SpaceX spreman osloboditi 116 milijardi dolara u dionicama nakon ukidanja ograničenja IPO-a

SpaceX je pripremio teren za jedno od najvećih oslobađanja dionica (share unlock) u povijesti tržišta kapitala, s dionicama u vrijednosti od čak 116 milijardi dolara koje od sljedećeg mjeseca prvi put stječu pravo na prodaju.

Ograničenja koja su sprječavala pojedine unutarkompanijske dioničare (insidere) da prodaju čak 911,5 milijuna dionica ukinut će se 6. kolovoza, dva dana nakon što ova kompanija za rakete, satelite i umjetnu inteligenciju prvi put objavi svoje kvartalne rezultate. I to je samo početak – do kraja godine očekuje se da će još milijarde dionica postati raspoložive za trgovanje.

Investitori procjenjuju potencijalni utjecaj postupnog oslobađanja dionica iz neobično strukturiranog ugovora o blokadi (lock-up arrangement) tijekom nadolazećih mjeseci, dok se dionice SpaceX-a bore povratiti euforiju iz prošloga mjeseca nakon najvećeg IPO-a u povijesti. Ovi ulasci dionica na tržište omogućit će ranim investitorima i onima koji su dionice kupovali na privatnim tržištima da unovče masovne povrate, dok bi ulagači na pad cijene (short selleri) mogli dodatno pojačati svoje negativne oklade.

Visoka valuacija SpaceX-a, kao i pripreme za val potencijalnog prodajnog pritiska u kolovozu, privukli su proteklog mjeseca mnoštvo investitora usmjerenih na prodaju na kratko (short-selling). Podaci koje je prikupio S3 Partners pokazuju da se oko 30 posto dionica trenutno dostupnih za trgovanje prodaje na kratko. Taj se skepticizam isplatio uz oko sedam milijardi dolara papirnatog profita, pokazuju podaci, dok se dionica nalazi 37 posto ispod svoje najviše razine na zatvaranju trgovanja 16. lipnja.

Ako dionica u nadolazećim danima doživi oštar oporavak, čak 455,8 milijuna dodatnih dionica moglo bi postati raspoloživo za trgovanje odmah nakon objave financijskih rezultata. Da bi se ta granica preskočila, dionica bi morala dosegnuti cijenu od 175,50 dolara u najmanje pet od deset dana do objave rezultata. To bi bilo više od 46 posto iznad u ponedjeljak zabilježene zaključne cijene od 119,85 dolara.

Neočekivana dobit

Čak i nakon nedavnog pada, dioničari unutar kompanije i rani ulagači koji su posjedovali dionice SpaceX-a prije nego što je kompanija pod vodstvom Elona Muska izašla na burzu, gotovo će sigurno ostvariti iznimnu dobit kada konačno budu mogli prodavati. SpaceX je prije samo godinu dana pri prodaji dionica vrijedio oko 400 milijardi dolara.

To je također bilo prije nego što je kompanija ranije ove godine preuzela xAI u poslu koji je SpaceX-u tada dao valuaciju od bilijun dolara, a xAI-ju vrijednost od 250 milijardi dolara, izvijestio je Bloomberg News. Dogovor oko xAI-ja stvorio je milijarde za investitore i nagradio ih udjelima u sada javnoj kompaniji, koji vrijede višestruko više od njihovih početnih ulaganja.

Mnogi će dobiti priliku za izlazak s tržišta do početka prosinca, kada će se broj dionica raspoloživih za trgovanje popeti na 5,33 milijarde, u odnosu na oko 639 milijuna dionica koliko ih je sada dostupno, prema prospektu za inicijalnu javnu ponudu kompanije Space Exploration Technologies Corp., kako glasi njezin službeni naziv.

 

Musk, koji posjeduje ukupno 7,8 milijardi dionica što čini oko 60 posto ukupnog broja izdanih dionica, pristao je na zabranu prodaje u trajanju od nešto više od godinu dana od debija kompanije u lipnju, stoji u prospektu.

Struktura koju su osmislili kompanija i njezini bankari jedinstvena je u usporedbi s tradicionalnim ukidanjima blokada nakon IPO-a. Uobičajeno je da je insiderima zabranjena prodaja dionica tijekom 180 dana prije nego što potencijalni val dionica zapljusne tržište. S obzirom na veličinu kompanije, ova je drugačija struktura odabrana nakon razmatranja niza opcija kako bi se proširio skup dionica dostupnih za trgovanje bez šokiranja dinamike ponude i potražnje na tržištu.

Ipak, čak i uz trenutni postupni tempo oslobađanja, prvo ukidanje blokade u kolovozu moglo bi privući još više ulagača usmjerenih na pad cijene (bears), i to na potencijalnoj prekretnici. Dionica SpaceX-a na putu je da prekine niz od sedam uzastopnih dana pada koji je izbrisao 425 milijardi dolara tržišne vrijednosti, pokazuju podaci koje je prikupio Bloomberg. Dionica je padala u 10 od posljednjih 12 trgovačkih dana, budući da su investitori preusmjeravali kapital iz miljenika AI sektora te nakon što je SpaceX prekinuo lansiranje svoje rakete Starship zbog problema s motorom.

Nedavna volatilnost SpaceX-a pomogla je ohladiti tržište za novoizašle kompanije na burzi, pri čemu je ponderirani prosječni prinos ovogodišnje generacije IPO-a pao na negativnih 4,4 posto, pokazuju podaci Bloomberga. Čak i kada se izuzmu SpaceX i južnokorejski proizvođač memorijskih čipova SK Hynix Inc., koji je prikupio 26,5 milijardi dolara prodajom američkih depozitnih dionica, prinos te skupine blago raste tek na 5,3 posto. To i dalje zaostaje za prinosom od 9,4 posto referentnog indeksa S&P 500.