Pad sentimenta na DAX-u - strah od AI balona raste, institucionalci čekaju izlaz

Čini se da više nije pitanje hoće li, već samo kada će puknuti balon umjetne inteligencije (AI) na tržištima kapitala. Upozorenja analitičara i komentatora postaju sve glasnija, a strah se počeo prelijevati i na ulagače, što je prošlog tjedna rezultiralo padom njemačkog dioničkog indeksa DAX za 1,9 posto.

Prema najnovijoj analizi sentimenta koju za Frankfurtsku burzu provodi Joachim Goldberg, raspoloženje među ulagačima znatno se pogoršalo, no reakcije su podijeljene - dok privatni investitori pokazuju znakove nervoze, institucionalni optimisti za sada ostaju neaktivni.

Podijeljene reakcije na upozorenja

Raspoloženje među institucionalnim ulagačima sa srednjoročnim horizontom trgovanja znatno se pogoršalo. Indeks sentimenta Frankfurtske burze u tom je panelu pao za 10 bodova na novu razinu od +14. Sličan trend zabilježen je i kod privatnih ulagača, gdje je indeks pao za 11 bodova na +16.

Glavni pokretač pada sentimenta kod institucionalaca bio je prelazak oko deset posto prethodno neutralnih ulagača u tabor "medvjeda" (pesimista). Ipak, upada u oči da se broj optimista ("bikova") gotovo nije promijenio i oni i dalje čine 52 posto svih ispitanika. To sugerira da se barem taj dio ulagača ne želi povoditi za strahovima od pucanja AI balona.

S druge strane, među privatnim ulagačima primjetan je značajniji preokret, gdje su mnogi promijenili mišljenje za 180 stupnjeva, prelazeći izravno iz bikovskog u medvjeđi tabor.

Institucionalni bikovi 'zarobljeni' u pozicijama

Dok su se privatni ulagači u nekim slučajevima ponašali disciplinirano i vjerojatno realizirali gubitke, čini se da institucionalni ulagači koji su bili optimistični prošloga tjedna uopće nisu reagirali te se i dalje drže svojih pozicija. Glavni razlog za to, navodi Goldberg, vjerojatno je činjenica da su njihove pozicije sada u gubitku ("pod vodom"), ali situacija još ne izgleda toliko prijeteće da bi morali hitno reagirati.

Ova suzdržanost predstavlja teret za DAX. Mnogi današnji optimisti vjerojatno bi bili sretni da ponovno vide razine na kojima su kupovali, a koje se procjenjuju u rasponu između 24.350 i 24.400 bodova. Upravo se na tim razinama sada očekuje značajna ponuda, odnosno prodajni pritisak. Upozorenja postaju sve konkretnija, a kao primjer se navodi i poznati investitor Michael Burry, koji se proslavio predviđanjem financijske krize 2008., a koji se od trećeg kvartala ove godine počeo snažno kladiti protiv pojedinih AI kompanija.

Ipak, situacija ima i drugu stranu. Potražnja za DAX-om je relativno slaba, no skupina pesimista, koja čini 38 posto anketiranih institucionalaca, dovoljno je velika da bi mogla ublažiti eventualne oštrije prodaje. Naime, ako bi došlo do rasprodaje uzrokovane aktiviranjem "stop-loss" naloga optimista, pesimisti bi počeli zatvarati svoje kratke pozicije (kupovati dionice kako bi realizirali dobit), što bi stvorilo potražnju i potencijalno usporilo pad.

Zaključno, iako upozorenja o AI balonu još nisu znanje o točnom trenutku njegovog pucanja, ona očito utječu na tržište. DAX je pod pritiskom, a sudbina indeksa u kratkom roku ovisit će o strpljenju "zarobljenih" bikova i reakciji značajnog broja medvjeda koji čekaju svoju priliku. Trenutna razina DAX-a, u vrijeme anketiranja, iznosila je 23.800 bodova.