Europska AI utrka vodi investitore prema bankama i energetskim kompanijama

Investitori koji traže dodatnu izloženost umjetnoj inteligenciji u Europi postaju kreativniji, tražeći tvrtke koje omogućuju ili bi mogle imati koristi od tehnologije, dok uobičajeni favoriti postaju skuplji.

Dok su tržišta u SAD-u i Aziji puna dionica umjetne inteligencije i memorijskih čipova, u Europi ih ​​je malo. Relativno ograničena likvidnost znači da su te trgovine prepune, a kako procjene rastu, investitori traže druge načine sudjelovanja u najvažnijem svjetskom tržišnom trendu.

Njihova potraga vodi ih do tvrtki koje intenzivno koriste umjetnu inteligenciju, poput banaka, kao i do tvrtki koje prodaju proizvode i usluge hiperskalerima, poput dobavljača energije i infrastrukturnih tvrtki. To se pokazalo kao dobra strategija u tjednu u kojem je skepticizam prema visokim procjenama tvrtki umjetne inteligencije uzdrmao najveće američke tehnološke dionice.

"Polazim od pretpostavke da su kapitalna ulaganja hiperskalera zapravo tuđi prihod od prodaje", rekao je Stephane Deo, viši menadžer portfelja u Eleva Capitalu, dodajući da se u Europi prilika nalazi u "klasičnoj strategiji prodaje pijuka i lopata".

Bloomberg Mercury

Trend je potaknut jednostavnom činjenicom da Europi nedostaje velik broj tehnoloških tvrtki s velikom tržišnom kapitalizacijom koje bi umjetnu inteligenciju učinile održivom temom ulaganja. Tehnološki sektor čini samo 9 posto Stoxx 600, u usporedbi s 44 posto u S&P 500. Kada pogledate industriju poluvodiča, taj udio pada na 6 posto, u usporedbi s 19 posto u S&P 500.

Elektrifikacija i opskrba električnom energijom postale su omiljene teme ulaganja. Europska unija nudi više od 800 milijardi eura (912 milijardi dolara) bespovratnih sredstava za dekarbonizaciju i poboljšanje elektroenergetskog sustava, dok Njemačka ima vlastiti fiskalni paket vrijedan 500 milijardi eura. Francuski Schneider Electric SE porastao je za 28 posto u protekloj godini, talijanski Prysmian SpA skočio je za oko 150 posto, a Siemens Energy AG za oko 66 posto.

ABB Ltd., švicarska tvrtka čija se oprema za distribuciju energije koristi u podatkovnim centrima Microsofta, još je jedan dobitnik. Dionice su u protekloj godini porasle za 84 posto, a tvrtka surađuje s Nvidia Corp. na razvoju sljedeće generacije 800-voltne istosmjerne arhitekture za postrojenja gigavatne veličine.

"Nvidia dobiva naslovnice, ABB dobiva narudžbe", rekla je osnivačica Calibrate Managementa Michela Ferrulli u srijedu na konferenciji Sohn Monaco.

Dionice imaju još jednu atraktivnu kvalitetu: jeftine su. Omjer cijene i zarade indeksa MSCI Europe Semiconductor porastao je na 45 ranije ovog mjeseca, što je najviša razina od globalne financijske krize. Nasuprot tome, procjene industrijskih tvrtki izloženih umjetnoj inteligenciji kreću se oko 30 puta veće od očekivane zarade, dok tvrtke koje usvajaju umjetnu inteligenciju trguju s malim popustom u odnosu na šire tržište, ispod 15 puta veće od očekivane zarade.

Bloomberg Mercury

Investitori sada promatraju tvrtke koje usvajaju umjetnu inteligenciju, pokušavajući procijeniti koje će ostvariti najveći rast profita zbog veće produktivnosti i manjeg broja zaposlenika. Jedan sektor se posebno ističe kao pobjednik: banke.

Morgan Stanley procjenjuje da će umjetna inteligencija povećati produktivnost banaka do 50 posto u sljedećih pet do deset godina. Banco Santander SA postavila je cilj generiranja više od milijardu eura poslovne vrijednosti od umjetne inteligencije između 2026. i 2028. kroz dodatne prihode i uštede troškova. HSBC Holdings Plc očekuje da će u sljedeće dvije godine omogućiti više od 200 novih slučajeva upotrebe umjetne inteligencije.

Vjerovnici "sve više izgledaju kao jedni od glavnih korisnika umjetne inteligencije u smislu smanjenja troškova", rekao je Gilles Guibout, voditelj odjela za dionice u BNP Paribas Asset Managementu.

Bloomberg Mercury

U Europi postoje i tvrtke koje su čiste priče o umjetnoj inteligenciji. Dionice tvrtki uključenih u izgradnju ogromnih računalnih kapaciteta u podatkovnim centrima privukle su pozornost investitora. Francuski Soitec ove je godine zabilježio troznamenkaste dobitke, ali fotonika ostaje nišni segment tvrtki srednje tržišne kapitalizacije s ograničenom likvidnošću i visokom volatilnošću.

U međuvremenu, ključne poluvodičke tvrtke poput ASML Holding NV i BE Semiconductor Industries NV ostaju ključne kada je riječ o umjetnoj inteligenciji, ali prostor je prepun, rekao je Jean-Marc Delfieux, voditelj odjela za dionice u Tikehau Capitalu. "Postale su skupe, zapravo vrlo skupe, pa smo počeli smanjivati ​​​​svoje pozicije", rekao je.

Fokusiranje na manje očite pobjednike isplatilo se prošli tjedan, kada je volatilnost tržišta porasla, a investitori su prodali ključne dionice umjetne inteligencije usred zabrinutosti zbog prevelike koncentracije i previsokih dugoročnih očekivanja. S druge strane, košarica europskih tvrtki za umjetnu inteligenciju koje usvajaju tehnologiju, koju prati UBS Group AG, porasla je za gotovo 2 posto.

Prema stratezima Citigroup Inc.-a, predvođenima Beatom Manthey, ovo bi čak mogao biti europski trenutak za umjetnu inteligenciju. Oni vide industriju, zdravstvo, IT, telekomunikacije i financijske dionice kao glavne korisnike porasta produktivnosti umjetne inteligencije.

"Globalna trgovina umjetnom inteligencijom postala je nijansiranija ove godine", rekli su. "Ključno pitanje sada je hoće li trgovina umjetnom inteligencijom zauzeti selektivniji pristup i favorizirati tvrtke koje su najučinkovitiji korisnici umjetne inteligencije."