Burzovni pregled: Trump pokrenuo tržišni vlak smrti

Napetosti oko Irana i dalje ne pokazuju ozbiljne znakove smirivanja. Padovi na Wall Streetu sve više prelaze u pravi prodajni val. Pokušaji posredovanja kako bi se sukobi zaustavili i ponovno pokrenuo tok nafte s Bliskog istoka zasad su samo dodatno pogoršali situaciju, što je na tržištima pojačalo osjećaj nesigurnosti i straha.

Indeks S&P 500 prošli je tjedan pao 3,13 posto, tehnološki Nasdaq čak 4,76 posto, dok je industrijski Dow Jones oslabio 1,39 posto. U Europi je slika bila drukčija – njemački DAX porastao je 1,61 posto, Euro Stoxx 600 1,15 posto, a japanski Nikkei 225 1,72 posto.

Zabrinutost zbog utjecaja rata na potrošnju povukla je dionice iz sektora diskrecijske potrošnje u indeksu S&P 500 oko tri posto niže, što je njihov najveći pad u posljednjih pet mjeseci. Financijski sektor, koji se veći dio zadnja dva tjedna držao stabilno, oslabio je 2,5 posto, dok je indeks volatilnosti Cboe Volatility Index, poznat kao VIX, prešao razinu od 30, najviše u gotovo godinu dana.

Terminski ugovori na naftu Brent crude oil u petak su porasli iznad 111 dolara po barelu i dosegnuli najvišu razinu od lipnja 2022. godine, jer su nove smetnje u Hormuški tjesnac zasjenile diplomatske pokušaje smirivanja situacije. Iako je američki predsjednik Donald Trump produljio rok za mogući napad na iransku energetsku infrastrukturu, na tržištu i dalje prevladava skepsa nakon izvješća da Pentagon razmatra slanje dodatnih 10.000 američkih vojnika. Tjesnac pritom ostaje praktički zatvoren.

Upravitelj imovine Rok Brezigar iz NLB fondova pojašnjava da zaoštravanje sukoba za financijska tržišta znači rast cijena nafte, osobito ako dođe do novih poremećaja u Hormuški tjesnac ili napada na naftnu infrastrukturu. To ujedno pogoršava raspoloženje na dioničkim tržištima i može produbiti razlike među regijama i sektorima.

"Energetski sektor u takvim okolnostima pokazuje veću otpornost, dok su ciklički sektori pod većim pritiskom", rekao je.

"Investitori moraju računati na to da kratkoročna kretanja tržišta neće voditi fundamenti, nego političko pozicioniranje i brzo mijenjanje poruka, te da tržišta, posebno ona s visokom likvidnošću i velikim obujmom trgovanja, vjerojatno neće moći učinkovito ugraditi buduće rizike u cijene", rekao je Francesco Sassi, stručnjak za energetiku na University of Oslo.

Od početka rata u Iranu cijene zlata i srebra osjetno su pale. Nakon snažnog rasta tijekom 2025. i rekordne razine krajem siječnja, cijena zlata spustila se gotovo 20 posto. Iako zlato tradicionalno jača u kriznim razdobljima, danas njegovo kretanje više određuju razine deviznih rezervi i kamatne stope, s obzirom na to da se najveći dio zlata nalazi u rukama središnjih banaka.

 

"Uloga zlata u portfeljima ostaje ista. Početkom godine vidjeli smo snažan rast, koji je vjerojatno dijelom bio posljedica prelijevanja kapitala iz rizičnijih regija poput Irana, šireg Bliskog istoka, a djelomično i Kine", rekao je analitičar Lojze Kozole iz Ilirika. Kad god se dogodi nagli šok, institucije i fondovi prodaju likvidnu imovinu kako bi pokrili gubitke u manje likvidnim dijelovima portfelja, dodao je Tilen Šarlah iz Acexa. "To je zapravo bijeg u dolar."

Istodobno, nakon najveće rasprodaje u posljednjih nekoliko godina, na tržištu zlata ponovno se pojavljuju oportunistični kupci, što pomaže održati uzlazni trend koji traje već tri godine. Korekcija je "prilika za kupnju" kada se napetosti na Bliskom istoku smire, rekao je George Efstathopoulos, upravitelj imovine u Fidelity Internationalu.

Ako zlato možda gubi status sigurnog utočišta, gdje tražiti zaštitu od rizika? Azijske tehnološke dionice nude najbolju zaštitu u scenariju dugotrajnog rata u Iranu, procjenjuje fond s tržišta u razvoju koji je u proteklih godinu dana nadmašio 96 posto konkurencije. "AI neće tako lako posustati ni u uvjetima globalne recesije", rekao je Jan de Bruijn, upravitelj portfelja u Robeco.

Situaciju dodatno otežava to što gotovo ništa iz uobičajenog obrambenog arsenala investitora nije uspjelo zaustaviti padove. Najmanje tri od četiri ključne klase imovine u diverzificiranom portfelju padale su sinkronizirano četiri tjedna zaredom, što je najduže takvo razdoblje još od svibnja 2022. godine. Pritisak na investitore koji se oslanjaju na diverzifikaciju gomila se već godinama.

Unatoč tome, strategisti iz Barclaysa, CIBC Capital Marketsa i Truist Advisory Servicesa savjetuju klijentima da gledaju dalje od kratkoročnih rizika. Kao razloge navode atraktivna vrednovanja, solidne projekcije dobiti, optimizam oko umjetne inteligencije i iskustvo brzih oporavaka tržišta nakon geopolitičkih šokova.

Crveno je bilo i na kriptotržištu - Bitcoin je pao na najnižu razinu u više od tri tjedna, jer su trgovci nakon najvećeg ovogodišnjeg isteka opcija zauzeli oprezniji stav, a investitori i dalje povlače novac iz kripto ETF-ova. Cijena je u jednom trenutku pala i do pet posto, na 65.522 dolara, što je najniže od 2. ožujka.