Zašto su dionice Alphabeta porasle, a Mete i Microsofta pale?

Tržište je nagradilo Alphabet, matičnu tvrtku Googlea, a kaznilo Meta Platforms i Microsoft nakon što su tri diva koja su dio grupe "veličanstvenih sedam" u srijedu objavila rezultate za treće tromjesečje.

Naime, nakon objave, vrijednost dionica Alphabeta porasla je za oko sedam posto, dok su Meta Platforms i Microsoft pali za osam, odnosno četiri posto. Zajedničko svim tvrtkama jest da nastavljaju ulagati milijarde u razvoj proizvoda i usluga temeljenih na umjetnoj inteligenciji, unatoč rastućim strahovima da je to sektor koji stvara balon na tržištu.

Zapravo, početna reakcija tržišta nakon posljednjih tromjesečnih rezultata odražava razinu povjerenja investitora u opravdanost ogromnih troškova za umjetnu inteligenciju, odnosno spremnost tvrtki da te troškove kompenziraju prihodima od drugih usluga i proizvoda.

As u rukavu

Za razliku od Microsofta i Alphabeta, Meta nije veliki pružatelj usluga računarstva u oblaku vanjskim klijentima, što nosi veći rizik jer više ulažu u vlastite proizvode i usluge temeljene na AI-u. I Alphabet i Microsoft kažu da je povećanje njihovih kapitalnih ulaganja potaknuto rastućom potražnjom kupaca, dok su ulaganja Meta Platformsa potaknuta vlastitim potrebama tvrtke.

"Ako Microsoft i Alphabet precijene potrebu za AI uslugama, već imaju način da prodaju višak računalne snage drugima. I ta vanjska potražnja ostaje zdrava. Obje tvrtke izvijestile su o ogromnom porastu zaostataka u narudžbama - što je brojka koja pokazuje koliko su se kupci obvezali potrošiti u budućnosti", navodi se u analizi objavljenoj na Bloomberg terminalu.

Međutim, odjel za usluge u oblaku Azure, koji je glavno Microsoftovo sredstvo povrata tih ulaganja, zabilježio je rast prihoda, ali otprilike istom stopom kao i u prethodnom tromjesečju. Viša stopa rasta pružila bi veću sigurnost da se prekomjerno trošenje isplatilo.

U međuvremenu, Google, dio Alphabeta, dao je ohrabrujuću sliku. Googleova cloud platforma potpisala je više ugovora vrijednih milijardu dolara u prvih devet mjeseci 2025. nego u prethodne dvije godine, prema financijskoj direktorici Anat Ashkenazi. Zapravo, Googleovi prihodi od clouda porasli su za 34 posto na 15,2 milijarde dolara, premašivši procjene od 14,8 milijardi dolara.

Strah od propuštanja (FOMO) u Meti

Iz Meta Platformsa su u srijedu priopćili da su povećana ulaganja u umjetnu inteligenciju - kako u zapošljavanje istraživača tako i u podatkovne centre - naštetila njezinim operativnim maržama dobiti i smanjila slobodni novčani tok za trećinu u trećem tromjesečju. Od kraja prošle godine, stanje gotovine Mete smanjilo se za 43 posto. Međutim, izvršni direktor tvrtke Mark Zuckerberg rekao je u srijedu navečer da planira još više povećati potrošnju sljedeće godine kako bi zadovoljio stalnu internu potražnju za većim kapacitetima i razvio vlastite AI proizvode.

"Mislim da je prava strategija agresivno graditi kapacitete unaprijed kako bismo bili spremni za najoptimističnije slučajeve", rekao je analitičarima.

Tijekom konferencije o zaradi, Zuckerberg je rekao da tvrtka ima opcije ako na kraju utroši previše na infrastrukturu. U jednom scenariju, mogla bi, poput svojih konkurenata, prodati svoju računalnu snagu drugim tvrtkama.

"To još nismo učinili, ali očito, ako dođete do točke u kojoj ste pretjerali s izgradnjom, to bi mogla biti opcija", kazao je, dodavši kako je veća opasnost s umjetnom inteligencijom premala potrošnja, a ne prevelika.

"Mislim da je prilično rano, ali mislim da vidimo povrat u osnovnom poslovanju. To nam daje puno samopouzdanja da moramo ulagati puno više i želimo biti sigurni da ne ulažemo premalo", zaključio je.

 

- uz pomoć Matta Daya, Kurta Wagnera, Brodyja Forda, Rileyja Griffina i Carmen Arroyo/Bloomberg