U noći s utorka na srijedu napetosti na indijskom potkontinentu eskalirale su u kratkotrajnu razmjenu vatre između Pakistana i Indije, pri čemu je Indija bombardirala ciljeve unutar pakistanskog teritorija. Obje su vlade u srijedu naglasile da njihovi postupci nisu eskalacijski, iako je Pakistan upozorio da bi se akcije mogle nastaviti. Tijekom vikenda postignuto je primirje.
Zaoštravanje situacije u južnoj Aziji događa se u kontekstu izuzetnih globalnih geopolitičkih i geoekonomskih napetosti, pri čemu se oružanim sukobima pridružuju i trgovinski. Upravo u takvom okruženju Indija se nametnula kao snažna protuteža Kini, koja uz investitorima naklonjeno vodstvo te mladu i cjenovno konkurentnu radnu snagu uspješno privlači zapadne kompanije.
Iako razmjena vatre između Indije i Pakistana nije imala utjecaja na rastuće indijsko burzovno tržište, u srijedu, dan nakon napada, dionice su čak porasle te najnovije zaoštravanje pokazuje da mogućnost šireg rata između nuklearno naoružanih susjeda ostaje rizik za peto najveće svjetsko gospodarstvo.
Indija, koja je svoj put ubrzanog gospodarskog rasta započela tek u ovom stoljeću, otvorila je domaće tržište kapitala za strane ulagače tek prije nekoliko godina, a danas je indijsko burzovno tržište jedno od najskupljih na svijetu.
Ni miris rata ni američke carine, na indijski burzovni indeks Nifty 50 negativno utječu prije svega smanjenja procjena poslovne dobiti indijskih kompanija, upozorava JM Financial. Procjene za tekuću i sljedeću poslovnu godinu smanjene su, prema podacima brokerske kuće, za otprilike jedan posto. Indijski referentni indeks Nifty 50 ove je godine zabilježio solidan rast od oko dva posto, dok je u posljednjih godinu dana porastao oko devet posto.
U Južnoj Aziji miris rata ne jenjava | Bloomberg
Indijsko tržište otporno na regionalne geopolitičke napetosti
"Indijsko tržište kapitala i dalje privlači pažnju ulagača zbog stabilnog gospodarskog rasta i otpornosti na regionalne geopolitičke napetosti, no suočava se s izazovima visokih valuacija. Dok se indeksom MSCI Emerging Markets trenutno trguje uz omjer cijene i dobiti (P/E) oko 13,5, indijski Nifty 50 trguje uz znatno viši P/E od iznad 22, što ukazuje na relativnu precijenjenost u usporedbi s ostalim tržištima u razvoju", ističe analitičar Bloomberg Adrije Matej Vujanić.
Vujanić naglašava kako takva premija ukazuje na snažno povjerenje ulagača u dugoročne strukturne trendove, ali istovremeno ograničava prostor za pogreške te povećava osjetljivost na negativne makroekonomske ili unutarnje gospodarske šokove.
Indijsko tržište u prošlosti je uglavnom ignoriralo takve incidente, koji su rijetko utjecali na tijekove stranih ulaganja.
Iako su geopolitičke napetosti između Indije i Pakistana u fokusu ulagača, mnogi se tješe činjenicom da njihov utjecaj na dionice u prošlosti nije bio značajan. Analiza Bloomberga i Ananda Rathija, koja je obuhvatila 11 slučajeva pojačanih napetosti u protekla tri desetljeća, pokazala je da tržište uglavnom ignorira takve incidente i da oni rijetko utječu na strane ulagače. Barem zasad većina tržišnih promatrača isključuje mogućnost totalnog rata.
O Indiji je za Bloomberg Adriju prošle godine govorio Rok Brezigar, viši upravitelj imovine u NLB Skladovima, ističući kako je New Delhi vrlo naklonjen stranim ulaganjima, no da, s obzirom na gospodarsku i infrastrukturnu situaciju, Indija zaostaje za Kinom nekoliko desetljeća, što joj ipak ostavlja veći potencijal rasta u kratkom do srednjem roku.
Depositphotos
Indija i dalje dugoročno jedna od najperspektivnijih zemalja za ulagače
"Indija i dalje ostaje dugoročno jedna od najperspektivnijih zemalja za ulagače", ističe sada Brezigar iz NLB Skladova. "Već tijekom pandemije mnoga su međunarodna poduzeća uočila pretjeranu ovisnost o Kini i počela diverzificirati opskrbne lance, pri čemu se Indija pokazala kao jedna od glavnih alternativa. Taj se trend dodatno pojačao američko-kineskim trgovinskim napetostima, posebice nakon uvođenja američkih carina. Indijska vlada svjesna je svoje strateške prilike te intenzivno ulaže u poboljšanje infrastrukture i razvoj ljudskog kapitala, što dodatno podupire dugoročni investicijski potencijal zemlje."
"Kratkoročno, trenutne napetosti između Indije i Pakistana predstavljaju određeni geopolitički rizik. Zasad se čini da je riječ o ograničenim lokalnim incidentima bez šireg utjecaja, što potvrđuje i relativna stabilnost indijskih burzovnih indeksa. Ulagači očito vjeruju da će prevladati diplomacija i suzdržanost", pojašnjava Brezigar te dodaje: "Ako se situacija ne zaoštri u širi sukob, ne očekujemo veće posljedice za financijska tržišta."
"Rat između Pakistana i Indije ozbiljno bi destabilizirao cijelu srednju Aziju, prekinuo bi trgovinske rute, potaknuo ekstremističke skupine i produbio rivalstva velikih sila", kaže Sašo Šmigić, član uprave Generali Investmentsa. "Kina kao saveznik Pakistana i Indija sa strategijom povezivanja preko Irana uvukli bi i SAD i Rusiju u širu geopolitičku igru", objašnjava stručnjak te dodaje kako bi nestabilnost zakočila infrastrukturne i gospodarske projekte u regiji.
"Unatoč ozbiljnosti trenutnog zaoštravanja, vjerojatnost otvorenog rata ostaje mala, budući da obje zemlje imaju dugu povijest napetih, ali kontroliranih odnosa. Uz posljednje negativne događaje, i dalje zadržavamo pozitivan pogled na indijsko gospodarstvo, a s obzirom na to da indijsko tržište dionica ostaje stabilno, takav stav trenutno dijeli većina investicijske zajednice. Naravno, situaciju pomno pratimo i u slučaju pogoršanja spremni smo na prilagodbu", dodaje Šmigić iz Generali Investmentsa.
Šmigićevom mišljenju pridružuje se i Matjaž Dlesk, viši upravitelj investicijskih fondova u Triglav Skladovima: "Procjenjujemo da nema veće vjerojatnosti da bi trenutne vojne operacije prerasle u dugotrajniji rat", rekao je. "Tržište dionica reagiralo je blagim korekcijama prema dolje. Volatilnost bi mogla ostati prisutna dok traju sukobi, no dugoročno procjenjujemo da se priča o Indiji nije promijenila."
Dlesk dodaje kako s druge strane uočavaju smirivanje situacije u Kini. "Situacija na tržištu nekretnina se ne pogoršava. Trgovinski rat s SAD-om može izazvati štete na objema stranama, no postoji mogućnost da će carine biti smanjene."
Kip bika i običnog čovjeka ilustratora Rasipurama Krishnaswamije Laxmana iz 2023. | Mihael Šmirmaul
Kakav je sastav indeksa Nifty 50?
Sastav indeksa pokazuje prevlast financijskog sektora, koji čini gotovo 38 posto ukupne težine, a značajan udio imaju i tehnologija te diskrecijska potrošnja. "Ta koncentracija u sektorima vezanim uz domaće gospodarske cikluse i potrošnju djelomično objašnjava otpornost indeksa na vanjskopolitičke šokove, uključujući aktualne geopolitičke napetosti s Pakistanom", objašnjava analitičar Vujanić.
"Uz stabilan gospodarski rast od oko 6,5 posto u 2025., prema procjenama indijske vlade, te snažnu domaću potražnju i agilne fiskalne i monetarne mjere, indijsko tržište kapitala ostaje otporno i u uvjetima regionalnih napetosti. Demografski potencijal s većinski mladim stanovništvom i provedba strukturnih reformi dodatno jačaju dugoročne izglede tržišta", zaključuje Vujanić iz Bloomberg Adrije.
.webp){kind=icon}
