Godina preokreta - kako su se tržišta oporavila od Trumpovih carina i dosegnula nove vrhunce

Krajem svakog tromjesečja korisno je napraviti korak unatrag i objektivno sagledati što se doista dogodilo na tržištu. A treći kvartal 2025. godine završava s jasnom porukom – optimisti, takozvani "bikovi", čvrsto kontroliraju situaciju na Wall Streetu, unatoč godini koja je započela velikom neizvjesnošću.

Prvi kvartal u znaku Trumpovih carina

Godina 2025. započela je povratkom Donalda Trumpa u Bijelu kuću na njegov drugi predsjednički mandat. Već u siječnju, malo tko je mogao predvidjeti dramatično ekonomsko putovanje koje će uslijediti. Trumpov inauguracijski govor signalizirao je povratak ekonomskom nacionalizmu, a njegova administracija ubrzo je provela najopsežniji paket carina u modernoj američkoj povijesti, ciljajući ključne globalne ekonomske sile i trgovinske partnere.

Ove mjere, bez presedana po svom opsegu, obuhvatile su sve, od tehnologije i proizvodnje do poljoprivrednih proizvoda. Neposredna reakcija tržišta u veljači i ožujku bila je oštra.

Američki predsjednik Trump | Bloomberg

Indeks S&P 500 pao je za 20 posto u samo nekoliko tjedana, dok su globalna tržišta zabilježila slične dramatične padove. Ekonomisti su upozoravali na potencijalnu recesiju, a financijski svijet je sa strepnjom iščekivao hoće li ovaj potez narušiti globalni ekonomski poredak.

Neočekivani oporavak i dominacija tehnologije

Međutim, tržište je imalo druge planove. U izvanrednom prikazu otpornosti, dionice su dosegnule dno u travnju 2025., nakon što je Trumpova administracija ublažila i produžila globalne carine, prozvavši taj dan "Danom oslobođenja". Tržište, koje uvijek gleda unaprijed, prepoznalo je snagu gospodarstva i potencijal za oporavak.

Uslijedio je strelovit rast. Od najniže točke u travnju do rekordne razine u rujnu, S&P 500 skočio je za impresivnih 38 posto. Tehnološke dionice i one povezane s umjetnom inteligencijom predvodile su ovaj rast, privlačeći bilijune dolara investicija. Proboji u razvoju umjetne inteligencije, kvantnog računarstva i tehnologija obnovljivih izvora energije stvorili su nove ekonomske prilike. Posebno su značajna bila masovna ulaganja u domaću proizvodnju poluvodiča, što je signaliziralo strateški pomak prema tehnološkoj samodostatnosti, ključnoj za Trumpovu agendu.

Uloga Federalnih rezervi i širenje optimizma

Dodatni poticaj tržištu došao je od strane Federalnih rezervi, koje su po prvi put nakon više godina smanjile kamatne stope. Odluka je uslijedila nakon blagog popuštanja inflacije i slabijih podataka s tržišta rada u trećem kvartalu. Smanjenje kamatnih stopa bikovski je signal kako za gospodarstvo, tako i za Wall Street, a iz Feda su najavili mogućnost dodatnih smanjenja, ovisno o budućim podacima.

Trump i Powell | Bloomberg

Optimizam se nije zaustavio na velikim tehnološkim kompanijama. Nakon što su veći dio godine stagnirale, dionice malih i srednjih poduzeća (small i mid-cap) probudile su se u trećem kvartalu.

Indeks Russell 2000, koji prati manje kompanije, nakon negativnog početka godine sada bilježi rast od devet posto, s većinom dobitaka ostvarenih upravo u posljednjem tromjesečju. Istovremeno, poboljšalo se i okruženje za inicijalne javne ponude (IPO), koje je oživjelo nakon nekoliko sušnih godina.

Unatoč geopolitičkim napetostima, uključujući pregovore s Kinom, izazove na europskim tržištima te sukobe u Ukrajini i na Bliskom istoku, američko tržište pokazalo je iznimnu sposobnost prilagodbe i inovacije.

Dok zaključujemo treći kvartal, tržište dionica nalazi se blizu rekordnih razina, što je ohrabrujući znak da se uzlazni trend može nastaviti. Naravno, korekcije su uvijek moguće, no sve dok ključni indeksi ostaju iznad svojih 50-dnevnih pomičnih prosjeka, "bikovi" zadržavaju jasnu kontrolu. U ovakvom tržišnom okruženju, iznenađenja se obično događaju s pozitivne, a ne s negativne strane.