Japanski rekord i gdje su danas Buffettove dionice?

U jednom od svojih posljednjih pisama dioničarima, milijarder Warren Buffett, poznat po tome da zna prepoznati dobre prilike i oduševljava prinosima diljem svijeta, otkrio je da Berkshire Hathaway povećava ulaganja u Japan. Prorok iz Omahe, kako ga često nazivaju, izričito je istaknuo dionice pet japanskih divova: Itouchu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui i Sumitomo (globalni trgovci koji se bave raznim djelatnostima, u Japanu ih nazivaju sōgō shōsha, a na Balkanu bi ih možda nazvali "svaštarama").

Odluku o povećanju udjela u japanskim dionicama obrazložio je riječima da su "pogledali financijske rezultate i bili oduševljeni niskim vrijednostima dionica". Dodao je i da su u te kompanije ušli dugoročno.

Još je tada za Bloomberg Adriju Aleš Lokar, voditelj upravljanja dioničkim ulaganjima u Generali Investmentsu, komentirao: "To što radi Warren Buffett je, s jedne strane, prilično jednostavno. Ako pogledamo povijest, jasno je da su japanske dionice dosegle vrhunac krajem 1980-ih, odnosno početkom 1990-ih, a otad su bile u depresiji. Tek posljednjih godina pokazuju znakove oporavka."

Pet spomenutih dionica do travnja je uglavnom stagniralo, a nakon travanjskog pada (Trumpove carine), uslijedio je oporavak. Najuspješnija dionica u protekloj godini bila je ona tvrtke Marubeni, koja je poskupjela za otprilike petinu.

Nikkei blizu rekorda, ali S&P 500 s višim prinosom

Uzbuđenje na japanskom tržištu svjedoči i kretanje burzovnog indeksa Nikkei, koji uključuje 225 najboljih tvrtki na Tokijskoj burzi. U srpnju prošle godine investitori su ga pogurali iznad rekordne vrijednosti iz 1980-ih godina, a trenutno je nekoliko postotaka ispod rekorda.

Poznavatelji japanskog tržišta komentiraju da se situacija posljednjih godina poboljšava, osobito u pogledu korporativnog upravljanja. Lokar ističe da su Japanci postali naklonjeniji ulagačima, otvoreniji, više informacija dostupno je na engleskom jeziku, a više se i komunicira prema van. No dodaje i da je "za prosječnog hrvatskog ulagača Japan toliko daleko da o njemu niti ne razmišlja".

Nagrada ulagačima: značajni otkupi vlastitih dionica

Rastu cijena dionica pridonose i masovni otkupi vlastitih dionica (engl. buyback). U drugom tromjesečju najavljeni su otkupi u vrijednosti gotovo 10 bilijuna jena (otprilike 68 milijardi dolara), što je najviše od 2017. godine. To ide u korist ulagača, jer manje dionica na tržištu u pravilu znači veću vrijednost preostalih.

Ipak, neki su kritični prema toj praksi. "Dok su se otkupi znatno povećali, kapitalna ulaganja nisu pratila taj trend", komentirao je za Bloomberg Mamoru Shimode, glavni strateg u Resona Asset Managementu. "Potrebno nam je oboje – i otkupi i investicije."

Kako je već rečeno, 225 dionica indeksa Nikkei poguralo je tržište do novih rekorda. No u usporedbi s indeksom S&P 500, ovogodišnji prinos Nikkeija niži je. Američki indeks zabilježio je rast od 1,07 posto, dok je japanski indeks zabilježio prinos od negativnih 5,32 posto. Ako gledamo dulji vremenski horizont od pet godina, američki indeks i dalje vodi s rastom od 84,7 posto. Nikkei je u istom razdoblju porastao za 63,23 posto.

Slabi jen

U Japanu se u posljednjih godinu dana dogodila još jedna promjena: nakon godina negativnih ili nultih kamatnih stopa, japanska središnja banka Nichigin počela je normalizaciju monetarne politike te je kamatnu stopu postupno podigla na 0,5 posto. Ipak, japanski jen i dalje slabi. Ako ste prije pet godina za jedan američki dolar dobivali između 100 i 110 jena, danas ih dobivate 144 (iako su uvjeti tijekom godine bili i gori).

No neki su optimistični u vezi s jenom. Ian Harnett, glavni investicijski strateg Absolute Strategy Researcha, izjavio je za Bloomberg još u travnju: "Dugoročno očekujemo jačanje međunarodnih dionica i slabljenje američkog dolara. Valuta koja bi se najvjerojatnije mogla ojačati u odnosu na slabiji dolar je japanski jen, zbog čega ulaganje u japansku realnu imovinu predstavlja zanimljivu potencijalnu investiciju.