Pregled burze: Panika u Silicijskoj dolini i otriježnjenje Feda

Prošli tjedan poslužio je globalnom tržištu kapitala kao jedna od najočitijih lekcija godine: entuzijazam oko umjetne inteligencije (AI) nije imun na poslovno stanje vodećih tvrtki u industriji, a američka središnja banka (Fed) više nije toliko ujedinjena unatoč smanjenju kamatnih stopa.

U prvom planu bio je sukob visokih očekivanja sa stvarnošću, što je najviše odjeknulo na Wall Streetu.

Oracleovo kolebanje i Broadcomovov gubitak sjaja

Velika priča tjedna dolazi iz tehnološkog sektora: Oracle, nekada stabilan softverski div koji se u protekloj godini transformirao u ključnog igrača u AI infrastrukturi, izazvao je rasprodaju dionica.

Njegova zarada bila je hladan tuš za investitore koji su mjesecima gradili dvorce u oblacima zbog eksponencijalnog rasta kapitalnih ulaganja u podatkovne centre. Oracle je izvijestio o prihodima koji su promašili predviđanja analitičara, a istovremeno je najavio zapanjujući porast kapitalnih ulaganja na 50 milijardi dolara do 2026. Također je odgodio dovršetak nekih podatkovnih centara koje razvija za OpenAI-em s 2027. na 2028. godinu.

Pad tvrtke od 12 posto izbrisao je milijarde s njezine tržišne kapitalizacije. Pad je simptomatičan za cijeli sektor; kada očekivanja postanu previsoka, čak se i manja razočaranja u prihodima strogo kažnjavaju.

Tržište, koje je ljeti nagradilo svaki dolar najavljen za AI porastom dionica, sada je reagiralo mješavinom skepticizma i straha. Investitori su počeli ozbiljnije pitati: gdje je povrat tih astronomskih ulaganja?

Pad dionica Oraclea povukao je i druge tehnološke favorite, uključujući Broadcom, koji unatoč snažnim rezultatima nije uspio smiriti nervozna tržišta. Ometale su ih padajuće marže, koje su niže od očekivanih. Proizvođač čipova izgubio je oko 12 posto svoje vrijednosti na tjednoj bazi unatoč solidnim brojkama, jer su investitori počeli masovno unovčavati profit, bojeći se ciklusa hlađenja potražnje za čipovima.

Događaj je oživio rasprave o AI balonu, jer se čini da strpljenje Wall Streeta s monetizacijom tehnologije presušuje brže nego što rastu procesorske mogućnosti.

Kako će Fed reagirati u 2026.?

Američka središnja banka održala je svoj posljednji sastanak u godini u sjeni tehnoloških previranja. Kao što se i očekivalo, Fed je smanjio ključnu kamatnu stopu za 25 baznih bodova, na raspon od 3,50 do 3,75 posto.

No više od samog smanjenja odjeknulo je ono što se događalo iza kulisa. Odluka nije bila jednoglasna, jer su tri člana FOMC-a glasala protiv nje, što ukazuje na sve veću podjelu među bankarima oko budućeg puta. Dva člana željela su zadržati kamatne stope nepromijenjenima, dok je jedan čak zagovarao agresivnije smanjenje od 50 baznih bodova.

Predsjednik FED-a Jerome Powell pokušao je pronaći srednji put u svom govoru. Naglasio je da je trenutna razina kamatnih stopa već blizu neutralne i da se gospodarstvo dobro drži, ali istovremeno je upozorio na rastuće rizike na tržištu rada.

Zabrinutost su pojačali podaci o novim zahtjevima za naknadu za nezaposlenost, koji su u tjednu do 6. prosinca skočili na 236 tisuća. Tržište je to protumačilo kao signal da će Fed biti puno oprezniji u 2026. i da razdoblje automatskog smanjenja troškova zaduživanja možda završava.

Uzlet farmaceuta

Ako pogledamo specifična kretanja, neka su se imena snažno istaknula na američkom tržištu, unatoč općem padu. Među dobitnicima tjedna iznenađujuće je bio Tilray Brands, koji je u jednom tjednu dobio na vrijednosti više od 65 posto. Rast je rezultat nagađanja o mogućim zakonskim promjenama u SAD-u koje bi pogodovale sektoru kanabisa, što je ponovno izazvalo val kupnji u ovom nestabilnom segmentu.

Još jedno ime tjedna je biotehnološka tvrtka Wave Life Sciences, koja je skočila za 147 posto nakon što je objavila obećavajuće rezultate kliničkih ispitivanja.

Treći veliki pobjednik je Structure Therapeutics, koja je impresionirala investitore svojom eksperimentalnom tabletom za mršavljenje i ostvarila rast od više od 70 posto, pridruživši se unosnoj utrci protiv pretilosti kojom trenutno dominiraju Novo Nordisk i Eli Lilly.

Pad i oporavak Bitcoina

Kriptovalute nisu bile imune na tehnološki strah prošli tjedan; bitcoin je započeo tjedan korekcijom koja se poklopila s rasprodajom Nasdaqa, nakratko se spustivši ispod 94.000 dolara jer su investitori smanjivali izloženost rizičnim ulaganjima.

Međutim, pokazao je iznenađujuću otpornost nakon što je Fed u srijedu smanjio kamatne stope, brzo smanjivši gubitke, potvrđujući tezu o odvajanju od tradicionalnih tržišta dionica. U petak i subotu ponovno je probio psihološku granicu od 100.000 dolara.

Manje optimizma bilo je kod ethera i drugih altcoina, gdje likvidnost ostaje niska, a investitori su oprezni zbog nedostatka novih katalizatora rasta. Podaci Bloomberga pokazuju mješovite tokove u ETF-ove, što sugerira da institucionalni kapital trenutno važe kratkoročni rizik recesije u odnosu na dugoročni potencijal klase.