U samo mjesec dana Crobex ojačao osam posto, u tri godine čak 90, ali rekord iz 2007. još je daleko

Dionički indeks Zagrebačke burze Crobex u posljednjih je mjesec dana ojačao osam posto, a od početka travnja i dvostruko više od toga. Optimizam domaćeg tržišta koji ga u posljednje vrijeme podržava, gura ga i prema vrhu liste svjetskih burzovnih indeksa s najvišim rastom, a dobro raspoloženje investitora nije bitnije poremetila čak niti nedavna vijest o usporavanju domaćeg gospodarskog rasta.

Vrijednost mu prema gore guraju poznate sile. Dionicama Končar-elektroindustrije cijena je u mjesec dana porasla 14 posto, kao i dionicama Valamar Riviere. Vrijednosnice Končar-distributivnih i specijalnih transformatora ojačale su 15 posto, dionice Adris grupe 13 posto, dok su dionice Dalekovoda skočile čak 26 posto.

U posljednja 22 trgovinska dana vrijednost Crobexa rasla je u njih 18, a optimizam se vidi i iz prometa. Prosječni dnevni promet sastavnicama indeksa lani je iznosio 1,78 milijuna eura. U ovoj godini to je 2,5 milijuna.

Zahvaljujući svemu tome Crobex ovih dana iz sve bližega odmjerava i razinu od 4.500 bodova, no usprkos impresivnoj brojci, najpoznatiji domaći dionički indeks još je uvijek dosta daleko od svojih rekorda iz 2007. godine. Od povijesnog maksimuma dijeli ga barem još 20 posto rasta.

Prema dostupnim podacima s Bloomberga, Crobex je svoju najvišu zaključnu vrijednost postigao 15. listopada 2007. kad je dnevno trgovanje zaključio na razini od 5.392,94 bodova. Povijesni maksimum dotaknuo je dan kasnije kad je tijekom trgovanja stigao i do 5.448,16 bodova.

Trgovanje i cijene dionica na Zagrebačkoj burzi tada je pogonio optimizam dijelom zasnovan na solidnom gospodarskom rastu. Bruto domaći proizvod tih je godina redovito rastao po stopama višim od četiri posto, a u 2006. i 2007. godini za pet i više posto.

Aktivnost na domaćem tržištu kapitala 2007. godine odlično ilustriraju podaci o prometu. Redovni promet dionicama na Zagrebačkoj burzi te godine iznosio je 22 milijarde kuna, odnosno 2,92 milijardi eura. Za usporedbu, lani je taj promet iznosio 518 milijuna eura, dakle niti petinu onoga iz 2007. godine.

Ina i HT

U trgovini i prometu dominirale su dionice Ine i Hrvatskog telekoma, pa Adris grupe, Ericssona Nikole Tesle i Atlantske plovidbe. Inine dionice su nakon javne ponude građanima na burzu uvrštene u prosincu 2006. godine, a dionice Hrvatskog telekoma niti godinu dana kasnije. Današnji laureat, Končar-elektroindustrija, tada je po ostvarenom prometu bila tek na 13. mjestu, a Podravka na devetom.

Koliko se toga promijenilo može pokazati i činjenica da su tada još bile izlistane i dionice Plive, Konzuma, Leda, Privredne banke Zagreb, Erste & Steiermärkische banke i (Société Générale-)Splitske banke. Tržište je bilo bogatije izborom nego danas, barem kad se radi o zvučnim domaćim korporativnim imenima, a popularnosti su doprinijele i spomenute javne ponude dionica Ine i HT-a građanima.

Dionice Atlantske plovidbe nekad su brodile uz sam vrh tržišta | Zvonimir Pandza/Pixsell

 

Sve je to doprinijelo optimizmu na kojem je ležala vrijednost Crobexa. Najveće pondere u indeksu imali su Ina, Adris i Atlantska plovidba, no do samog rekorda su ga u listopadu 2007. pogurale neke tada vodeće, a danas gotovo nezamjetne kompanije: Ingra, IGH i Tehnika, uz Atlantsku plovidbu i Dalekovod.

Dionicama Ingre, Instituta IGH i Tehnike danas se jedva trguje. Atlantska je u međuvremenu završila u vlasništvu Tankerske plovidbe, a Dalekovodom se danas aktivno trguje, ali pitanje je što bi bilo da nakon vlastitog kraha nije završio u većinskom vlasništvu Končara.

Kriza i krah

Nakon što je Crobex sredinom listopada 2007. dosegnuo rekord euforija je blago jenjala – do kraja te godine spustio se za oko četiri posto na 5.239 bodova, a krah je uslijedio zajedno s globalnom financijskom i ekonomskom krizom u 2008. godini. Kraj te godine domaći dionički indeks dočekao je na razini od 1722,25 bodova.

Od tada pa sve do 2023. uglavnom je oscilirao do razine od 2.000 bodova tek povremeno ponešto prelazeći tu vrijednost. Rast prema današnjim razinama krenuo je početkom 2023., pa je razinu od 3.000 bodova premašio usred ljeta 2024. a razinu od 4.000 bodova krajem siječnja ove godine. Samo u posljednje tri godine ojačao je za 90 posto što je vrlo impresivan rezultat za bilo koji dionički indeks čak i uz nešto višu inflaciju.

Pitanje sada preostaje koliko još može jačati. Očekivanja domaćeg gospodarskog rasta za ovu godinu su suzdržanija i bez nekih objava zvučnih i većih investicija iz vodećih domaćih kompanija ne vidi se puno toga prema čemu bi se Crobex još mogao uspinjati. Svježe vijesti iz globalne geopolitike nagoviještaju netšo mirnije dane što bi moglo dati poticaj nekom budućem rastu, ali neizvjesnost je i dalje poprilična.

Zagrebačka burza je Crobex počela objavljivati 1997. godine, a svoje je minimume – kad se spuštao i ispod razine od 500 bodova – dotaknuo krajem ljeta i u jesen 1998. Ne razleti li se globalno tržište kapitala u nekom krahu umjetne inteligencije i prirodne gluposti, ne bismo trebali strahovati da će potonuti na te razine. No oblaci su, usprkos recentnom uzletu, i dalje još dosta visoko.