IPO Billa Ackmana veže njegovo bogatstvo od devet milijardi dolara uz javna tržišta

Bio je to trnovit put, ali Bill Ackman korak je bliže svojoj ambiciji da oponaša Warrena Buffetta.

Ovaj otvoreni menadžer hedge fonda prikupio je ovog tjedna pet milijardi dolara u najvećem uvrštenju zatvorenog fonda u povijesti zemlje, što mu daje trajniju bazu kapitala za koju kaže da će mu omogućiti rano prepoznavanje pobjednika i njihov dugoročni prosperitet, bez brige o tome hoće li investitori povući svoj novac.

Ovo uvrštenje prava je rijetkost u industriji. Iako je nekolicina njegovih rivala iz svijeta hedge fondova, poput Man Group Plc-a, u javnom vlasništvu, oni nisu izgrađeni oko osobnosti pojedinca – pogotovo ne oko nekoga tako temperamentnog poput Ackmana.

IPO će također preoblikovati Ackmanovo osobno bogatstvo, koje se prema Bloombergovom indeksu milijardera procjenjuje na devet milijardi dolara. Za razliku od većine ostalih milijardera iz svijeta hedge fondova, velik dio njegove neto vrijednosti sada će ovisiti o tome kako javna tržišta gledaju na njegovu sposobnost sklapanja pobjedničkih oklada.

Za Ackmana je ovo uvrštenje oklada na veličinu. Priljev gotovine iz zatvorenog fonda povećat će ukupnu imovinu pod upravljanjem (AUM) tvrtke Pershing Square za gotovo četvrtinu u odnosu na 20,7 milijardi dolara, koliko su držali 31. prosinca, prema regulatornim podnescima. On dobrovoljno razvodnjuje vlastiti udio i prihvaća nešto manji postotni dio naknada za upravljanje, koje su povijesno bile ključni pokretač njegova bogatstva.

"Postoje stotine zatvorenih fondova, ali oni su sasvim drugačija vrsta od onoga što mi radimo", izjavio je Ackman (59) u intervjuu za Bloomberg Television, ističući činjenicu da se njima tradicionalno trguje uz popust u odnosu na njihovu temeljnu imovinu. "S vremenom ćemo uvećavati ovu knjigovodstvenu vrijednost visokom stopom, ako budemo radili išta slično onome što smo radili u prošlosti, i vodit ćemo to kao pravu kompaniju."

 

Uvrštenje od srijede Ackmanov je drugi pokušaj IPO-a. Prije dvije godine pokušao je prikupiti čak 25 milijardi dolara kako bi američki zatvoreni fond izveo na burzu, ali taj je pokušaj propao nakon što je dobio slabu podršku.

Ovaj put na burzu izvodi i fond i svoju tvrtku za upravljanje imovinom kroz dva uvrštenja. Iznos prikupljen za njegov Pershing Square USA Ltd. bio je na donjoj granici ciljanog iznosa od 10 milijardi dolara te je predstavljao sami minimum potreban da bi rani investitori ostali vezani uz dogovor. Poticaji koji uključuju besplatne dionice upravitelja imovinom Pershing Square Inc. i izostanak naknade za uspješnost za Pershing Square USA povećali su interes ulagača, ali nisu bili dovoljni da potaknu širi interes.

Pershing Square USA pao je za 16 posto na svom trgovinskom debiju u srijedu, na 42 dolara – što je ispod njegove knjigovodstvene vrijednosti od 50 dolara po dionici. Pershing Square Inc. otvoren je na 24 dolara.

"Prednost Billa Ackmana je nešto što investitori žele vidjeti u rezultatima tijekom vremena", rekao je Matt Kennedy, viši strateg u pružatelju istraživanja IPO-a Renaissance Capital. "Trenutačno se to još nije materijaliziralo ili investitori to diskontiraju."

Bill Ackman | Bloomberg Mercury

"Vrlo suzdržan"

U tihom svijetu hedge fondova, Ackman je jedan od rijetkih glasnih javnih glasova. Muskova mreža X njegov je omiljeni kanal na društvenim mrežama, gdje se svojim 2,1 milijun pratitelja jada o nizu tema u objavama koje ponekad premašuju 4000 riječi.

Njegovi tvitovi često postaju viralni, izazivajući javnu podršku, kritike i zluradost – kao i povremene odgovore Muska i drugih milijardera.

Često se predstavlja kao moralni arbitar, upućujući oštre kritike naporima za raznolikost i vodeći kampanju za ostavku predsjednice Sveučilišta Harvard Claudine Gay nakon što je optužena za plagijat. Strastveni je pristaša predsjednika Donalda Trumpa i ponudio je pomoć Musku pri izlasku SpaceX-a na burzu.

Ackman je rekao da je u posljednje vrijeme smanjio svoju prisutnost na društvenim mrežama te da će morati pokazati više suzdržanosti sada kada upravlja tvrtkom čijim se dionicama javno trguje.

"Vjerovali ili ne, bio sam vrlo suzdržan na društvenim mrežama", rekao je u intervjuu za BTV. "Možda vas to iznenađuje. Što se tiče govora o Pershing Squareu, postoje mnoga ograničenja."

Ackmanov dugogodišnji cilj bio je stvoriti "modernu" verziju Buffettovog konglomerata Berkshire Hathaway Inc., koji godinama koristi gotovinu generiranu iz svojih brojnih poslova za ulaganje u druge tvrtke. U tu je svrhu prošle godine povećao svoj udio u Howard Hughes Holdings Inc.-u kako bi ga koristio kao sredstvo za preuzimanje većinskog vlasništva nad drugim tvrtkama.

"Cilj je izgraditi dugoročnu, diversificiranu holding kompaniju sličnu onome što je Buffett učinio", rekao je Ackman u intervjuu.

Razvodnjeni udio

Trenutačno je glavnina Ackmanove neto vrijednosti vezana uz njegov udio u tvrtki Pershing Square Inc., gdje je on najveći dioničar. Prošle je godine prikupio 108 milijuna dolara u isplatama temeljem vlasništva u tom upravitelju imovinom, uz dodatnih 140 milijuna dolara kroz dugoročne planove poticaja povezanih s viškom naknada za uspješnost, navodi se u podnesku.

Nudeći investitorima zatvorenog fonda besplatan udjel u Pershing Squareu i razvodnjavajući vlastiti udio, Ackman prihvaća nešto manji dio naknada za upravljanje. Ipak, manji udio u većem fondu imovine pod upravljanjem dugoročno bi ga mogao ostaviti u boljem položaju.

To razlikuje Ackmana od mnogih njegovih kolega, milijardera koji upravljaju hedge fondovima. Čak i prije ove ponude, Ackman je posjedovao tek 45 posto vlasničkih interesa u Pershing Square Holdco LP-u, upravljačkom tijelu iza njegovih različitih hedge fondova. To je otprilike upola manje nego što posjeduju neki od njegovih najistaknutijih kolega, uključujući Kena Griffina iz Citadela, Izzyja Englandera iz Millennium Managementa i Chrisa Rokosa iz Rokos Capital Managementa, prema Bloombergovom indeksu bogatstva.

Pershingova imovina pod upravljanjem na kojoj se naplaćuju naknade na kraju godine iznosila je 20,7 milijardi dolara, prema podnesku, od čega 4,7 milijardi dolara dolazi iz Howard Hughes Holdingsa. Prema neobičnom ugovoru, Pershing Hughesu naplaćuje naknadu za upravljanje od 15 milijuna dolara godišnje te varijabilnu naknadu vezanu uz rast cijene dionice.

 

- U pisanju članka pomogla je Dani Burger