Strojovođa Donald Trump i burzovni vlak smrti

U trenutnim burzovnim uvjetima iznimno je teško sastaviti bilo kakav pregled događanja koji se do objave neće značajno promijeniti. To potvrđuje i globalna investicijska strateginja tvrtke Nuveen Laura Cooper koja je za Bloomberg izjavila da je potrebno iznova napisati europski investicijski priručnik. Unatoč tome, analizirat ćemo što je prošli tjedan obilježilo zbivanja na globalnim i regionalnim burzama, te na tržištima sirovina, valuta i kriptovaluta.

Glavni destabilizirajući faktor sjedi u Bijeloj kući. Razjareni i nepredvidivi američki predsjednik Donald Trump prošlog je tjedna svojim carinskim najavama, uvođenjem i odgađanjem tarifa izazvao pravi burzovni kaos. "Teško je predvidjeti koji će biti njegovi sljedeći koraci i kakve će biti posljedice, neke stvari se doslovno preko noći promijene, što investitorima nije najdraže. Rezultat je volatilnost na tržištu", pad na burzama početkom tjedna objasnio je Matjaž Dlesk, viši upravitelj fondova u Triglav Skladima.

"Vijesti o carinama pritišću dionice i smanjuju prinose obveznica, dok očekivanja o većoj potrošnji za obranu u Europi djeluju u suprotnom smjeru. Zasad se čini da carinska komponenta jednadžbe dominira", komentirao je burzovna zbivanja David Goodman iz Bloomberga.

Kraj tjedna na burzama nije bio ništa drukčiji od početka. Predsjednik Trump je u četvrtak navečer objavio vijest o privremenom zamrzavanju carina za Meksiko i Kanadu, koje su stupile na snagu početkom tjedna,

Prošli tjedan, uz iznimku njemačkog burzovnog indeksa DAX, dominantna boja globalnih burzovnih indeksa bila je crvena. Njemački DAX na tjednoj je razini porastao za čak 3,9 posto, zahvaljujući zahtjevu kojim je Njemačka pozvala Europsku uniju (EU) na reformu fiskalnih pravila, kako bi se državama članicama omogućilo značajno povećanje obrambenih izdataka. Očekivani kancelar Friedrich Merz izjavio je da će Njemačka učiniti sve što je potrebno za svoju obranu i obvezao se na ublažavanje ograničenja državne potrošnje.

Najveći pad na tjednoj razini zabilježio je američki indeks S&P 500, koji je izgubio 2,1 posto i na kraju trgovanja u četvrtak bio na 5738 indeksnih bodova. To je gotovo sedam posto ispod najviše vrijednosti u veljači, a također niže od zatvaranja 5. studenog 2024., kada su održani američki izbori.

Bloomberg Adria

Gubitnici su bili i industrijski indeks Dow Jones (pad od 1,5 posto), tehnološki Nasdaq (pad od 2,6 posto) i japanski Nikkei (pad od 1,4 posto). Stoga slijedi ključno pitanje: je li vrijeme za kupnju?

"Tržišta ostaju vrlo volatilna, što je posljedica kombinacije makroekonomskih faktora, poprilično neobične retorike predsjednika Trumpa, neizvjesnosti oko buduće politike središnjih banaka i geopolitičkih rizika", rezimira prošlotjedna zbivanja Tomaž Arih iz Infond Skladova. "Strategija buy-the-dip teoretski je dobra prilika za ulazak investitora na tržište po nižim cijenama, ali u praksi treba sagledati širu sliku – zašto je tržište palo i postoje li faktori koji bi mogli uzrokovati daljnje padove."

ECB sa šestim smanjenjem kamatnih stopa

Europska središnja banka (ECB) u četvrtak je šesti put za redom snizila kamatnu stopu na granične depozite za 25 baznih bodova, koja sada iznosi 2,5 posto. Međutim, zbog nestabilnog globalnog gospodarskog okruženja, postoje nesuglasice oko toga kojim će putem banka krenuti u budućnosti.

Predsjednica ECB-a Christine Lagarde na konferenciji za novinare upozorila je da velika nesigurnost, kako u zemlji tako i u inozemstvu, šteti izvozu i ulaganjima te dodala da kamatne stope postaju osjetno manje restriktivne. Neki analitičari smatraju da ECB ove godine više neće smanjivati kamatne stope, dok drugi predviđaju da će referentna stopa početkom 2026. pasti na jedan posto.

Alibaba surfa na valu kineske AI burze

Novi kineski AI alati pokrenuli su burno trgovanje na kineskoj burzi, podižući indeks tehnoloških kompanija na višegodišnji vrhunac. Najveći dobitnik bila je Alibaba, koja je u četvrtak predstavila svoj najnoviji open-source AI model QwQ-32B. To je veliki skok u odnosu na prethodnu verziju, koja je koristila tek djelić podataka u usporedbi s modelom DeepSeek R1.

Alibaba je ove godine dobila oko 135 milijardi dolara tržišne vrijednosti. Ulagači su se ponovno zainteresirali za tvrtku koju je osnovao Jack Ma, s obzirom na to da stabilizira svoje poslovanje, koje su godinama ograničavali regulatorni pritisci kineskih vlasti. Pitanje je može li euforija potrajati.

Najtoplije ulaganje: dionice europskih obrambenih kompanija

Prošlog tjedna predsjednica Europske komisije Ursula von der Leyen predstavila je plan za formiranje obrambene unije, u sklopu kojeg će EU mobilizirati gotovo 800 milijardi eura za sigurniju i otporniju Europu.

Uz obrambena ulaganja, Von der Leyen najavila je i novi financijski instrument koji bi državama članicama trebao osigurati 150 milijardi eura zajmova za ulaganja u obranu.

Te najave izazvale su snažan rast dionica europskih obrambenih tvrtki.

Bivši ministar financija: dolar pred najvećom prijetnjom u posljednjih nekoliko desetljeća

Bivši američki ministar financija Lawrence Summers izjavio je u intervjuu za Bloomberg TV da nestabilne političke mjere i retorika predsjednika Trumpa predstavljaju najveću prijetnju dominaciji dolara u globalnoj ekonomiji u posljednjih 50 godina.

"Široki pristup koji primjenjujemo prema ostatku svijeta predstavlja najveću prijetnju ulozi američkog dolara kao glavne svjetske valute u posljednjih pola stoljeća", rekao je Summers.

Dolar je prošlog tjedna oslabio u odnosu na euro, koji je zabilježio najveći trodnevni rast prema dolaru u više od dvije godine. Analitičari sada revidiraju svoje prognoze tečaja jer europski fiskalni poticaji i znakovi slabosti američkog gospodarstva smanjuju očekivanja o padu eura, izvještava Reuters.

Bloomberg

Cijene nafte ponovno rastu

Nakon što su prošlog tjedna pale na najnižu razinu u posljednjih šest mjeseci, cijene nafte ponovno su u porastu, jer tržišta reagiraju na nesigurnost uzrokovanu trgovinskim tarifama koje SAD uvodi i najavljuje.

Cijena barela sjevernomorske nafte Brent u trenutku pisanja ovog članka iznosila je oko 70 dolara, dok se američka nafta WTI kretala oko 67 dolara po barelu.

"Uvozne carine u konačnici uzrokuju inflaciju i utječu na obrasce potrošnje, posebno dizelskog goriva, koje je snažno povezano s industrijskom potražnjom", rekao je za Bloomberg June Goh, viši analitičar naftnog tržišta u kompaniji Sparta Commodities. "Nepredvidivost protumjera i uzajamnih carina dodatno pojačava neizvjesnost."

Trumpov utjecaj na cijene plemenitih metala posredan je, ključna je globalna neizvjesnost

Analitičari Bloomberg Adrije analizirali su kretanje cijena zlata i srebra, koje su u 2024. imale iznimno uspješnu godinu – cijena zlata porasla je za 27 posto, dok je srebro skočilo za 22 posto. Trend je dodatno ubrzao 2025. godine. Osim specifičnih faktora potražnje, poput povratka kineske središnje banke kao velikog kupca zlata te povećane potražnje za nakitom u Indiji, ključna funkcija zlata ostaje njegova uloga utočišta i zaštite od inflacije.

Uvođenje protekcionističkih mjera i rastuće trgovinske napetosti, zajedno s očekivanjima više inflacije, podržali su kontinuirani rast cijene zlata u posljednja dva mjeseca, zaključuju analitičari.

Cijena unce zlata u trenutku pisanja ovog članka iznosila je 2.920 dolara, što je tek nešto ispod rekordne razine.

Burno i na kriptotržištu

Trump je potpisao uredbu o uspostavi rezervi bitcoina, ali bez upotrebe poreznog novca. Na društvenoj mreži Truth Social objavio je da će vladini planovi uključivati ne samo bitcoin i ether, već i solanu (SOL), cardano (ADA) te XRP. Prošlog petka Trump se sastao s vodećim predstavnicima kriptoindustrije na prvom velikom kriptosamitu. Rezultat je bio okvir za zakonodavstvo o stabilnim kriptovalutama do kolovoza i obećanje deregulacije, ali tržište nije reagiralo kako se očekivalo. Trump je izjavio da je "glupo" što je američka vlada već prodala veliki dio zaplijenjenih bitcoina te dodao da će država slijediti načelo "nikad ne prodaj svoj bitcoin". Nakon sastanka, tržište je zabilježilo oštar pad.

Binance, najveća centralizirana kriptoburza na svijetu, povući će trgovanje nekim stablecoinovima za korisnike u Europskoj uniji. Među njima je i daleko najveći stablecoin prema tržišnoj kapitalizaciji USDT, koji izdaje kompanija Tether. Binance se u objašnjenju objavljenom ovog tjedna poziva na najnovije smjernice europskog regulatora ESMA-e, koji zahtijeva da pružatelji usluga do kraja prvog kvartala ove godine, odnosno do kraja ožujka, iz ponude uklone stablecoinove koji nisu u skladu s europskom regulativom MiCA.

Investicijska tvrtka BlackRock objavila je novo izvješće o bitcoinu koje je izazvalo veliku pažnju. "Kad bi svaki milijunaš u SAD-u zamolio svog financijskog savjetnika da mu osigura jedan bitcoin, ne bi ih bilo dovoljno", stoji u njihovom najnovijem izvješću o bitcoinu. Time su željeli prikazati koliko je malo dostupnih bitcoina na tržištu.

STA

Što se događalo na regionalnim burzama?

Za kraj, pogledajmo Adria regiju. U Sloveniji su prošlog tjedna o poslovanju u 2024. godini izvijestila tri blue chip poduzeća:

Telekom Slovenije – Kompanija je u 2024. godini premašila planove i poboljšala poslovanje, priopćeno je u četvrtak. Prihodi grupe od prodaje porasli su za tri posto na 712,4 milijuna eura. Poslovna dobit prije kamata, amortizacije i poreza (EBITDA) na razini grupe porasla je za pet posto na godišnjoj razini, dosegnuvši 240,3 milijuna eura, što je tri posto iznad planiranog. EBITDA marža na razini grupe povećala se s 32,9 na 33,7 posto.

Zavarovalnica Triglav – Prema nerevidiranim podacima, grupa Triglav prošle je godine ostvarila ukupni obujam poslovanja od 1,72 milijarde eura, što je iznad planirane vrijednosti od oko 1,60 milijardi eura (i jedan posto manje nego 2023.). Poslovni rezultat prije oporezivanja dosegao je 159 milijuna eura (godinu ranije 21,1 milijun eura), dok je čista dobit iznosila 131,4 milijuna eura (godinu ranije 16,3 milijuna eura).

Sava Re – Osiguravateljska grupa Sava prošle je godine ostvarila dvoznamenkasti rast obujma poslovanja (13,7 posto) i premašila milijardu eura prihoda, čime je plan premašen za 11,9 posto. Drugi značajan prag bio je neto dobit, koja je prvi put premašila 100 milijuna eura.

Slovenski burzovni indeks SBITOP prošlog je tjedna bilježio prilične oscilacije. Početkom tjedna izgubio je znatan dio vrijednosti, ali se do kraja tjedna ponovno vratio iznad dvije tisuće bodova. Sredinom tjedna dionica NLB-a bila je najtrgovanija na Ljubljanskoj burzi, s prometom većim od milijun eura, no njezin prinos ove godine nešto zaostaje. Od najviše razine, koju je dostigla 19. veljače, do danas, njezina je cijena nešto pala te se u trenutku pisanja ovog članka kreće oko 139 eura. Gledajući od početka godine, dionica je u porastu, ali ne prati ubrzani tempo rasta indeksa blue chip dionica SBITOP.

Slovenske dionice sada dostupne na Interactive Brokersu

Nakon godina iščekivanja i mjeseci intenzivnih napora, slovensko tržište kapitala postiglo je važan iskorak: slovenske blue chip dionice, koje kotiraju na Ljubljanskoj burzi (LJSE), sada su dostupne putem jedne od najvećih diskontnih brokerskih platformi Interactive Brokers, objavila je Ljubljanska burza na LinkedInu. Očekuje se da će to doprinijeti većoj dostupnosti i likvidnosti slovenskog tržišta vrijednosnih papira.

Tu je integraciju već ranije najavio bivši predsjednik uprave Aleš Ipavec, a sada je pod vodstvom Marka Bombača napokon postignut uspješan dogovor. "Nakon što je tržišna kapitalizacija Krke prešla pet milijardi eura i indeks SBITOP premašio dvije tisuće bodova, napravili smo još jedan veliki korak naprijed", napisao je Bombač.

Bloomberg Adria

Slovenski indeks SBITOP prošlog je tjedna izgubio 1,9 posto, no unatoč tome ove godine bilježi značajan rast od 21,5 posto. Veći pad zabilježio je hrvatski CRO10, koji je izgubio 3,2 posto. Makedonski MBI oslabio je 1,5 posto, dok ostali regionalni burzovni indeksi nisu zabilježili značajnije promjene.

Što nas očekuje sljedeći tjedan?

Ponedjeljak, 10. ožujka

• Kina će objaviti podatke o inflaciji.
• Njemačka će objaviti podatke o industrijskoj proizvodnji i izvozu.
• Kompanija Oracle objavit će poslovne rezultate.

Utorak, 11. ožujka

• Japan će objaviti podatke o BDP-u za posljednji kvartal.
• SAD će objaviti podatke o slobodnim radnim mjestima.
• Volkswagen će objaviti poslovne rezultate.

Srijeda, 12. ožujka

• SAD će objaviti podatke o inflaciji.

Četvrtak, 13. ožujka

• SAD će objaviti podatke o zahtjevima za nezaposlene.
• Krka će objaviti poslovne rezultate.

Petak, 14. ožujka

• Ujedinjeno Kraljevstvo objavit će podatke o BDP-u, industrijskoj proizvodnji i vanjskoj trgovini.
• Njemačka i Francuska objavit će podatke o inflaciji.
• Petrol će objaviti poslovne rezultate.

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar