Ljubljanska burza: Dividende rastu, a cijene dionica još i više

Slovenski blue chipovi ove godine ulagačima šalju jedinstvenu poruku: predložene dividende, osim u slučaju Cinkarne Celje, veće su i – ako ih potvrde skupštine dioničara – isplate će u 2026. godini većinom biti veće nego lani. To potvrđuje robusno poslovanje ključnih tvrtki na Ljubljanskoj burzi i njihovu predanost redovitom nagrađivanju kapitala.

U apsolutnom iznosu ponovno se ističe Krka, koja predlaže dividendu od 9,1 euro po dionici, što je više od prošlogodišnjih 8,25 eura. Krka time utvrđuje status takozvanog dividendnog aristokrata – tvrtke koja dividendu isplaćuje redovito i kroz duže razdoblje je povećava. Takve su tvrtke ulagačima posebno zanimljive jer predstavljaju stabilan i predvidljiv izvor prinosa, a istovremeno signaliziraju financijsku snagu i dugoročnu održivost poslovanja.

S druge strane, NLB u prvoj tranši predlaže dividendu od 6,92 eura, što je osam posto više nego prošle godine u prvoj tranši, dok je ukupna isplata dosegla 12,85 eura. Banka dividendu u pravilu isplaćuje u dvije tranše, stoga se ukupni iznos ove godine može i dodatno povećati, ali i ne mora, ukoliko dođe do preuzimanja ili spajanja, kako su upozorili iz NLB-a.

Cinkarna Celje s istim prijedlogom kao lani

Većina ostalih društava umjereno povećava dividende. Telekom Slovenije predlaže 4,6 eura (lani 4 eura), Petrol 2,5 eura (lani 2,1 euro), Sava Re 2,75 eura (lani 2,25 eura), a Luka Koper 2,3 eura (lani 2,1 euro). Triglav osiguranje također blago povećava dividendu na tri eura, dok Cinkarna Celje ostaje stabilna na 1,8 eura.

Slika se donekle mijenja kod dividendnih prinosa, gdje ne prednjače nužno društva s najvišim isplatama. Najviši prinos nudi Cinkarna Celje (5,57 posto), a slijede je Petrol (4,56 posto) i Triglav osiguranje (4,50 posto). Krka, unatoč najvišoj dividendi, ostvaruje niži prinos (3,74 posto), što odražava višu valuaciju dionice. Slično vrijedi za NLB (3,10 posto) i Savu Re (3,04 posto), dok najniži prinos ima Luka Koper (2,42 posto).

Cjelokupna slika ukazuje na stabilnu dividendnu priču slovenskog tržišta, gdje tvrtke unatoč nesigurnom makroekonomskom okruženju zadržavaju ili čak povećavaju isplate. To je važan signal za ulagače jer potvrđuje da ključna društva ostvaruju dovoljan novčani tijek za istovremeno financiranje rasta i nagrađivanje dioničara.

Formalno će dividende biti konačno potvrđene tek na skupštinama. S obzirom na dosadašnju praksu većih slovenskih izdavatelja, ne očekuju se veća odstupanja od predloženih iznosa, što znači da ulagači i ove godine mogu računati na razmjerno predvidljiv dividendni prinos.

Ovogodišnje iznenađenje: Telekom Slovenije

Ove su godine dionice društava u prvoj kotaciji Ljubljanske burze bilježile prilično raznolike prinose, pri čemu većina ostvaruje dvoznamenkasti rast, ali uz izražene razlike između pojedinih izdavatelja. Najveće iznenađenje je Telekom Slovenije, čija je dionica porasla za čak 49,2 posto, što ga stavlja daleko na prvo mjesto i ukazuje na izrazito povećanje interesa ulagača.

Slijede Sava Re s 35,9 posto i Luka Koper s 31,9 posto, dok NLB bilježi rast od 23,8 posto, a Krka 20,2 posto. S druge strane, prinosi su znatno skromniji kod Petrola (6,2 posto) i napose kod Cinkarne Celje, gdje rast iznosi tek 3,8 posto.

Samo na INR-u bruto dividenda

Za ulagače je važan i porezni tretman dividendi. U Sloveniji su dividende isplaćene na klasični trgovinski račun u pravilu oporezovane porezom od 25 posto, koji se obračunava na bruto iznos i obično se usteže već pri isplati.

"Primatelj dividendi u ovom slučaju nema nikakvih obveza", pojašnjavaju na internetskoj stranici Financijske uprave RS (Furs). Dividende se također ne uključuju u godišnju prijavu poreza na dohodak, što znači da je oporezivanje konačno.

 

Drugačije pak vrijedi za ulaganja na individualnom investicijskom računu (INR): u tom slučaju dividende nisu oporezovane pri isplati ako se sredstva reinvestiraju unutar računa, što omogućuje odgodu oporezivanja i potencijalno brži rast kapitala.