečatljivog nesklada u profilu povrata Bitcoina. Otkako je u siječnju 2024. lansiran BlackRockov iShares Bitcoin Trust ETF (oznaka IBIT), noćni skokovi cijena – mjereni od zatvaranja tržišta do otvaranja sljedećeg dana – generirali su dobitak od otprilike 200 posto, prema podacima Bespoke Investment Groupa. Ta brojka nadmašuje strategiju "kupi i drži" koja je porasla za više od 40 posto. Nasuprot tome, taktika koja uključuje kupnju na otvaranju i prodaju na zatvaranju rezultirala je gubitkom većim od 50 posto.

Fond, kojim upravlja butik menadžer bogatstva Nicholas Wealth, zauzimat će "long" poziciju u Bitcoinu putem swapova u 16 sati po istočnoameričkom vremenu i izlaziti iz nje do 9:30 ujutro sljedećeg dana. Tijekom američkih radnih sati, kapital se seli u kratkoročne državne obveznice. Fond ne drži Bitcoin izravno.

"O diversifikaciji obično razmišljamo kao o diversifikaciji klasa imovine", rekao je David Nicholas, izvršni direktor Nicholas Wealtha. "Ali zapravo bi mogao postojati novi segment diversifikacije, a to je vremenska diversifikacija."

Nicholas je izjavio da ETF omotač nudi poreznu prednost u odnosu na ulagače koji sami pokušavaju provesti ovu strategiju jer svakodnevna kupnja i prodaja fonda ne stvara oporezive događaje za dioničare na način na koji bi to činile pojedinačne trgovine.

Podjela na noćno i unutardnevno trgovanje kod Bitcoina odražava obrazac koji je u dionicama dobro dokumentiran desetljećima. Istraživanje Federalnih rezervi New Yorka i akademika objavljeno 2021. godine pokazalo je da se glavnina premije rizika dionica u indeksu S&P 500 povijesno prikupljala izvan redovnog radnog vremena burze, što je fenomen koji se ponekad naziva "noćni pomak" (overnight drift). Unatoč tome, par ETF-ova dizajniranih za profitiranje od noćnih dobitaka na američkim dionicama likvidiran je 2023. nakon samo otprilike godinu dana trgovanja.

U slučaju Bitcoina, analitičari su ukazali na nekoliko objašnjenja za ovaj učinak: globalni kriptoizvorni kapital koji trguje tijekom azijskih i europskih sati; manja noćna likvidnost koja pojačava pomake; te pritisak prodaje tijekom američke sesije povezan s hedgingom ETF-ova, rebalansiranjem i pozicioniranjem derivata. Prema izračunima Athanasiosa Psarofagisa iz Bloomberg Intelligencea, prosječni dnevni jaz na otvaranju za IBIT iznosi oko dva posto.

"Volatilna priroda Bitcoina, trgovanje koje traje 24 sata dnevno i dobici nakon radnog vremena znače da obično postoje veliki jazovi između cijene ETF-a na početku trgovačkog dana i prethodnih cijena na zatvaranju", naveo je u nedavnoj bilješci.

NGHT odražava širu evoluciju u ETF industriji prema strategijama koje tajming, strukturu i tržišnu arhitekturu tretiraju kao prednosti u koje se može investirati. Novi ETF pridružuje se brzo rastućem svemiru Bitcoina i raznih drugih kripto proizvoda koji sada uključuje više od 140 fondova izlistanih u SAD-u.