Ljubljanska burza: ovo je kandidat za novog člana SBITOP-a - prilika za zaradu?

Promet na Ljubljanskoj burzi raste, a čini se da bi i glavni indeks SBITOP Ljubljanske burze uskoro mogao postati veći. Trenutno su članice indeksa osam društava iz prve kotacije - Cinkarna Celje, Krka, Luka Koper, NLB, Petrol, Pozavarovalnica Sava, Telekom Slovenije i Zavarovalnica Triglav - kojima je pridružen i Equinox, inače uvršten u standardnu kotaciju.

S poznavateljima burzovnog tržišta razgovarali smo o mogućim posljedicama za dionicu - bi li je to moglo "odnijeti u visine", kao što se povremeno vidi u inozemstvu?

Dok smo u ožujku ove godine izvještavali da bi indeks Ljubljanske burze SBITOP mogao ostati bez jednog člana, tada je isključenje prijetilo Equinoxu jer nije zadovoljio uvjet likvidnosti (u indeks je uključen 10. siječnja 2023. u sklopu izvanredne revizije sastava), sada donosimo bolju vijest: na listi potencijalnih novih članova indeksa SBITOP našlo se društvo koje su naši analitičari nedavno označili kao skriveni dragulj Ljubljanske burze.

Radi se o Salusu, društvu specijaliziranom za distribuciju i veleprodaju farmaceutskih proizvoda, medicinskih pomagala, dodataka prehrani i kozmetike. Osnovna uloga Salusa je povezivanje proizvođača lijekova i medicinskih proizvoda s krajnjim korisnicima kroz učinkovitu logističku mrežu. Suradnici su bolnice, ljekarne, domovi zdravlja i druge zdravstvene institucije, a ime društva postalo je široj javnosti poznatije u vrijeme pandemije koronavirusa zbog skladištenja cjepiva u odgovarajućim hladnjacima. Prije manje od mjesec dana društvo je najavilo preuzimanje Farmadenta, a cijena dionice nakon te vijesti znatno je porasla.

"Salus bi mogao biti uključen u indeks pri sljedećoj redovnoj reviziji u ožujku 2026., ako do tada kontinuirano bude ispunjavao sve kriterije (udio trgovačkih dana, odgovarajuća kapitalizacija i promet, op. a.)," pojasnili su s Ljubljanske burze. Sastav indeksa redovito se može mijenjati dvaput godišnje, u sklopu redovnih polugodišnjih revizija (ožujak i rujan): "Tada se može uključiti ili isključiti najviše dvije dionice, a obje moraju biti barem jedno tromjesečje uzastopno na listi kandidata i također prilikom zadnje revizije ispunjavati sve uvjete." U iznimnim okolnostima moguća je i izvanredna revizija.

Što uključivanje u indeks znači za društvo

"Nedavno smo Salus opisali kao skriveni dragulj Ljubljanske burze, a sada se čini da bi taj dragulj mogao zakoračiti u svjetla reflektora. Uvrštenje u SBITOP, referentni indeks slovenskog tržišta kapitala, potvrđuje tržišnu relevantnost tvrtke i važan je korak naprijed za njezine dionice," komentirao je analitičar Bloomberg Adrije Matej Vujanić.

"Uključivanje dionice nekog društva u glavni burzovni indeks – u ovom slučaju SBITOP – znači prije svega da je ulaganje prepoznato kao važan predstavnik domaćeg tržišta s dovoljno prometa i tržišne kapitalizacije. Indeks SBITOP sastavljen je od devet tržišno najvažnijih i najlikvidnijih dionica slovenskih društava uvrštenih na burzu," objašnjava stručnjak za upravljanje imovinom u Sava Infond-u Timotej Žlof.

Društvu to donosi veću pažnju domaćih i stranih ulagača: "indeksni fondovi koji repliciraju sastav indeksa i aktivno upravljani fondovi, kojima investicijska politika nalaže ulaganje u dionice društava s izloženošću slovenskom tržištu, uvrštavaju ulaganje u svoje portfelje kako bi pratili sastav indeksa". Uvrštenje u glavni burzovni indeks obično donosi i bolju analitičku pokrivenost, što povećava transparentnost za ulagače te posredno poboljšava likvidnost.

Slično ističe i Vujanić, navodeći dvostruku korist: kratkoročno, dodatna potražnja otvara prostor za rast cijene dionice (indeksni fondovi moraju prilagoditi portfelje i kupovati dionicu), dok se dugoročno povećavaju likvidnost i vidljivost, što je ključno za privlačenje institucionalnih i stranih ulagača.

Aleš Lokar, voditelj upravljanja dioničkim ulaganjima pri Generali Investments, naglašava da je takva uvrštenja često prate i veća očekivanja u pogledu transparentnosti i kvalitete izvještavanja. Zajedno s prepoznatljivošću, "to obično doprinosi većem povjerenju tržišta, što se može odraziti u višim vrednovanjima i posljedično rastu cijene dionice".

Bi li se to moglo odraziti na rast cijene dionice?

"Za Salus bi to mogao značiti početak nove faze u razvoju tržišne prepoznatljivosti," komentira Vujanić. Time društvo postaje vidljivije međunarodnim investitorima, što može donijeti stabilniju potražnju i dugoročnu podršku cijeni dionice.

"Iako je to samo po sebi vrlo pozitivno za Salus, uprava društva također mora odraditi svoj dio posla kako bi maksimalno iskoristila priliku. Za početak bi bilo jako pozitivno kad bi počeli objavljivati obavijesti i izvještaje i na engleskom jeziku na Ljubljanskoj burzi - trenutno ih objavljuju samo na slovenskom," kaže Vujanić.

Žlof dodaje da se s uključenjem dionice u indeks kratkoročno povećava potražnja za njom, i to zbog interesa pasivnih i aktivnih fondova koji repliciraju sastav indeksa. Lokar napominje da je u slučaju SBITOP-a takvih fondova znatno manje, ali da je "ipak riječ o važnom priznanju i pozitivnom signalu - jer pokazuje pojačan interes ulagača i potvrđuje da je dionica dovoljno likvidna i važna za domaće tržište".

Na temelju iskustava iz inozemstva, kaže Lokar, učinci uključivanja u indekse na vrijednost dionica različiti su, ali često barem kratkoročno pozitivni: "Kod nas je utjecaj manje izražen nego na većim tržištima, ali je u svakom slučaju riječ o važnoj prekretnici koja potvrđuje rast i stabilnost društva te mu otvara vrata široj investitorskoj javnosti."

Žlof je konkretniji: povijesni podaci pokazuju da je cijena pojedine dionice s uključivanjem u indeks kratkoročno porasla u prosjeku do osam posto: "Postoje i primjeri gdje je reakcija tržišta bila još izraženija. Nedavni slučajevi s hrvatskog tržišta pokazuju da su dionice Žita i Đuro Đaković Grupe u tri dana nakon objave uključivanja u glavni indeks CROBEX porasle za 11,73, odnosno 21,81 posto." Takvi skokovi ne događaju se samo na manjim tržištima, gdje i manja količina kapitala može značajno utjecati na cijenu. Žlof podsjeća i na primjer brokera Robinhood Markets: "Dionica društva uvrštena je 5. rujna u glavni američki burzovni indeks S&P 500. Dan poslije trgovala se 15,8 posto više." Ipak dodaje da "kratkoročna reakcija tržišta na ovakav događaj nema dugotrajan utjecaj na cijenu instrumenta, koja u glavnoj mjeri ovisi o profitabilnosti društva, a ne o njegovoj zastupljenosti u indeksima".

Za kraj podsjetimo da su kriteriji za isključenje iz indeksa obrnuti: "Stvara se pritisak na prodaju zbog izlaska indeksnih fondova, dok dugoročno opadaju potražnja i vidljivost." Posljednja dionica isključena iz indeksa SBITOP bila je Uniorova, 20. ožujka 2023. godine.

--Odricanje od odgovornosti: Sadržaj ne predstavlja financijski savjet.