Popis star nekoliko desetljeća ograničava pristup SAD-a budućim obveznicama EU-a

Deutsche Börse AG pritišće SAD da izvrši promjene na popisu starom četiri desetljeća kako bi američkim hedge fondovima otvorila mogućnost trgovanja novim budućim ugovorima o obveznicama Europske unije.

Izvršni direktori tvrtke žele da Komisija za vrijednosne papire (SEC) doda EU na popis stranih vlada za koje su ograničenja trgovanja terminskim ugovorima ukinuta. Lobiranje je zaustavljeno zbog tekućeg američkog zatvaranja vlade, rekao je Matthias Graulich, globalni voditelj proizvoda u Eurexu, diviziji Deutsche Börse koja kotira EU terminske ugovore.

Ako uspije, to bi bilo prvo proširenje SEC-ovog popisa u desetljećima i moglo bi povećati obujam trgovine EU bond terminskim ugovorima, dok blok nastoji povećati likvidnost svoje zajedničke zaduženosti. Eurex je lansirao svoje ugovore u rujnu, iako obujam trgovine još uvijek čini tek djelić onoga što se vidi na dugo uspostavljenim tržištima francuskih, talijanskih i njemačkih obveznica.

"Velika baza klijenata koja je potrebna za rast ovog proizvoda su američki hedge fondovi, a postoji ograničenje za njihovo trgovanje ovim proizvodom," rekao je Graulich u intervjuu u Londonu. "Radimo na rješenju sa SEC-om uz podršku naših američkih odvjetnika."

 

SEC-ov popis dopušta trgovanje određenim terminskim ugovorima stranih državnih obveznica u SAD-u, osiguravajući da samo odobrena tržišta duga koja poštuju relevantne propise smiju poslovati. Popis je kreiran 1984. godine kako bi se omogućili ugovori iz UK-a i Kanade, prije nego što je postupno proširen tijekom idućih petnaest godina s rastom tržišta terminskih ugovora, sve do ukupno 21 zemlje.

Glasnogovornik SEC-a rekao je da ne može odgovoriti na mnoge upite medija zbog zatvaranja američke vlade. Glasnogovornik EU-a nije odmah odgovorio na zahtjev za komentarom.

Iako EU već desetljećima izdaje zajedničke obveznice, njihova emisija značajno je porasla tek nakon pandemije koronavirusa, a blok pokušava etablirati se kao stvarna alternativa glavnim regionalnim zajmoprimcima poput Njemačke.

Posljednji put kada je nova zemlja dodana na američki popis izuzeća bila je Švedska 1999. godine. SEC je tada pri odlučivanju uzeo u obzir suvereni kreditni rejting zemlje i likvidnost njezinog tržišta obveznica.

U svakom slučaju, rasprave su trenutno na čekanju zbog američkog zatvaranja vlade, što također odgađa drugi SEC-ov rad. "Nadamo se da će ponovno otvoriti svoja vrata kasnije ove godine kako bi se napravio napredak u ovom području," rekao je Graulich.

Dnevni obujam trgovanja na Eurex-u za EU 10-godišnje bond futures, koji je kratko nakon lansiranja u rujnu dosegao više od 4.000 ugovora, u prosjeku iznosi oko 450 ugovora. Za usporedbu, njemački peer bilježi gotovo milijun, dok francuski i talijanski terminski ugovori bilježe između 200.000 i 300.000 ugovora.

 

Naravno, još je rano i razni analitičari vjeruju da će ugovori dobiti na zamahu. Eurexov konkurent Intercontinental Exchange Inc. također je prošle godine stvorio EU bond future proizvod.

Eurex također nastoji omogućiti veću vidljivost sudionicima tržišta u vezi aktivnosti takozvanih off book liquidity providera (LP). Tipično banke, ovi LP-i kreiraju tržišta izvan glavne knjige naloga burze, primjerice putem block tradeova.

"Postoji ogromna likvidnost dostupna, ali ako pogledate u knjigu naloga, rekli biste: Hmm, nema likvidnosti," rekao je Graulich. "Radimo na načinima da ovo učinimo vidljivijim."