Ambiciozno zaduživanje Alphabeta: Tehnološki div izdaje 100-godišnje obveznice

Alphabet se uvelike zadužuje iz cijelog svijeta kako bi financirao neviđeni plan potrošnje koji stoji iza njegovih ambicija u području umjetne inteligencije. To očito nije dovoljno za investitore.

Matična tvrtka Googlea prikupila je u ponedjeljak 20 milijardi dolara u svojoj najvećoj emisiji obveznica u američkim dolarima, više od 15 milijardi dolara koliko je u početku očekivala, nakon što je ostvarila jednu od najvećih narudžbi ikad. Također planira prve emisije u Švicarskoj i Ujedinjenom Kraljevstvu, uključujući rijetko izdanje 100-godišnjih obveznica, prvi pokušaj tehnološke tvrtke da to učini od 1990-ih.

Masovni val zaduživanja dolazi samo nekoliko dana nakon što su tehnološke tvrtke, od Mete do Amazona, najavile povećanje potrošnje kako bi financirale svoje ambiciozne planove za umjetnu inteligenciju. Planovi su potaknuli strahove da bi utrka u naoružanju umjetnom inteligencijom i milijarde dolara duga potrebne za njezino financiranje mogle opteretiti kreditna tržišta.

No, čini se da su investitori u ponedjeljak te zabrinutosti ostavili po strani jer je Alphabetova ponuda obveznica privukla više od 100 milijardi dolara narudžbi. "Jasno je da nismo u tipičnom ciklusu kapitalnih ulaganja. Te su tvrtke prije bile neto štediše, a sada duboko kopaju po financijskom bunaru kako bi osigurale resurse za natjecanje", rekao je Andrew Dassori, glavni investicijski direktor u tvrtki Wavelength Capital Management. "Ovo je velika i ključna tranzicija kada razmislite o potencijalnom riziku i povratu korporativnih obveznica."

Alphabet je prošli tjedan izjavio da ove godine planira do 185 milijardi dolara kapitalnih izdataka (više nego što je potrošio u posljednje tri godine zajedno) jer snažno ulaže u podatkovne centre, koji su ključni za njegove ambicije u području umjetne inteligencije. Tvrtka navodi da te investicije već povećavaju prihode, s obzirom na to da AI potiče veći broj internetskih pretraživanja.

S obzirom na to da i druge tvrtke poznate kao hyperscaleri povećavaju potrošnju, očekuje se da će kapitalni izdaci četiri najveće američke tehnološke tvrtke do 2026. godine dosegnuti oko 650 milijardi dolara, što potiče procvat financiranja i potencijalno revolucionarnu tehnologiju koja bi mogla potpuno preoblikovati globalno gospodarstvo.

Dio te potrošnje financira se na tržištu obveznica. Oracle je prošli tjedan prikupio 25 milijardi dolara od izdavanja obveznica koje je na svojem vrhuncu privuklo rekordnih 129 milijardi dolara narudžbi.

Ponuda obveznica u američkim dolarima tvrtke Alphabet u ponedjeljak podijeljena je u sedam tranši, prema osobama izravno upoznatim s tim pitanjem. Prinos na najdužu tranšu, obveznicu s dospijećem 2066. godine, bio je 0,95 postotnih bodova iznad prinosa američkih državnih obveznica, što predstavlja uži premijski rizik od onoga o kojem se prvotno nagađalo, a koji je iznosio oko 1,2 postotna boda.

Morgan Stanley očekuje da će hyperscaleri ove godine posuditi 400 milijardi dolara, u odnosu na 165 milijardi dolara u 2025. godini. Val izdavanja vjerojatno će potaknuti izdavanje duga investicijskog razreda na rekordnih 2,25 bilijuna dolara ove godine, napisao je u ponedjeljak Vishwas Patkar, voditelj američke kreditne strategije banke. Neki kreditni stratezi, uključujući Patkara i Nathaniela Rosenbauma iz banke JPMorgan Chase, očekuju da će masovno izdavanje proširiti spreadove korporativnih obveznica.

 

"Mislimo da je ovaj scenarij sličan onome iz 1997. i 1998. ili 2005. godine: kredit zaostaje, ali to nije kraj ciklusa", napisao je Patkar, referirajući se na razdoblje u kojem dolazi do porasta neplaćanja obveza i otežanog pristupa kreditima.

Alphabet nije odgovorio na zahtjev za komentar. JPMorgan Chase, Goldman Sachs i Bank of America, koji pomažu u upravljanju prodajom obveznica u američkim dolarima, odbili su komentirati.

Alphabet je posljednji put posegnuo na američko tržište obveznica u studenom, kada je prikupio 17,5 milijardi dolara u poslu koji je privukao oko 90 milijardi dolara narudžbi. Kao dio te transakcije, prodao je i 50-godišnju obveznicu, najdugovječniju korporativnu tehnološku obveznicu u američkim dolarima prošle godine prema podacima koje je prikupio Bloomberg, čija je vrijednost na sekundarnom tržištu porasla. Tvrtka je u to vrijeme također prodala obveznice u Europi u vrijednosti od 6,5 milijardi eura.

Ukupna kapitalna ulaganja u umjetnu inteligenciju, infrastrukturu u oblaku i podatkovne centre trebala bi dosegnuti tri bilijuna dolara do 2029. godine, procjenjuje Bloomberg Intelligence.

 

-- U pisanju članka pomogli Caleb Mutua, Dan Wilchins i Natalie Harrison