Pad od 310 milijardi dolara otvara ključno pitanje - je li Meta sada ‘buy the dip’ prilika?

Činilo se da je Meta Platforms Inc. najbolja dionica u sektoru velikih tehnoloških kompanija (Big Tech) kada je godina počela. No strahovi investitora od pravnih rizika i goleme potrošnje na umjetnu inteligenciju izbijaju na površinu, što je kulminiralo prošlotjednim krahom od 11 posto.

Dionice matične kompanije Facebooka i Instagrama pale su za 19 posto ovog mjeseca, što ih stavlja na put prema najgorem rezultatu od listopada 2022. To je bilo razdoblje kada je Meta dala razočaravajuće izglede za prihode, a glavni izvršni direktor Mark Zuckerberg molio investitore za strpljenje zbog rastuće potrošnje kompanije na metaverzum.

Mark Zuckerberg, Kyle Grillot/Bloomberg

"Ne vidim ovo nužno kao istu situaciju s duhanom, ali događale su se i čudnije stvari", izjavio je Tim Ghriskey, viši strateg za portfelj u tvrtki Ingalls & Snyder, koja upravlja imovinom od oko 11 milijardi dolara i posjeduje dionice Mete. Svoju analitičku karijeru započeo je prateći duhansku industriju i proveo je mnogo vremena procjenjujući rizike sudskih sporova.

"Neki bi rekli da je jedini način da se ukloni bilo kakav negativan utjecaj društvenih mreža taj da se sve ugasi", rekao je Ghriskey. "Očito bi to jednostavno uništilo kompaniju."

Usporedba s duhanskom industrijom "uporno je pitanje koje dobivamo od investitora" nakon presude, napisao je Mark Mahaney, analitičar u Evercore ISI-ju, u bilješci klijentima 26. ožujka. "Je li ovo Metin trenutak 'velikog duhana' (Big Tobacco)? Drugim riječima, je li u Metu danas nemoguće investirati? Moguće je, ali smatramo da nije vjerojatno."

Investitori se, međutim, čine manje sigurnima. Dionica je potonula nakon presuda, zabilježivši najgori tjedan od listopada. Metine dionice pale su za 33 posto u odnosu na svoju povijesno najvišu razinu i ove godine dramatično zaostaju za indeksom Nasdaq 100.

To je oštar preokret u odnosu na siječanj, kada su dionice dobile 8,5 posto u mjesec dana i bile među 25 najuspješnijih u tom tehnološki snažnom referentnom indeksu. U to se vrijeme robusna prognoza prodaje smatrala znakom da se agresivni kapitalni izdaci kompanije povezani s umjetnom inteligencijom isplaćuju. Očekuje se da će Metini prihodi ove godine rasti oko 25 posto, što je brže od prošlogodišnjeg tempa od 22 posto.

Međutim, pogled na Metin slobodni novčani tok (free cash flow) pokazuje zašto investitori gube povjerenje zbog pretjerane potrošnje na umjetnu inteligenciju. Čak i uz brzi rast prihoda, očekuje se da će se slobodni novčani tok ove godine smanjiti za 83 posto, na manje od osam milijardi dolara s prošlogodišnjih 46 milijardi dolara u 2025. U međuvremenu, predviđa se da će kapitalni izdaci (capex) skočiti za 77 posto, na 123,5 milijardi dolara ove godine te iznad 140 milijardi dolara u 2027. godini. Kompanija reže nekoliko stotina radnih mjesta usred te potrošnje na AI.

S obzirom na to da je ove godine predviđeno još nekoliko suđenja vezanih uz društvene mreže na državnom sudu u Kaliforniji, očekuje se da će pravni problemi još neko vrijeme ostati teret za dionice. Osim ako Meta i Alphabet nisu uvjereni da će Vrhovni sud intervenirati i zaštititi ih, presude bi "mogle navesti Metu i Google da redizajniraju svoje usluge za tinejdžere i istraže mogućnosti financijskih nagodbi s drugim tužiteljima", napisao je analitičar TD Cowena, Paul Gallant, u bilješci klijentima u četvrtak.

Meta je daleko više izložena tom riziku od Alphabeta, čije je poslovanje putem YouTubea primarni fokus. Gotovo sav Metin prihod dolazi od oglašavanja unutar njezine "obitelji aplikacija". No Wall Street ostaje uvelike optimističan u pogledu dionice. Od 80 analitičara koji prate Metu, a koje prati Bloomberg, 72 je ocjenjuju kao priliku za kupnju (buy rating), a samo jedan ima ocjenu za prodaju. Na temelju prosječne ciljane cijene, očekuje se da će dionice porasti za 64 posto tijekom sljedećih 12 mjeseci, što je najsnažniji implicirani povrat od 2022. godine.

 

 

Kombinacija uzlaznih revizija i pada cijene dionice učinila je Metu najjeftinijom dionicom u skupini "Veličanstvenih sedam" (Magnificent Seven). Njezine dionice trguju se po cijeni koja je oko 16 puta veća od procijenjene zarade u sljedećih 12 mjeseci, što je njihova najniža valuacija od ožujka 2023. godine.

 

Ta relativno niska cijena više nego kompenzira ostale probleme koji opterećuju cijenu dionice, smatra Phil DeAngelo, koji kao izvršni direktor u tvrtki Focused Wealth Management sudjeluje u nadzoru 2,3 milijarde dolara imovine, a koja posjeduje dionice Mete.

"Dosadašnje kazne bile su male, a kompanija može usvojiti nove parametre kako bi umanjila probleme koji stoje iza tužbi, tako da ovo ne vidim kao teret sličan onom u duhanskoj industriji", rekao je. "Istovremeno, Meta je postala izuzetno atraktivna, a ubrzanje prihoda pokazuje da, iako je razina potrošnje golema, oni znaju kako monetizirati investicije."