Brzi uspon Sanae Takaichi, nove japanske premijerke ohrabrio je ulagače, dovodeći burzovne indekse na rekordne razine, dok se istovremeno prodaju dugoročne državne obveznice i jen. Tržišta se sada pripremaju za testove sljedeći tjedan, kada se sastaje Banka Japana, a američki predsjednik Donald Trump dolazi u posjet Japanu.
Otkad je fiskalno oprezni Shigeru Ishiba objavio ostavku, Nikkei 225 porastao je za 15 posto, nadmašivši S&P 500, jer ulagači očekuju rasipnijeg nasljednika. Takaichi se obvezala više ulagati u obranu, tehnologiju, kibernetičku sigurnost i nuklearnu energiju, što je dovelo do rasta košarice dionica koje bi imale koristi od njezine administracije za više od 10 posto, nadmašivši širi indeks Topix.
Takaichijin dolazak podigao je prinose dugoročnih obveznica na najviše razine u nekoliko godina i gurnuo jen na osmomjesečni minimum u odnosu na dolar. Investitori sada propituju trajnost nove koalicije LDP-a s Japanskom strankom inovacija (Ishin) nakon što je prekinula 26-godišnji savez s bivšim partnerom Komeitom, kao i sposobnost vlade da učinkovito funkcionira u podijeljenom parlamentu.
Bloomberg
"Još uvijek postoji mnogo neizvjesnosti i, s obzirom na dinamiku koalicije, teško je imati jasnu viziju o tome kamo će stvari ići – i u pogledu fiskalne politike i tempa normalizacije politike Banke Japana", rekao je Charu Chanana, glavni investicijski strateg u Saxo Marketsu u Singapuru.
Takaichi je predstavila paket ekonomskih mjera za ublažavanje tereta inflacije, ali nije precizirala koliko će, odnosno hoće li uopće biti potrebno dodatno izdavanje obveznica za financiranje tih mjera. Također je ublažila svoje ranije komentare od prije godinu dana da bi povećanje kamatnih stopa od strane Banke Japana bilo "glupo", ali zabrinutost ostaje.
"Ako se nova koalicija odluči za fiskalne poticaje, a Banka Japana ostane smirena, dionice bi se mogle održati uz slabiji jen kao vjetar u leđa. Ali svaka unutarnja borba unutar koalicije ili brža normalizacija monetarne politike mogli bi preokrenuti tijek događaja i dovesti do jačeg jena, čak i zaustavljanja Nikkeija i veće volatilnosti japanskih državnih obveznica", smatra Chanana.
Bloomberg
Tzv. Takaichi Trade trend donio je dvoznamenkaste prinose za japansku obrambenu košaricu, indeks koji sastavlja Goldman Sachs. Proizvođač oružja Mitsubishi Heavy Industries bio je četvrti najveći doprinos rastu indeksa.
"Koalicija LDP-a s Komeitom često je bila prepreka proširenju obrambenog proračuna. Ali sada kada se stranka udružila s Ishinom, čiji su stavovi o obrambenoj politici mnogo bliži Takaichijevima, ta su ograničenja očito popustila", rekao je Yugo Tsuboi, glavni strateg u Daiwa Securitiesu, koji je i dalje optimističan u pogledu obrambenih dionica.
Sektori poput građevinarstva nadmašili su tržište kako su očekivanja povećanja kamatnih stopa slabila. Poboljšani izgledi za nuklearnu energiju doveli su do dobitaka za tvrtke poput Tokyo Electric Power. Brzina nedavnog rasta tržišta ipak je neke ulagače učinila opreznijima.
Bloomberg
Stefan Rittner, upravitelj portfelja u Allianz Global Investorsu, održava veliku izloženost japanskim dionicama, ali koristi prodajne opcije kako bi se zaštitio od kratkoročnih gubitaka. Potrošački i bankarski sektor vidi kao potencijalne korisnike u bliskoj budućnosti, pružajući olakšanje bankarskim dionicama koje su bile pod pritiskom dok očekivanja o skorom povećanju kamatnih stopa blijede.
Vanguard Asset Management gleda dalje od japanskih političkih previranja i ulaže u pozicije koje bi mogle imati koristi ako središnja banka ove godine podigne kamatne stope i izravna krivulju prinosa. U međuvremenu, Amundi predviđa da bi prinosi 30-godišnjih obveznica mogli dosegnuti novi rekord u nadolazećim mjesecima zbog zabrinutosti da će Takaichi ubrzati zaduživanje.
Taketomo Shimizu, glavni investicijski direktor za fiksni prihod u Asset Management Oneu, povukao se sa svoje pozicije koja se kladila na izravnavanje krivulje prinosa nakon što je Takaichi pobijedila na izborima.
Bloomberg
"Kad se politička situacija malo stabilizira i ako počne izgledati kao da je moguće povećanje kamatnih stopa, mislim da će se krivulja prinosa izravnati. Za ponovnu kupnju ultra-dugoročnih obveznica, pričekat ću dok povećanje kamatnih stopa ne postane vjerojatnije", rekao je Shimizu.
Takaichi je ovog tjedna imenovala Satsuki Katayamu ministricom financija, koja se također zalaže za ekspanzivnu fiskalnu politiku. LDP i Ishin su u svom koalicijskom sporazumu naveli da im je cilj proširiti javno-privatna ulaganja na temelju odgovorne, ekspanzivne fiskalne politike i racionalizirati državnu administraciju kroz temeljne reforme potrošnje.
Hideki Shibata, viši strateg za fiksni dohodak i devizni tečaj u Tokai Tokyo Intelligence Laboratoryju, rekao je da Takaichijin oprezan stav ostavlja malo razloga za aktivnu kupnju jena.
Izbor nove premijerke već je doveo do toga da tržišta smanje očekivanja o mogućem povećanju kamatnih stopa Banke Japana sljedeći tjedan.
Ulagači sada pomno prate kako će upravljati odnosima sa SAD-om i kakvu će kemiju razviti s predsjednikom Trumpom, koji sljedeći tjedan posjećuje Japan.
"S obzirom na to da su trgovinske napetosti sada uglavnom stabilne, vjerojatno će se više pozornosti posvetiti japanskoj predanosti ulaganju u Sjedinjene Države", rekao je Sean Callow, viši analitičar deviza u InTouch Capital Marketsu iz Sydneya. "Može li Japan ispuniti američke zahtjeve bez nanošenja ozbiljne štete jenu? I ima li Trump utjecaja na slabljenje jena?", pita se Callow.
.webp){kind=icon}
